Унгария

Рецесия през 2024 г., но възможности за 2025 г.

През 2024 г. Унгария последва рецесионната тенденция от 2023 г., обусловена от комбинация от структурни и циклични фактори. Потреблението на домакинствата, което съставлява 50 % от БВП, беше засегнато от загубата на покупателна способност, въпреки значителната дефлация. След като достигна връх от над 25% в началото на 2023 г., инфлацията значително се забави поради рязък спад в цените на храните и енергията. Благодарение на ефективната парична политика, от януари 2024 г. инфлацията се върна в горната половина на целевия диапазон на централната банка от +3% ± 1, определен от Унгарската национална банка (УНБ) – през октомври 2024 г. тя беше 3,2% – и се очаква да остане на това ниво до края на 2025 г. След рекордно висока лихва от 13% в края на 2022 г., HNB започна цикъл на понижаване през октомври 2023 г. През втората половина на 2024 г. банката направи пауза, като поддържаше лихвата на ниво 6,5%. Омекотяването на паричната политика може да бъде бавно през 2025 г., тъй като инфлацията в сектора на услугите остава висока, разходите за труд продължават да нарастват, а форинтът продължава да губи позиции. Въпреки че заплатите продължават да нарастват поради напрегнатия пазар на труда (12,5% на годишна база през октомври 2024 г.), това увеличение не е компенсирало високата инфлация. Домакинствата остават предпазливи и строго контролират разходите си.

Междувременно инвестициите са затруднени от рекордните лихвени проценти и несигурността относно достъпа до средства от Европейския съюз. С блокирани 21 млрд. евро преходът на Унгария към зелена и цифрова икономика е в застой, докато напрежението с ЕС по въпросите на върховенството на закона подкопава доверието на частните инвеститори и засилва натиска върху бюджета. Споровете около инициативите на Виктор Орбан, особено след посещенията му в Москва и Пекин, задълбочиха разрива с Брюксел. В промишления сектор (25 % от БВП) производството продължава низходящата си тенденция от 2023 г. насам. Този спад се засили през 2024 г., като през септември достигна значителен спад от 7,9 %, което бележи петия пореден месец на свиване. Преработвателните индустрии, особено производството на електрооборудване и автомобилната промишленост, бяха особено засегнати от енергийните и търговските ограничения, предизвикани от европейските санкции срещу Русия. През 2021 г. 95 % от консумирания в Унгария газ е дошъл от Русия. Към края на 2024 г. зависимостта остава висока – около две трети, което излага страната на геополитически рискове и ценови колебания. Договорът с „Газпром“ за транзита на газ през Украйна изтича на 1 януари 2025 г. Инвестициите в строителството също са засегнати. След свиване с 5,6 % през 2023 г. строителството се възстановява благодарение на паричното облекчаване, китайските инвестиции в нови проекти и разходите в дефлационен режим. Разходите за труд обаче остават високи.

Освен това структурата на износа, който съставлява 80 % от БВП – като автомобилната промишленост представлява малко по-малко от една трета от общия обем – е силно концентрирана върху Германия и останалата част от еврозоната, което прави унгарската икономика чувствителна към слабото европейско търсене и прекъсванията в веригата на доставки. В отговор на тези предизвикателства Унгария се фокусира върху диверсифицирането на икономическите си партньори чрез привличане на мащабни китайски инвестиции. През 2023 г. Китай е отчел почти три четвърти от чуждестранните инвестиции в страната в големи проекти като завода за батерии на CATL в Дебрецен (7,3 млрд. евро) и завода за електромобили на BYD в Сегед. Тези инициативи биха могли да намалят икономическата зависимост от Европа, но успехът им зависи от развитието на подходяща инфраструктура и осигуряването на квалифицирана работна сила за подкрепа на тези стратегически проекти. Предвид слабите фактори за растеж, свързани с ограниченото подобрение в дейността на търговските партньори и несигурността относно достъпа до средства от ЕС, икономическото възстановяване на Унгария вероятно ще остане скромно през 2025 г. и може да не се ускори до втората половина на годината. Германия, нейният основен партньор, изглежда ще отбележи незначително подобрение, особено в автомобилната си промишленост, с която търговията на Унгария е особено важна, тъй като съставлява една четвърт от общия износ. Освен това завръщането на Доналд Тръмп като президент на САЩ също би могло да окаже негативно влияние чрез въвеждането на търговски мита. От друга страна, притокът на масивни китайски инвестиции би могъл да компенсира тези предизвикателства.

Бюджетната консолидация ще продължи

Кризата с Covid-19 прекъсна осемгодишния процес на фискална консолидация и отново превърна публичните финанси в повод за тревога. Въпреки че е малко по-нисък в сравнение с 2023 г., дефицитът остава особено висок и надхвърля прага, определен от ЕС. Влошаването, предизвикано от пандемията и утежнено от скъпоструващите политики за подкрепа, продължава да тежи върху фискалния баланс. Усилията за контрол на разходите бяха възпрепятствани от енергийните субсидии, подкрепата за икономиката в рецесия и настоящата перспектива за парламентарни избори през 2026 г. Въпреки някои инициативи за увеличаване на приходите, като временни данъци, насочени към енергийния, банковия, телекомуникационния и авиационния сектор, тези приходи остават недостатъчни, за да компенсират мащаба на дефицитите, нито да осигурят устойчива консолидация. Очаква се постепенното възстановяване на вътрешното потребление, подкрепено от контролирана инфлация и подобрена покупателна способност, да даде тласък на растежа на данъчните приходи през 2025 г. Тази динамика би могла да бъде допълнително подсилена от стабилизиране на промишленото производство, особено в стратегически сектори като автомобилната и електронната промишленост, които са се възползвали от последните чуждестранни инвестиции. Освен това по-доброто управление на публичните разходи, насочено към намаляване на енергийните субсидии и по-ефективно насочване на ресурсите, би могло да допринесе за облекчаване на фискалния натиск. Ако тези усилия бъдат съпътствани от отпускането на средства от ЕС, правителството може да успее да постигне силна фискална консолидация и да осигури устойчиво икономическо възстановяване.

На външноикономическия фронт обезценяването на форинта, което доведе до повишаване на разходите за внос и обслужване на външния дълг, заедно с вялия износ на автомобили, оказаха натиск върху текущата сметка. Ситуацията е била компенсирана от по-ниски разходи за внос на енергия. Освен това секторът на туризма отбеляза силно възстановяване през 2024 г. и значително увеличи излишъка в сектора на услугите, който нарасна с 11 % в сравнение с 2023 г. Този растеж се дължеше до голяма степен на чуждестранните посетители, като на Будапеща се пада 40 % от туристическата активност. Правителството активно подкрепя този стратегически сектор, който допринася с 6,2 % към БВП и осигурява заетост на близо 400 000 души. Зависимостта на Унгария от преките чуждестранни инвестиции (ПЧИ), главно от Азия, както и високият ѝ външен дълг, свързан с тези ПЧИ и с държавата, подчертават уязвимостта на нейната позиция. Подобрението във валутните резерви осигурява известна краткосрочна сигурност, но не премахва опасенията относно уязвимостта към външни сътресения. Освен това Унгария намали дела на публичния дълг, деноминиран в чуждестранна валута, до 29 % през септември 2024 г. от 50 % през 2011 г.

Пълното господство на „Фидес“ отслабва

Политическата сцена продължава да бъде белязана от нарастващи напрежения, както на вътрешно, така и на международно равнище. Правителството на Виктор Орбан, водено от дяснопопулистката и националконсервативна партия „Фидес – Унгарски граждански съюз“ (Фидес), доминира в политическия пейзаж от 2010 г. насам, но неговото господство все повече се оспорва. На местните избори през октомври 2024 г. опозицията, водена от умерената центристка дясна партия „Тиса“, начело с Петер Маджар, отбеляза значителен напредък в големите градове, но в по-малка степен в селските райони. Партията „Тиса“ се позиционира като „трета политическа сила“, която има за цел да обедини унгарците от широк спектър и да възстанови демократичните стандарти.

Отношенията между Будапеща и Брюксел остават напрегнати, като Брюксел критикува политиките на „Фидес“, особено тези, засягащи върховенството на закона, и ограничава европейското финансиране. Унгарското председателство на Съвета на ЕС през втората половина на 2024 г. не допринесе особено за облекчаването на тези напрежения. Липсата на разделение на властите, намаленият плурализъм в медиите и липсата на прозрачност при управлението на публичните средства до известна степен подкопаха доверието на инвеститорите. На регионално равнище неравенствата остават значително предизвикателство. Докато Будапеща и другите големи градове се ползват от икономическа стабилност, селските райони се борят с висока безработица, нарастващи неравенства и ограничен достъп до ресурси. Въпреки тези трудности селските общности продължават да подкрепят „Фидес“ поради акцента, който партията поставя върху традиционните ценности, доминирането ѝ в местните медии и целенасочените политики, като семейни помощи и програми за общественополезна работа. Тези стратегии укрепват лоялността и са в съзвучие с културните приоритети дори в условията на икономически затруднения.

През 2025 г. Унгария ще се изправи пред значителни политически предизвикателства, свързани с подобряването на икономиката и международния ѝ имидж. Настоящият подход на правителството, фокусиран върху стратегически съюзи с Китай и Русия, може да затрудни отношенията с европейските партньори. Междувременно възникването на по-добре организирана опозиция би могло да преобрази политическия пейзаж в средносрочен план, като предложи надеждна алтернатива на доминирането на „Фидес“. Следващите парламентарни избори са насрочени за април 2026 г.

Последно актуализирано: декември 2024 г.