Монголия

През 2026 г. икономическото възстановяване ще бъде движено от износа на мед и инвестициите в диверсификацията на износа

Износът на висококачествен въглища – историческият двигател на монголската икономика – загуби инерция през 2025 г. Основните причини бяха спадът в цените на въглищата и структурният спад в китайското търсене. Това забавяне беше частично компенсирано от увеличението на частното потребление. Последното беше подкрепено от умерената инфлация (леко над целевото ниво от 8 %) – което се очаква да продължи и през 2026 г. – нарастващите доходи, станали възможни благодарение на по-високите заплати на държавните служители и пенсиите, възстановяването на селскостопанския сектор след особено суровата зима на 2024 г., както и преразпределението на богатството, генерирано от медните мини (по-високи заплати, изплащане на дивиденти) и развитието на кредитния пазар.

През 2026 г. се очаква растежът да отбележи леко възстановяване, подкрепен от продължаващия ръст на износа на мед и злато, станал възможен благодарение на разширяването на мината „Орхон“ (мед и молибден, в северната част на страната), която се самофинансира от националната компания, която я експлоатира, и мината „Ою Толгой“ (мед и злато, в южната част на страната), финансирана от многостранни институции, канадски и австралийски агенции за експортно кредитиране, както и от англо-австралийската група „Рио Тинто“. Очаква се също така да се засилят инвестициите в нови минни проекти, често насочени към добив на редкоземни елементи, като урановата мина „Зуувч-Овоо“ в югоизточната част на страната, експлоатирана от „Орано“, в близост до която ще бъде построена атомна електроцентрала. Към това ще се добавят инвестиции в преработвателните индустрии, като заводи за преработка на мед и въглища, производство на стомана и рафиниране на злато, както и в производството на енергия, с две водноелектрически централи, финансирани от Китай, и голямата топлоелектрическа централа, подкрепена от въглищната мина „Талвантолгой“. Накрая ще бъдат направени инвестиции в трансгранични железопътни връзки с Китай.

Тези инвестиции илюстрират стремежа на правителството към диверсификация на икономиката. Въпреки възможното отваряне на индийския пазар, приходите от износа на въглища биха могли да останат ниски през следващите години. Освен това някои проекти, включително рафинерията „Алтаншире“ (в югоизточната част на страната), която може най-накрая да започне да функционира през 2026 г., имат за цел да облекчат недостига на енергия, който възпрепятства икономическата дейност и води до покачване на инфлацията. Както беше обяснено по-горе, се очаква инфлацията да продължи да се забавя през 2026 г., въпреки че силната зависимост от вноса, съчетана с риска от обезценяване на тугрика, е източник на несигурност.

Фискална строгост на фона на спадащите приходи от въглища

През 2025 г. публичните финанси отново отбелязаха дефицит след няколко години на излишък, поради неочаквания спад в приходите от износ на въглища и увеличението на публичните разходи. Връщането към дефицит беше предизвикано от инвестициите в големи проекти в минното дело, енергетиката и инфраструктурата, както и от преоценката на заплатите и пенсиите на държавните служители, която започна през 2024 г. За да оздрави бюджетната ситуация, новото правителство преразгледа бюджета в средата на 2025 г., като намали публичните разходи с два процентни пункта от БВП чрез 9-процентно съкращение на броя на държавните служители между 2025 и 2026 г., отлагане или намаляване на инвестициите и съкращения в текущите разходи.

Очаква се дефицитът да се свие през 2026 г. Текущите разходи ще се увеличат само с 2 %, въпреки инфлационния натиск и покачващите се цени на суровините. Бюджетите на няколко министерства ще бъдат замразени на нивата от 2025 г., някои ще бъдат подложени на съкращения от 6 % до 12,8 %, а разходите, счетени за несъществени, ще бъдат отложени. Проектите, които трябва да бъдат завършени през 2026 г., ще бъдат изцяло финансирани, докато тези, които продължават след тази дата и не са съгласувани с националния план за развитие, ще бъдат съкратени или отложени. Заплатите на учителите, лекарите и изследователите, както и пенсиите и социалните помощи, ще се увеличат в съответствие с инфлацията. Инвестициите в образованието и здравеопазването ще се увеличат, отчасти благодарение на финансиране от многостранни партньори (ЕС, Азиатска банка за развитие, ЕБВР). Очаква се съотношението на дълга към БВП да се повиши леко през 2026 г.: 94 % от дълга е деноминиран в чуждестранна валута, 56 % се държи от многостранни или двустранни кредитори, а 30 % е под формата на еврооблигации със среден падеж от пет години. Правителството се стреми да увеличи дела на вътрешния дълг, като същевременно прилага новите правила, приети в началото на 2025 г.: структурен дефицит, ограничен до 2 % от БВП, публичен дълг до 60 % и текущи разходи до 30 %. Тези усилия, съчетани със спада на съотношението дълг/БВП през последните години, донесоха на Монголия повишение на суверенния ѝ рейтинг от S&P (BB-).

Спадът в износа на въглища през 2025 г. ще продължи да оказва натиск върху търговския баланс; той ще бъде само частично компенсиран от ръста на износа на други минерали. Вносът на стоки и услуги — една трета от който се дължи на използването на чуждестранен транспорт поради липсата на излаз на страната към море — подкрепен от нарастващите доходи на домакинствата и строителните проекти, се очаква да нараства със същия темп като БВП. Този дефицит ще бъде финансиран чрез излишъци по капиталовата сметка (безвъзмездни средства от Азиатската банка за развитие и превръщане на германския дълг в инвестиции) и по финансовата сметка, подхранвани от преки чуждестранни инвестиции от Канада, Франция, Китай, Япония, Южна Корея и Нидерландия, както и безвъзмездни средства от Азиатската банка за развитие и Световната банка, за да се поддържат валутните резерви на ниво, покриващо повече от три месеца внос.

Риск от политическа нестабилност на фона на корупция и вътрешни конфликти

След падането на комунистическия режим и приемането на конституционните реформи от 1992 г. политическата система на Монголия е полупрезидентска, еднокамарна република, която като цяло спазва демократичните норми. Страната преживява период на голяма политическа нестабилност: двама министър-председатели от Монголската народна партия (МНП), която разполага с тясна мнозинство от парламентарните избори през лятото на 2024 г., бяха отстранени чрез вотове на недоверие в рамките на едва четири месеца. Първият случай през юни 2025 г. беше предизвикан от спада в популярността на лидера (особено сред младите хора) поради подозрения в корупция, породени от разточителните разходи на семейството му. Той беше принуден да подаде оставка, което доведе до напускането на Демократичната партия (42 места) от коалицията, която се превърна в основната опозиционна партия. Второто гласуване през октомври 2025 г. беше предизвикано от разногласия относно данъчното облагане на износителите на минерали, на фона на вътрешни конфликти между консерватори и реформисти. Счетено за неконституционно, второто гласуване в крайна сметка беше анулирано, което позволи на Гомбоджав Занданшатар да остане на власт. Председателят на парламента подаде оставка след тази поредица от събития, което доведе до прегрупиране на коалициите: Партията на зелените – „Гражданска воля“ (4 места) се присъедини към правителствената коалиция, състояща се вече от Националната работническа партия (8 места) и ППМ (68 места). Недоволството сред обществото нараства, както и очакванията за по-добро преразпределение на приходите от минното дело.

На международно равнище Монголия – страна без излаз на море с най-ниската гъстота на населението в света и силно икономически зависима от Китай и Русия – се стреми да се еманципира от двамата си гигантски съседи чрез дипломатическата си доктрина за „третия съсед“. Засега Китай, основната дестинация за монголския износ, остава от решаващо значение за икономиката на страната, която също така разчита на Русия за вноса си на нефт и газ. Въпреки това Монголия се съпротивлява, колкото може, например като отказва да се присъедини към Шанхайската организация за сътрудничество или като обявява неутралитета си по отношение на отношенията между Китай и Тайван, както и между Русия и Украйна. Богатството ѝ от стратегически минерали (редки земни елементи, мед, уран) предоставя огромна възможност за диверсифициране на отношенията ѝ чрез привличане на други икономически сили на нейна територия – въпреки че тази отвореност зависи и от добрата воля на Китай, който е основният пропуск на Монголия към останалия свят. В съответствие с тази стратегия страната е подписала меморандуми за разбирателство за сътрудничество в минното дело с Франция, Германия, Обединеното кралство, Канада, Австралия, САЩ, Южна Корея, Виетнам и Турция.

Този опит за еманципация се отразява и на регионално равнище чрез подписването на всеобхватни споразумения за партньорство с Узбекистан и Киргизстан, както и на споразумение за търговско и аерокосмическо сътрудничество с Казахстан. Монголия се ползва и с отлични отношения с Индия, благодарение на религиозната им близост и доктрината за неутралитет. Тези добри отношения се проявяват в активен двустранен диалог и икономическо сътрудничество: например, Индия е финансирала нефтопреработвателния завод „Алтаншири“ с 1,2 млрд. щатски долара, което ще позволи на Монголия да намали зависимостта си от руските въглеводороди. Индия би могла също така да представлява алтернативен пазар за монголския въглища.

Последно актуализирано: ноември 2025 г.