Панама

Икономическият растеж е изложен на несигурности, свързани със световната търговия

През 2025 г. растежът се възстанови благодарение на отшумяването на ефекта от затварянето на мината „Кобре Панама“ в края на 2023 г. и динамиката на транспортния сектор през първата половина на годината. Приходите от такси за преминаване през Панамския канал се увеличиха след отмяната на ограниченията за транзитен превоз, наложени в отговор на тежките суши през 2023–2024 г., но също така и поради очакванията за въвеждане на мита от страна на САЩ.

През 2026 г. трафикът през Канала може да отслабне поради забавяне на икономиката в САЩ и високите нива на запасите. Въпреки това финансовите и търговските услуги, обслужващи региона, подкрепени от стратегическото географско положение на страната, ще останат стълбове на растежа. Кредитният растеж ще остане силен на фона на умерена инфлация. Строителният сектор ще се възползва от големи инфраструктурни проекти, частично финансирани от чуждестранни партньори, като например разширението на линия 3 на метрото (включително тунел под канала), рехабилитацията на селските пътища и изграждането на четвърти мост над канала. Освен това през юли 2025 г. Управлението на Панамския канал обяви мащабен десетгодишен инвестиционен план на стойност 8,5 млрд. щатски долара, предназначен за изграждането на 80-километров газопровод за втечнен нефтен газ, създаването на два нови пристанищни терминала и нов водоем на река Рио Индио. Работата може да започне през 2027 г. Финансирането ще дойде от вътрешни ресурси на Управлението на Панамския канал, публично-частни партньорства и многостранни концесионни заеми. Въпреки това, възобновяването на дейността на мината „Кобре Панама“ е малко вероятно. В края на 2023 г. Върховният съд постанови, че подновяването на концесията, сключена с „First Quantum Minerals“ (FQM) за експлоатацията на мината, която е осигурявала приблизително 5 % от БВП и 75 % от износа на стоки на страната, е противоконституционно. През май 2025 г. властите одобриха план, разрешаващ мината да продължи да функционира в настоящия си вид, финансирана чрез износа на над 120 000 тона складиран меден концентрат (300 млн. щатски долара, 0,3 % от БВП). Инициативата последва обявяването от страна на FQM, че спира арбитражното производство срещу Панама, което проправи пътя за преговори. Липсата на политически консенсус и народната опозиция обаче вероятно ще попречат на нейното възобновяване. Президентът Мулино ще се опита да потуши нови протести, като мащабните от 2023 г., или стачки като тази от 2025 г., организирана от строителни работници, учители и работници в банановите плантации. Тя парализира 90 % от строителната дейност, прекъсна държавното образование и доведе до затварянето на американската бананова компания „Чикита Брандс“. Исканията се фокусираха главно върху реформата на пенсионната система, както и върху двустранното споразумение за сътрудничество в областта на сигурността със САЩ и евентуалното повторно отваряне на мината.

Публичното потребление ще остане ограничено от продължаващите усилия за фискална консолидация. От друга страна, частното потребление (за което се очаква ръст от 4 % през 2026 г.) би трябвало да бъде стимулирано от връщането на Федералния резерв на САЩ (Фед) към парично облекчаване, тъй като икономиката на Панама е доларизирана. Инфлацията ще се повиши леко, но ще остане структурно умерена.

Крехка фискална консолидация

През 2025 г. бюджетният дефицит се сви значително, след като през 2024 г. се увеличи рязко поради извънредни фактори: уреждането на просрочени плащания (0,8 % от БВП), преразход, свързан с изборите, спадът в приходите от Панамския канал поради сушата (0,3 % от БВП) и загубата на приходи от минното дело след затварянето на мината „Кобре“.

През 2026 г. обслужването на дълга ще изисква допълнителни 2,1 млрд. щатски долара в сравнение с 2025 г., а плащанията по лихвите — допълнителни 469 млн. щатски долара, като общата сума ще възлезе съответно на над 8 млрд. щатски долара и 3,7 млрд. щатски долара. Брутната финансова нужда ще възлезе на 9 % от БВП. Въпреки този нарастващ натиск се очаква дефицитът да се свие леко на фона на продължаващата фискална консолидация. Правителството разчита на подобрено събиране на данъци чрез по-строги контролни механизми, а не чрез въвеждане на нови данъци и увеличаване на ставките. То ще се възползва и от приходите, генерирани от канала, под формата на роялти и дивиденти (17 % от приходите, или 3 % от БВП). Очаква се приходите да нараснат с 14 %, въпреки прогнозирания спад от 7 % в таксите за преминаване. Правителството ще поддържа строг контрол върху оперативните разходи. Въпреки това автоматичните увеличения на заплатите на държавните служители и пенсионните вноски ще ограничат гъвкавостта. Освен това планът за фискална консолидация може да бъде затруднен от политически предизвикателства, като управляващата партия „Realizando Metas“ (RM) разполага само с 15 места (от общо 71) в раздробеното Народно събрание, както и от натиск от страна на обществото. Пенсионната реформа, приета през 2025 г. с цел да се покрие огромният дефицит на системата чрез замяна на модела на междупоколенческа солидарност с схема с определени обезщетения, включваща система от индивидуални сметки за новите осигурители, предизвика национална стачка. Реформата, която се очаква да увеличи публичните приходи с един процентен пункт от БВП чрез повишаване на работодателските вноски от 4,25 % на 7,25 %, беше осъдена от профсъюзите като приватизация на социалната система. Правителството ще може да финансира бюджетния си дефицит на капиталовите пазари. Панама разполага с благоприятни условия за достъп до международните пазари, подпомогнати от доларизацията на икономиката ѝ. Освен ако агенциите отново не понижат суверенния ѝ рейтинг, тези условия би трябвало да се подобрят през 2026 г. благодарение на паричното облекчаване в САЩ. Очаква се публичният дълг, 85 % от който е външен, а 72 % се държи от чуждестранни търговски кредитори, да се стабилизира.

През 2026 г. салдото по текущата сметка може да се влоши още повече. Спадът в световната търговия може да се отрази негативно на приходите от транзитния трафик през Панамския канал и свързаните с него реекспорти. Търговията с логистични услуги също може да бъде засегната от глобалните търговски напрежения. Въпреки това балансът по услугите се ползва от структурен излишък (15,5 % от БВП през 2026 г.), дължащ се главно на транспорта и туризма. Структурният търговски дефицит ще се влоши (-10 % от БВП), особено поради увеличаването на търсенето на вносни капиталови стоки в резултат на големи инфраструктурни проекти. Дефицитът по първичните доходи ще продължи да се подхранва от репатрирането на дивиденти и лихви от чуждестранни инвеститори. Панама ще остане привлекателна за значителни притоци на преки чуждестранни инвестиции, които до голяма степен ще финансират дефицита по текущата сметка, особено в контекста на мащабния инвестиционен план на Управлението на Панамския канал. Позицията ѝ като логистичен и финансов център, както и зоните ѝ за свободна търговия, благоприятстват това.

Панама в епицентъра на китайско-американските напрежения

Хосе Раул Мулино, кандидат на центристко-дясната партия RM, спечели президентските избори в един тур през май 2024 г. с 34 % от гласовете, като изпревари основния си съперник с десет процентни пункта. Въпреки това той не разполага с мнозинство в Националното събрание, което е силно фрагментирано и се характеризира с възхода на независими и антиестаблишмент сили. През 2026 г. Мулино ще трябва да продължи да се бори срещу останалите партии, на фона на неспокойното обществено мнение. По-конкретно, той ще трябва да удовлетвори исканията на САЩ, но в същото време да запази суверенитета на Панама, за да не подклажда народното недоволство. През 2025 г. избухнаха протести след подписването на споразумение за сигурност с Вашингтон, а във Върховния съд беше подадена жалба за неконституционност. Споразумението, валидно и подлежащо на подновяване за три години, разрешава разполагането на американски войски около Канала и осигурява достъп до три стратегически обекта. Споразумението отразява нарастващото влияние на САЩ, белязано от засилен натиск върху суверенитета около Канала, присъствието на китайски компании в панамската икономика и контрола върху миграцията. Споразумението за депортирането на мигранти без документи от САЩ дава на последните по-голяма власт. Американските власти си запазват правото да депортират в Панама всички мигранти от страни в Южна Америка или други континенти, тъй като се счита, че те са преминали през прохода Дариен, разположен на границата с Колумбия.

Панама също се оказва в центъра на китайско-американските напрежения. Страната се сближава с Белия дом, както личи от решението ѝ да не поднови членството си в китайската инициатива „Един пояс, един път“ и от обявяването на САЩ, че ще заменят китайското телекомуникационно оборудване в тринадесет панамски обекта. Въпреки това Панама не желае да разгневи Пекин. Основният казус се крие в преговорите за продажбата на пристанищните дейности на хонконгския конгломерат CK Hutchinson на консорциум, воден от американския управляващ активи BlackRock, за 22,8 милиарда долара. Сделката обхваща мрежа от 43 пристанища по целия свят, включително терминалите „Балбоа“ и „Кристобал“ в двата края на канала, управлявани от дъщерното дружество Panama Ports Company. Преговорите бяха отложени под натиска на Пекин, а срокът на изключителните права на BlackRock изтече. В края на юли 2025 г. CK Hutchinson обяви намерението си да включи в консорциума китайски стратегически инвеститор, за да запази влиянието на страната. В същото време, под натиска на Вашингтон, Върховният съд на Панама разглежда конституционността на подновяването на концесията с конгломерата от Хонконг, която може да бъде отменена или преразгледана. През юли 2025 г. Мулино също повдигна въпроса за възможността за публично-частно партньорство за управлението на пристанищните терминали.

Последно актуализирано: август 2025 г.