На 8 юли Доналд Тръмп обяви 50% мита върху медта от 1 август, след разследване по раздел 232, започнато от Белия дом през февруари. Въпреки това, обхватът им остава неясен, тъй като понастоящем няма информация за естеството на облагаемите продукти – дали се отнасят за рафинирана мед, производни продукти и др. Тези мита допълнително подхранват опасенията в производствения сектор на САЩ, като се има предвид, че близо половината от търсенето на мед в страната се задоволява чрез нетен внос.
Американските пазари реагираха остро на слуховете за повишаване на тарифите, предизвиквайки рекорден скок в рамките на деня на 8 юли. Фючърсите на медта на COMEX скочиха с 13% в този ден, достигайки 11 290 щатски долара за тон (графика 1). Пазарната динамика обаче остава фрагментирана: докато цените на Лондонската метална борса (LME), световният бенчмарк, се задържаха относително стабилни, вътрешните цени в САЩ се повишиха значително. Премията спрямо цените на LME се колебаеше между 500 и 1500 щатски долара за тон през юли, в сравнение със средно около 150 щатски долара през 2024 г.
data for the graph in xls format
Допълнителен натиск върху американския металургичен сектор
Веригата за създаване на стойност в САЩ на медта разчита на външни доставки, като нетният внос представлява 45% от вътрешното потребление, а общата стойност на вноса надхвърля 17 милиарда щатски долара през 2024 г. Миналата година САЩ произведоха 3,5% от рафинираната мед в света, като същевременно представляват 6,3% от световното потребление – което показва значителен недостиг на вътрешни доставки. Източниците на външни доставки за САЩ също са значително концентрирани в три държави, като Чили, Канада и Перу представляват около 70% от вноса на мед през 2024 г. (графика 2). Тези държави биха могли да бъдат засегнати от потенциален спад в търсенето в резултат на покачващите се цени на американския пазар. Засега цените изглежда се стабилизират, тъй като пазарите очакват допълнителни подробности относно обхвата на тарифите. Най-песимистичните прогнози обаче предвиждат, че цените на медта в САЩ (COMEX) биха могли да достигнат 15 000 щатски долара на тон, в сравнение с приблизително 11 000 щатски долара на тон в момента. Американските компании вероятно ще абсорбират увеличението на разходите, като намалят маржовете си, вместо да прехвърлят по-високите цени на медта върху потребителите. Следователно, в краткосрочен план се очаква тези тарифи да подкопаят финансовото здраве на американските фирми, свързани с мед, като например производители на строителни материали и електрически кабели, производители на вятърни турбини и др.
Въпреки това, очакваме само ограничен спад във вноса на мед в САЩ в краткосрочен план, тъй като вътрешният производствен капацитет е недостатъчен, за да компенсира текущото търсене в САЩ, докато глобалните икономически условия би трябвало да смекчат скока на цените. Всъщност, забавящото се търсене от страна на Китай и глобалното свръхпредлагане се очаква частично да компенсират въздействието на търговските бариери в САЩ. Освен това, според Саймън Лакум, секторен анализатор на Кофас, „можем да очакваме, че предварително заредените покупки ще осигурят достатъчни нива на запасите до края на годината в САЩ“ (графика 2), достигайки 240 000 тона през юли, т.е. близо 30% от прогнозираното потребление спрямо вътрешното потребление в края на годината.
data for the graph in xls format
Чили на фронтовата линия на новите тарифни мерки на САЩ
Достъпът до американския пазар е от решаващо значение за медния сектор на Чили. САЩ са вторият по големина експортен пазар, представляващ 28,5% от общия износ на мед, веднага след Китай. Тъй като страната е водещ експортен продукт, потокът от мед към САЩ представлява 5% от общия износ на Чили. Предвид тази дълбока взаимозависимост, повишаването на тарифите би било ситуация на „губа за губещи“. Codelco, държавното предприятие, е особено уязвимо към новите търговски бариери. За разлика от конкурентите си, които оперират в множество региони и стоки, държавната фирма е фокусирана единствено върху вътрешното производство на мед. През 2024 г. Codelco е представлявала една четвърт от националното производство на мед и е допринесла с 1,5 милиарда щатски долара за държавния бюджет. Потенциално средносрочно свиване на търсенето в САЩ в отговор на тарифите би било особено вредно както за компанията, така и за чилийската държава.
