Германия
Чехия (Чешка Република)
Унгария
Полша
АвстрияФискалната консолидация и инфлацията оказват негативно влияние върху икономическия растеж
Икономическият растеж значително се забави през 2025 г. на фона на продължаващата фискална консолидация, въвеждането на по-висока ставка на ДДС – стандартната ставка се повиши от 20 % на 23 %, а намалената ставка се увеличи от 10 % на 19 % – и новия данък върху финансовите транзакции, който подкопава покупателната способност на домакинствата и оказва натиск върху потреблението. В резултат на това частното потребление отбеляза отрицателен ръст на годишна база през последното тримесечие на 2025 г. Слабото търсене от страна на домакинствата беше частично компенсирано от нарастващите капиталови разходи – тенденция, която се очаква да продължи и през 2026 г., тъй като оставащите проекти се ускоряват в навечерието на крайните срокове за изплащане на средствата от ЕС. Въпреки това резолюцията на Европейския парламент от април 2026 г., призоваваща Европейската комисия да задейства механизма за условност, свързан с върховенството на закона, представлява значителен риск за усвояването в краткосрочен план – особено за 12,6 млрд. евро от фондовете за сближаване, отпуснати до 2027 г. Износът остава устойчив въпреки напрежението в световната търговия, подкрепен от увеличения производствен капацитет в автомобилния сектор. През 2027 г. се очакват нови проекти от големи автомобилни производители, като например производственият завод на „Волво“ в Кошице, които ще подкрепят износа, но ще задълбочат зависимостта на страната от автомобилния сектор.
Допълнителните мерки за фискална консолидация продължават да оказват натиск за понижение на потреблението на домакинствата. Освен това дефлационният процес, свързан с прекратяването на увеличенията на ДДС в края на 2025 г., вероятно ще бъде спрян от скока в цените на енергията и суровините, произтичащ от блокадата на пролива Хормуз. Дори при държавни интервенции на пазара на горива, които ограничават увеличенията на цените на дребно. Повишенията на цените на горивата бързо се отразяват върху инфлацията, докато продължителна блокада би породила по-широки и по-устойчиви инфлационни ефекти, тъй като повишението ще се отрази върху по-широк спектър от стоки. Освен това решението за премахване на тавана на цените на отоплението по-рано тази година ще окаже натиск за повишение на инфлацията. Очаква се домакинствата да отделят по-голяма част от разходите си за гориво и други засегнати стоки, което ще измести разходите за стоки и услуги, произведени в страната.
Средствата от ЕС могат да смекчат фискалното затягане
Фискалната консолидация ще продължи, но с по-бавен от очаквания темп и ще бъде ограничена от структурната негъвкавост на разходите и наближаващите избори през 2027 г. Третият пакет за консолидация на правителството в началото на 2026 г. беше насочен както към приходите, така и към разходите, като въвеждаше по-високи здравни вноски за служителите, засилена прогресивност на данъка върху доходите, нови минимални нива на корпоративния данък и по-високи ставки на ДДС за избрани стоки. Въпреки това, устойчивите разходи за отбрана – постоянно увеличение, дължащо се на опасения за сигурността – и мерките за подкрепа в енергийния сектор, които ограничават цените на електроенергията и газа за повечето домакинства поне до 2027 г., ограничават възможностите за по-нататъшни корекции на разходите. Замразяването на заплатите в публичния сектор в повечето сектори осигурява известно облекчение, но индексацията на заплатите в образованието и здравеопазването неутрализира спестяванията в други сектори. Прогнозира се, че дефицитът на сектор „Общи правителство“ ще остане висок, като пълното консолидиране до ниво под 3 % от БВП се отлага извън настоящата средносрочна перспектива. Плащанията по лихви продължават да нарастват като дял от приходите, което засилва опасенията относно дългосрочната фискална устойчивост. Фискалната траектория на правителството зависи от ефективното усвояване на средствата по Плана за възстановяване и устойчивост на ЕС, тъй като тези притоци са от решаващо значение за подкрепата на инвестициите и компенсирането на слабото вътрешно търсене. Политическият натиск, свързан с предстоящите избори, вероятно ще ограничи допълнителните мерки за консолидация, особено тези, засягащи заетостта в публичния сектор или социалните трансфери.
Външнотърговската позиция на Словакия остава уязвима към слабото европейско търсене и несигурността в световната търговия. Нетният износ отбеляза възстановяване през 2025 г., но износните сектори продължават да разчитат в голяма степен на автомобилното производство, което създава концентрирана зависимост от износа. Очаква се търговският дефицит да се увеличи, тъй като глобалната волатилност на енергийните и суровинните пазари ще доведе до ръст на вноса чрез ценовия ефект и вероятно ще окаже натиск върху икономическата активност в Западна Европа, включително върху ключовия търговски партньор – Германия. В края на 2027 г. се очаква да възникне значителна възможност за растеж с пускането в експлоатация на нови производствени мощности за автомобили в Кошице, което би трябвало да даде значителен тласък на износа и да спомогне за възстановяването на пазарния дял, загубен след пандемията. Дефицитът по текущата сметка, обусловен от търговските дисбаланси и изтичането на доходи, подчертава зависимостта на икономиката от притока на средства от ЕС и от преките чуждестранни инвестиции – въпреки че последните продължават да бъдат възпрепятствани от опасенията на инвеститорите относно външната политика и честите промени в данъчната политика, които подхранват несигурността в бизнеса.
Политическото разделение в Словакия се задълбочава
Политическият пейзаж в Словакия остава дълбоко поляризиран, като трипартийната коалиция от „Направление“ – „Социалдемокрация“ (Smer, лявопопулистка), Словашката национална партия (SNS, националконсервативна) и „Глас – Социалдемокрация“ (Hlas-SD, социалдемократическа и популистка), която се сблъсква с нарастващи политически пречки. Опитът на правителството на Фицо да засили контрола над националните институции – най-наскоро чрез усилията за премахване на службата за защита на лицата, подаващи сигнали за нередности, ход, който беше отменен от Върховния съд на Словакия – отразява ескалиращото напрежение в рамките на коалицията и по-широките опасения за демокрацията. Идеята на Фицо да отложи регионалните избори за 2027 г. също срещна публична съпротива от страна на коалиционния партньор „Глас-СД“. С влизането в сила на мерките за фискална консолидация и влошаването на макроикономическите условия управляващата коалиция, и по-специално „Смер“ и „Хлас“, постепенно губи популярност в полза на центристко-либералната опозиционна партия „Прогресивна Словакия“ и крайнодясното „Движение за републиката“, което понастоящем няма представителство в парламента. Тези променящи се политически динамики сочат, че изборният натиск ще се засили с наближаването на регионалните избори през 2026 г. и с началото на кампанията за парламентарните избори през 2027 г., което ограничава способността на правителството да провежда допълнителни скъпи или непопулярни фискални корекции.
Международните отношения на Словакия претърпяха леко, но значимо пренареждане. Загубата на Виктор Орбан като ключов съюзник в Унгария след неотдавнашния му изборен неуспех отслаби преговорната сила на Фицо по въпроси, свързани с ЕС, и лиши блока от влиятелен глас, застъпващ се за обструкционистки позиции. Преди това Орбан и Фицо споделяха обща позиция, противопоставяща се на санкциите на ЕС срещу Русия, военната подкрепа за Украйна и по-дълбоката европейска интеграция, така че без този съюз правителството на Фицо е подложено на по-голям натиск да се приведе в съответствие с позициите на ЕС. Тази промяна вече се прояви в промяната на позицията на Словакия по отношение на присъединяването на Украйна към ЕС. Наближаващите крайни срокове за изплащане на средства от фондовете на ЕС и спешната необходимост да се ускори икономиката преди изборите през 2027 г. също ще убедят Фицо да приеме по-сътрудническа позиция спрямо Брюксел. Въпреки това Фицо вероятно ще запази твърда позиция по въпроси с преки икономически последствия за Словакия, особено по отношение на продължаващия поток на руски петрол през нефтопровода „Дружба“. Словакия може също така да намери обща позиция с другите страни от Вишеградската група, по-специално с Чехия и новото правителство на Унгария, от които се очаква да водят прагматична политика спрямо Русия, особено предвид общата зависимост от вноса на енергия.