Хартия

Световната хартиена промишленост продължава да се сблъсква със структурно по-бавен темп на растеж, като от началото на десетилетието световното производство нараства с около 1,0 % годишно, в сравнение с 1,5 % годишно през предходното десетилетие. По-слабото търсене от страна на опаковъчната промишленост и дългосрочният спад в използването на хартия за печат, заедно с добавянето на нови производствени мощности в страните от Южното полукълбо и условията на повишени оперативни (производствени и транспортни) и финансови разходи (разходи по дълговете), оказват натиск върху маржовете на печалбата и изтласкват повечето показатели за риск до исторически върхове.

Възстановяването, наблюдавано през 2024 г. в производството на целулоза, цените на целулозата и производството на хартиени изделия, се оказа краткотрайно, като и трите показателя отбелязаха значително забавяне през 2025 г. (съответно -1%, -3% и 0%) на фона на по-слаб от очаквания икономически растеж в повечето развити икономики. Неблагоприятното въздействие на конфликта в Близкия изток върху световната икономика ще окаже натиск върху всяко потенциално възстановяване и очакваме производството на хартиена целулоза и хартиени изделия през 2026 г. да остане на нивата от 2025 г. Лекото подобрение в глобалната икономическа обстановка през 2027 г. би могло да доведе до малко по-благоприятна търговска среда.

В допълнение към съществуващите предизвикателства пред сектора (повишени разходи за енергия и засилваща се конкуренция от страна на производители с ниски разходи, нарастващото въздействие на екстремните метеорологични явления и затягащите се екологични регулации), по-бавният растеж би могъл въпреки всичко да катализира отдавна очакваната консолидация. Тази тенденция вече набра скорост през последните години, както свидетелстват големи сделки като сливането на Smurfit WestRock (2024 г.), придобиването на DS Smith от International Paper (2024 г.) и създаването на съвместното предприятие за производство на хартиени кърпи между Suzano и Kimberly Clark (2025 г.).

В дългосрочен план общото производство на целулоза и хартия ще продължи да нараства като цяло в синхрон с БВП, въпреки че тенденциите се различават значително в различните сегменти. Очаква се производството на хартия за печат да продължи да намалява поради дигитализацията; опаковките на хартиена основа ще останат зависими от промишленото производство; докато търсенето на санитарни хартиени продукти следва да остане стабилно благодарение на тяхната незаменима същност и нарастващите доходи на домакинствата.

Разминаване между производството на хартиена маса (в началото на веригата) и хартиените продукти (в края на веригата)

Хартиената промишленост обхваща производството на хартиена маса и нейната преработка в хартиени опаковки, хартия за печат и санитарни хартиени изделия. Предприятията оперират в началните етапи (хартиена маса), в крайните етапи (хартиени продукти) и по цялата верига на създаване на стойност в хартиената промишленост (вертикална интеграция). Промишлеността е предимно местна или регионална поради високите транспортни разходи, свързани с обемистия и тежкия характер на хартиените продукти, което прави местното производство и дистрибуция по-икономични.

Вертикално интегрираните хартиени компании контролират над две трети от световното производство на целулоза, като целулозните заводи работят в близост до хартиените фабрики с цел по-голяма ефективност. Останалата една трета, известна като „пазарна целулоза“, се продава на международния пазар, за да задоволи нуждите на страни с ограничени горски ресурси и на компании, които оперират само в долната част на веригата. Въпреки че цените на целулозата варират в различните региони поради разликите в класовете, свойствата и оперативните разходи, като цяло те следват сходни тенденции в основните производствени региони. Тъй като Китай произвежда близо една трета от всички хартиени продукти, той е основният двигател на световния пазар на целулоза.

Производството на хартия остава без промяна през 2026 г., а цените на целулозата продължават да падат въпреки инфлационния натиск

Възстановяването, наблюдавано през 2024 г. в производството на целулоза, цените на целулозата и производството на хартиени изделия, се оказа краткотрайно, като и трите показателя отбелязаха значително забавяне през 2025 г. (съответно -1%, -3% и 0%) на фона на по-слаб от очаквания икономически растеж в повечето развити икономики. Няколко държави, сред които Китай, където производството на хартиени изделия се е увеличило с 5%, Полша (+2%), Уругвай (+2%), Португалия (+1%) и Финландия (+1%), все пак са успели да се противопоставят на глобалната тенденция и да спечелят пазарен дял в иначе депресирана среда.

Очакваме производството на целулоза и хартиени изделия да остане като цяло без промяна през 2026 г., тъй като подновеният инфлационен натиск, предизвикан от конфликта в Близкия изток, оказва натиск върху потреблението на домакинствата и промишленото производство в развитите икономики. Въпреки усилията за намаляване на производствения капацитет в страните от Северното полукълбо и общата инфлационна среда, се очаква цените на целулозата да спаднат с нисък едноцифрен процент поради продължаващите инвестиции в нови производствени мощности в страните от Южното полукълбо (по-специално Чили, Бразилия, Уругвай и Индонезия), както и в Китай.

Това вероятно ще засили дългосрочната тенденция към пренасочване на световното производство от производителите в Северното полукълбо, включително САЩ, Канада, Скандинавия и Япония, чийто дял в световното производство постепенно намалява през последното десетилетие в полза на участниците от Южното полукълбо като Бразилия, Индонезия, Уругвай и Чили. Тези нововъзникващи производители не само снабдяват пазари със структурен дефицит на целулоза, като Китай, Япония и Индия, но и все повече се конкурират за пазарен дял в Северна Америка и Европа.

Забележително е, че Регламентът на Европейския съюз за обезлесяването (EUDR), чието пълно влизане в сила първоначално беше предвидено за януари 2025 г., а впоследствие беше отложено за 2026 г., беше отложено отново до 2027 г., за да се даде на компаниите повече време да се съобразят с изискванията му. Регламентът ще изисква от компаниите да гарантират, че хартиените им продукти не произхождат от обезлесени райони, в усилие да се насърчат по-устойчиви практики в цялата индустрия. Макар това да може да бъде от полза за компаниите със строги стандарти за снабдяване, се очаква също така да увеличи разходите за спазване на изискванията, да усложни управлението на веригата на доставки и потенциално да ограничи достъпа до пазара както за европейските вносители, така и за международните износители, които не отговарят на изискванията на ЕС. EUDR представлява най-новата значителна стъпка в по-широките усилия на ЕС за подобряване на устойчивостта в хартиената промишленост.

Хартиени продукти: опаковките на хартиена основа отбелязват възстановяване, графичната хартия е в упадък, докато санитарните хартиени изделия показват силна устойчивост

Хартиената промишленост е произвела около 429 милиона тона хартиени продукти през 2025 г., което е практически без промяна спрямо 2023 г. (+0,4 %).

Опаковките на хартиена основа съставляват 70 % от обема на хартиените продукти. Тъй като хартията се използва в широк спектър от индустрии, както за първична опаковка (опаковка в пряк контакт със стоките), така и за вторична и третична опаковка (опаковка, използвана за съхранение и транспорт), тенденциите в производството като цяло са в синхрон с индустриалното производство и световната търговия. Подобно на целулозата, производството на хартиени изделия отбеляза значително възстановяване през 2024 г., преди да загуби инерция и да започне да спада от средата на 2025 г. нататък.

Графичната хартия, която съставлява 20 % от обема на хартиените продукти, достигна пика си през 2007 г. и оттогава непрекъснато намалява, като производството ѝ е спаднало с една трета през последното десетилетие. Спадащият брой на читателите на вестници и намаленото потребление на хартия за печат вследствие на дигитализацията на икономиката са силни дългосрочни тенденции, а наличните данни за производството сочат, че 2024 г. не е направила изключение от тази тенденция. Намаляването на свръхкапацитета чрез закриване на фабрики в развитите икономики с темп от 3% до 6% годишно, при едновременното разработване на по-рентабилни нишови пазари, остава приоритет за специализираните участници. Въпреки това преориентирането на производствените линии от графична хартия към видове хартия за опаковки би могло да увеличи свръхкапацитета на този съседен пазар.

За разлика от това, санитарните хартиени изделия, които представляват 10 % от обема на хартиените продукти, са по-устойчиви на икономическите цикли поради своя до голяма степен незаменим характер. Потреблението на глава от населението е силно свързано с нивата на доходите на домакинствата. Световното производство е нараснало с 25% през последното десетилетие, движено предимно от Китай (+44%), Бразилия (+35%), Мексико (+22%), Полша (+70%) и Индия (+290%). Хигиенните хартиени изделия се различават значително от останалата част от пазара, тъй като са предимно потребителски продукти, продавани чрез канали за масово търговия на дребно. През 2025 г., както и през предходните години, водещите производители, сред които Kimberly-Clark, Oji Paper, Essity, Unicharm, Hengan International и Ontex, отбелязаха по-добри резултати от хартиената промишленост като цяло, като отчетоха по-силен ръст на продажбите и като цяло стабилни брутни маржове.

За 2026 и 2027 г. очакваме дългосрочните тенденции да се запазят, като продължат да подкрепят продажбите на санитарни хартиени изделия, докато търсенето на хартия за печат ще продължи да намалява. Производството на хартиени опаковки вероятно ще остане в най-добрия случай без промяна през 2026 г., преди да се върне към умерен растеж през 2027 г.