Италия: въпреки ласкателните коментари за представянето ѝ, икономиката не се възстановява

Въпреки последните окуражаващи показатели за заетостта и публичните финанси, италианската икономика се бори да се възстанови. Зад фасадата растежът остава крехък, възпрепятстван от стагниращата производителност и постоянните структурни предизвикателства.

Бавният растеж забавя възстановяването след пандемията

През второто тримесечие на 2025 г. италианският БВП спадна с 0,1% в сравнение с предходното тримесечие, което е първото му свиване от две години насам, потвърждавайки крехкостта на растежа му (страната не се върна към нивото на БВП отпреди кризата през 2008 г. до края на 2024 г.). Това свиване се дължи главно на спада във външното търсене, следствие от слабостта на основните ѝ търговски партньори и геополитическата несигурност. Износът на стоки спадна с 2,2% през второто тримесечие, след временен скок, свързан с очакването на нови мита на САЩ. В същото време потреблението на домакинствата остава слабо, възпрепятствано от ниското доверие и покупателната способност, която се бори да се възстанови въпреки стабилизирането на инфлацията.

Уголеми изображението

Намали изображението

^{(data for the graph in .xls format)}

Инвестицията: единственият лъч светлина

Инвестициите, подкрепени от европейски средства от плана NGEU (Next Generation EU), остават основният двигател на растежа. Страната, най-големият бенефициент в абсолютни стойности, вече е получила 122 милиарда евро, или 63% от общите отпуснати ѝ ресурси, което е доста над средното за ЕС (49%). Тези ресурси, които са насочени към структурни реформи и инвестиции в дългосрочни стратегически области като цифровата трансформация, екологичния преход и социалното сближаване, би трябвало да имат траен мултиплициращ ефект.

Заетост: измамен напредък

Пазарът на труда е на рекордно високо ниво, с безработица от 6% и заетост от 62,8%. Но тези цифри маскират една по-нюансирана реалност: създаването на работни места е концентрирано в нископродуктивни сектори (строителство, търговия на дребно, хотелиерство и ресторантьорство) и е от полза главно за хората над 50 години. В резултат на това, производителността на глава от населението намалява, което изостря порочния кръг на бавен растеж.

Публични финанси: крехко подобрение

Благодарение на фискалната дисциплина и постепенното намаляване на „Супербонуса“¹, публичният дефицит беше намален наполовина през 2024 г. до 3,4% от БВП. Това подобрение успокои пазарите, което доведе до спад на лихвените проценти по държавните заеми. Дългът обаче остава висок, а фискалното пространство за маневриране е ограничено, особено след като потенциалният растеж остава слаб.

Лорин Пивидал, икономист за Южна Европа, Coface.

^{[1] Въведена през 2020 г. от правителството на Конте, програма „Супербонус“ предлагаше щедри данъчни облекчения от 110% за енергийно ефективни ремонти на жилища.}