Виетнам (Социалистическа република)

По-бавен растеж през 2026 г.

Икономическият растеж остана силен през 2025 г. и отбеляза леко повишение в сравнение с 2024 г. Бумът в износа (90 % от БВП през 2024 г.) беше основният двигател на растежа, въпреки въвеждането на нови мита от страна на САЩ – най-големият износен пазар на страната, на който се падат 30 % от износа. От април 2025 г. беше наложена временна ставка от 10 %, която през август беше повишена на 20 %. Последната митническа ставка е резултат от официално споразумение, подписано през октомври, което значително намали 46-процентното мито, първоначално обявено на Деня на освобождението. Мито от 40% ще се прилага и за продукти, реекспортирани от Виетнам от трети държави, които не отговарят на критериите, определени от САЩ. Силата на износа се дължеше главно на компютрите и електронните компоненти, някои от които са освободени от увеличенията на митата. Виетнам има донякъде сходна икономическа структура и политическа система като Китай, но се ползва с по-ниски мита от съседа си и, като такъв, продължи да извлича полза от търговските напрежения между Китай и САЩ. В сектора на услугите притокът на международни туристи, главно от Китай (24 %) и Южна Корея (19 %), продължи да нараства бързо през 2025 г., като надхвърли нивото от 2019 г. с 18 %. В контраст с тази динамична тенденция потреблението на домакинствата остана умерено и се запази на темпо, сходно с това от 2024 г., но под нивата отпреди пандемията. Лекото забавяне на инфлацията обаче сочи, че обемът на потреблението ще се увеличи леко.

Очаква се износът да остане основният източник на растеж през 2026 г., въпреки че темпът на неговия принос може да отслабне на фона на тенденция към нормализация след резкия ръст през 2024 и 2025 г. Износът ще продължи да стимулира производството, в което преобладават електрониката, облеклото и обувките. Производството може все пак да се възползва от преструктурирането на веригата на доставки. Макар засиленият контрол от страна на САЩ върху реекспорта вероятно да насърчи притока на преки чуждестранни инвестиции (ПЧИ), несигурността около продължаващите дискусии относно самото определение на реекспорта може да охлади ентусиазма на инвеститорите. Тези инвестиционни потоци идват главно от Сингапур, Китай и Хонконг. Компаниите с чуждестранно участие са от съществено значение за виетнамската икономика. Те осигуряват около 70 % от износа на страната и отбелязаха ръст от 9 % през 2025 г. В същото време виетнамският туризъм би могъл да продължи да нараства бързо на фона на напрежението между Тайланд и Камбоджа. Освен това дипломатическите напрежения между Китай и Япония вероятно ще ограничат пътуванията на китайски туристи към последната, което би могло да доведе до увеличаване на туристическия поток във Виетнам.

Продължаването на тенденцията към дефлация, по-ниската непълна заетост и удължаването на срока на действие на намалената ставка на ДДС от 10 % на 8 % до края на 2026 г. би трябвало да подкрепят частното потребление. Решението на Народното събрание да разшири правата в областта на здравеопазването и да намали разходите за медицински услуги за населението в рамките на програма, която ще се изпълнява от 2026 до 2035 г., също би могло да даде допълнителен тласък на потреблението. След като през 2023 г. няколко пъти понижи основния си лихвен процент, за да подкрепи икономическата активност, Държавната банка на Виетнам (SBV) запази статуквото с референтен лихвен процент от 4,5 %. Въпреки това през 2025 г. паричната политика беше облекчена. SBV повиши целта си за растеж на банковите кредити. Общият обем на отпуснатите кредити нарасна с 17 % през първите единадесет месеца на 2025 г. (в сравнение с 11 % за същия период през 2024 г.). Намаляването на резервните изисквания за редица банки от 1 октомври вероятно е допринесло за това увеличение. През 2026 г., въпреки че натискът за понижение може да отслабне на фона на спадащите лихвени проценти в САЩ и факта, че според прогнозите инфлацията ще остане под целта от 4,5%, големият обем на необслужваните кредити – 5,3% от общия обем на кредитите през март 2025 г. – ще ограничи възможностите за значително облекчаване на паричната политика.

Международните резерви ще останат ниски

Публичният дефицит се увеличи значително през 2025 г. Разходите, които бяха насочени към инвестиции (+30 % през първите единадесет месеца на 2025 г.), нараснаха по-бързо (+19 %) в сравнение с приходите (+17 %). През 2026 г. се очаква дефицитът да продължи да се увеличава, но само леко. Очаква се разходите отново да бъдат насочени към инвестиции. Прогнозира се значително увеличение на разходите за инфраструктура, като приоритет ще се даде на транспорта, енергетиката и цифровизацията. Изпълнението обаче може да бъде затруднено от забавяния при предоставянето на земи и бавни процедури по одобрение. През първите единадесет месеца на 2025 г. публичните инвестиционни разходи достигнаха едва 63 % от годишния план. Публичният дълг, повече от две трети от който е вътрешен, ще остане нисък. Той се състои почти изцяло от средносрочни и дългосрочни падежи и е предимно деноминиран в местна валута. Основният източник на уязвимост произтича от условните пасиви, по-специално тези, свързани с държавните предприятия с незадоволителни резултати и нестабилната банкова система.

По отношение на външните сметки се очаква излишъкът по текущата сметка да продължи да се свива в съответствие със спада на излишъка по търговския баланс (9,4 % от БВП през 2024 г.), тъй като растежът на вноса се забавя с по-бавен темп от този на износа, като последният отбелязва забавяне след рязкото си нарастване през 2024–2025 г. Вносът ще остане на високо ниво благодарение на силните инвестиции, които увеличават търсенето на капиталови стоки и суровини. Освен това дефицитът по първичните доходи (3,4 %), подхранван от репатрирането на печалбите на чуждестранните компании, опериращи във Виетнам, може да се увеличи. По-малкият излишък по текущата сметка ще окаже натиск върху ниските валутни резерви, които през септември 2025 г. се оценяваха на 2,2 месеца внос.

На прицел заради напрежението между Китай и САЩ

То Лам е начело на Виетнамската комунистическа партия от смъртта на предишния генерален секретар Нгуен Фу Чонг през юли 2024 г. Откакто пое ръководството на партията, той стартира нова национална стратегия за развитие, основана на четири стълба: наука и технологии, международна интеграция, върховенство на закона и растеж, воден от частния сектор. Генерал Луонг Куонг, който е член на въоръжените сили, го наследи като президент след назначаването му от Народното събрание през октомври 2024 г. 14-ият партиен конгрес, който се провежда на всеки пет години, ще се състои през януари 2026 г. Делегатите на конгреса — представляващи партийните организации в провинциите, министерствата и въоръжените сили — ще изберат около 200 членове на Централния комитет за мандата 2026–2030 г. След това Централният комитет ще назначи членовете на Политбюро, което обединява четиримата основни лидери на страната: генералния секретар на партията, министър-председателя, държавния президент и председателя на Народното събрание. Широко се очаква политическа приемственост. В края на 2025 г. проектът на политическия доклад — стратегически план за развитие — беше представен за обществено обсъждане като ключов документ, който ще бъде представен на конгреса. В него се потвърждава необходимостта от създаване на нов модел на растеж, определен от четири стълба, и се поставя цел за среден годишен растеж на БВП от 10 %.

През 2024 г. Виетнам беше особено активен на дипломатическата сцена. Страната установи по-тесни връзки с няколко азиатски държави (Япония, Филипините и Малайзия), най-вече в областта на сигурността, и укрепи връзките си със САЩ в рамките на стратегическо партньорство. Въпреки това отношенията с новата американска администрация бяха помрачени през следващата година от въвеждането на едни от най-високите „реципрочни“ американски мита, които бяха оправдани с големия търговски дефицит на САЩ спрямо Виетнам и твърденията на САЩ, че Виетнам реекспортира китайски продукти. На фона на напрежението между Китай и САЩ и масираната тарифна офанзива от страна на САЩ за Виетнам става все по-трудно да поддържа баланса си между САЩ и Китай. По време на посещението на Си Цзинпин през април 2025 г. бяха подписани 45 споразумения за укрепване на двустранните икономически отношения. Въпреки териториалния спор в Южнокитайско море, Пекин е основен търговски партньор и през 2024 г. е отчел 38 % от вноса и 15 % от износа. В стремежа си да продължи да укрепва присъствието си на международната дипломатическа сцена, през 2025 г. Виетнам издигна връзките си с пет държави – Индонезия, Нова Зеландия, Обединеното кралство, Сингапур и Тайланд – до ниво на стратегически партньорства. Присъствието на Виетнам на дипломатическата сцена беше подчертано и от ролята му на домакин на Конвенцията на ООН за киберпрестъпността (Конвенцията от Ханой) през октомври 2025 г.

Последно актуализирано: януари 2026 г.