Опасенията, които се появиха в началото на лятото, вече се превръщат в реалност. Геополитическата обстановка отново се влошава, оказвайки нарастващ натиск върху цените на суровините и финансовите условия, което ограничава икономическата активност. Анализът на Coface за четвъртото тримесечие включва 3 понижения и 4 повишения на оценките по държави, както и общо 20 промени в секторните оценки (12 понижения и 8 повишения).
Основни акценти
- 0,5 процентни пункта: очаквано въздействие на конфликта в Близкия изток върху световния икономически растеж през 2026 и 2027 г.
- 100 щ.д./барел: прагът на цената на петрола, надхвърлен през септември.
- 2,6%: прогноза на Coface за глобалния растеж през 2027 г. (след 2,5% през 2026 г.).
Световната икономика под натиска на нарастваща инфлация
През лятото геополитическата обстановка се влоши значително. Подновеното напрежение между Иран и Съединените щати, както и ескалацията на конфликта между Украйна и Русия, доведоха до сериозни нарушения във веригите за доставки и предизвикаха рязко поскъпване на суровините. Въпреки че доставките на петрол от региона на Персийския залив през Ормузкия проток нараснаха значително и позволиха възстановяване на пазарите, цените на въглеводородите продължават да остават високи. От началото на годината цените на суровия петрол са се увеличили с над 50%, а природният газ с близо 100%. Натискът върху цените се усеща и при много земеделски суровини. Металите също запазват високи стойности, докато цените на селскостопанската продукция се повишиха заради стачките на черноморските пристанища и горещите вълни в Европа през лятото, като цената на пшеницата е нараснала с над 40% на годишна база.
Тези процеси засилиха опасенията от нов инфлационен натиск и подтикнаха централните банки да продължат цикъла на повишаване на лихвените проценти. Федералният резерв реагира незабавно и последва примера на Европейската централна банка, като увеличи основните лихви с 25 базисни пункта и допринесе за допълнително затягане на финансовите условия. От достигането на дъното си в средата на януари американският долар е поскъпнал с над 6% спрямо водещите световни валути, докато дългосрочните лихвени проценти са се повишили с повече от 100 базисни пункта в повечето развити икономики от края на февруари насам.
Засега световната икономика остава относително устойчива, подкрепена най-вече от инвестициите, свързани с развитието на изкуствения интелект, както и от положителния ефект върху благосъстоянието. Въпреки това рисковете продължават да се натрупват. На този фон Coface запазва прогнозата си за световния икономически растеж през 2026 г. на +2,5% (след +2,8% през 2025 г.), преди очакваното стабилизиране до +2,6% през 2027 г. следващата година.
Държавни и секторни рискове: 3 понижения в Близкия изток и натиск върху агрохранителния сектор
В Близкия изток се очаква икономическата активност да се свие във всички държави от Съвета за сътрудничество в Персийския залив през 2026 г. Саудитска Арабия (A3 → A4) е изложена на риск както заради енергийната си инфраструктура, така и заради по-голямата част от експортните си маршрути. Обединените арабски емирства (A2 → A3) и Катар (A3 → A4) също са уязвими поради зависимостта си от Ормузкия проток.
Агрохранителният сектор е понижен в шест държави. В Европа (Франция, Австрия и Полша) причината е предимно в екстремните климатични условия през лятото на 2026 г. В САЩ и Саудитска Арабия негативната ревизия е свързана с продължаващото влияние на вноса върху вътрешното производство на храни. В Аржентина секторът продължава да се сблъсква с предизвикателна финансова среда, характеризираща се с фалити на земеделски предприятия, нарастващи разходи и свиващи се маржове.
Световната икономика се развива с различна скорост
- САЩ: Икономиката остава устойчива благодарение на потребителските разходи на домакинствата, инвестициите, свързани с изкуствения интелект, и силния пазар на труда, при ниво на безработица от 4%.
- Европа: Представянето е малко по-добро от очакваното, подкрепено от устойчивостта на германската и испанската икономика въпреки опасенията относно устойчивостта на публичните финанси на Франция.
- Азия: Тенденциите са смесени. Виетнам (+8.4%) и Индия (+7.5%) продължават да се възползват от инфраструктурни инвестиции и проекти, свързани с изкуствения интелект, докато китайското вътрешно търсене отслабва. Няколко икономики в региона, включително Тайланд и Филипините са под натиск заради нарастващите разходи за енергия.
- Африка и Латинска Америка: Основният риск остава трайно високата инфлация, подхранвана от поскъпването на селскостопанските продукти и енергоносителите, което до голяма степен се дължи на ефектите от климатичния феномен Ел Ниньо.
Продължителният конфликт в Близкия изток възражда риска от нов глобален инфлационен шок.
Нарастващите разходи за енергия, суровини и транспорт принуждават централните банки да поддържат рестриктивна парична политика, което прави икономическата среда все по-предизвикателна за най-уязвимите държави и компании.
Жан-Кристоф Кафе, главен икономист на Coface
Изтеглете пълния доклад (pdf)
