Парагвай

Очаква се стабилен растеж на фона на устойчиво вътрешно търсене

Икономическият растеж през 2025 г. остава като цяло в съответствие със стабилността от 2024 г., тъй като производството в селското стопанство и хидроелектрическата енергия се стабилизира на приемливо ниво след период на значителна нестабилност. Резултатът за БВП през първото тримесечие на 2025 г. беше оценен като положителен, благодарение на стабилните резултати в промишлеността и сектора на услугите, както и на силното вътрешно търсене, което засилва очакванията за благоприятни перспективи. Въпреки че приходите от износ може да останат потиснати на фона на ниските световни цени на суровините, нетният износ вероятно ще допринесе положително, подкрепен от по-ниските цени на вноса, по-добрите условия по реките за транспортиране на селскостопанския износ и производството на хидроелектрическа енергия, продавана на Бразилия. Въпреки това приходите от селското стопанство биха могли да се сблъскат с нови пречки поради по-ниските международни цени и потенциалното завръщане на Ла Ниня през втората половина на 2025 г., докато несигурността около световната търговска политика и засилващите се протекционистки мерки може да отслаби конкретни експортни сегменти като говеждото месо и промишлените стоки.

Очаква се потреблението на домакинствата (66 % от БВП през 2023 г.) да остане устойчиво, подкрепено от стабилния пазар на труда, ръста на реалните заплати и по-ниската инфлация. Брутните фиксирани инвестиции (19 % от БВП) също би трябвало да останат силни, подкрепени от разширяването на кредитирането и данъчните стимули съгласно т.нар. Закон № 60/90. В същото време публичните разходи (12 % от БВП) ще играят по-нюансирана роля: докато капиталовите разходи за инфраструктура ще поддържат динамиката на растежа, ангажиментът на правителството за постепенна фискална консолидация може да ограничи разширяването на текущите разходи. Очаква се паричната политика да остане без промяна, като централната банка ще запази основния си лихвен процент от 6,0 % (юни 2025 г.), за да балансира благоприятните финансови условия с продължаващата инфлация на цените на хранителните продукти.

През 2026 г. се очаква икономиката да запази експанзивната си траектория, като растежът ще набере скорост. Резултатите от износа би трябвало да се подобрят, подкрепени от частично възстановяване на световните цени на селскостопанските продукти и по-стабилно външно търсене. На вътрешния пазар инвестициите и потреблението вероятно ще запазят положителните си тенденции, макар и ограничени от по-строгите фискални условия. Укрепването на макроикономическата стабилност — отразено в по-силните фискални показатели, стабилизираните инфлационни очаквания и последователността в политическата ориентация — следва да засили доверието на инвеститорите и да ограничи колебанията.

Външният дисбаланс постепенно се намалява след влошаването през 2024 г.

След рязкото влошаване през 2024 г., когато текущата сметка премина в дефицит от около 3 % от БВП поради спада в цените на соята и критично ниските нива на водите, които затрудниха износа на хидроелектрическа енергия, външната позиция на Парагвай се подобрява умерено през 2025 г. Въпреки че дефицитът ще остане на исторически високо ниво, трябва да започне да се очертава тенденция към намаляване, дължаща се до голяма степен на възстановяването на износа на електроенергия с нормализирането на състоянието на реките. Очаква се също така обемът на износа на стоки да се увеличи, особено на селскостопански продукти, въпреки че световните цени остават ниски. Вносът вероятно също ще се увеличи, воден от силното търсене на капиталови стоки, свързани с инфраструктурата и частните инвестиции, въпреки че по-ниските цени на суровините би трябвало да спомогнат за ограничаване на общите разходи за внос. Що се отнася до услугите, очаква се приходите от регионалния туризъм и речния транспорт да продължат да се възстановяват, което ще компенсира частично дефицита. Освен това се прогнозира, че сметката за първичните доходи ще остане на дефицит, тъй като чуждестранните компании, опериращи в Парагвай, продължават да репатрират значителна част от печалбите си в чужбина. Преките чуждестранни инвестиции (ПЧИ), подкрепени от мащабни проекти като „Парасел“ (целулоза) и „Атоме“ (зелен водород), следва да финансират значителна част от външния дефицит, като по този начин допринесат за намаляване на зависимостта от външно финансиране. Въпреки продължаващите уязвимости се очаква външната позиция да стане по-устойчива, подкрепена от солидни финансови притоци и разумна парична политика. Към април 2025 г. международните резерви покриваха приблизително шест месеца внос.

През 2026 г. се очаква дефицитът по текущата сметка да се свие още повече, тъй като износът се засилва, а растежът на вноса се забавя. По-нататъшното възстановяване на селскостопанските добиви и производството на енергия, съчетано с частично възстановяване на световните цени на суровините, следва да подкрепи по-стабилните перспективи за износа. Същевременно, с достигането на зрялост на големи инвестиционни проекти, търсенето на капиталови стоки вероятно ще се успокои, като по този начин ще се намали натискът върху вноса. Устойчивостта на износа на услуги и притоците на парични преводи от парагвайски емигранти, заедно със стабилната динамика на финансовата сметка, следва да подкрепят допълнително коригирането на външния баланс.

В бюджетно отношение се очаква фискалният дефицит да се свие още повече през 2025 г., тъй като правителството отново обвързва разходите с растежа на приходите и засилва контрола върху разходите. Разходите, свързани с изборите, и изплащането на просрочени задължения отстъпиха място на по-строга бюджетна дисциплина, докато данъчните постъпления се възползват все повече от разширената система за електронно фактуриране и постоянните подобрения в капацитета за събиране на данъци. Прогнозира се текущите разходи да нарастват в съответствие с основните приоритети, а разходите за инфраструктура се поддържат чрез селективни публично-частни партньорства, което запазва ключовите инвестиции, без да се рискува общата стабилност. Обемът на публичния дълг остава устойчив при настоящите условия на финансиране и относително диверсифицирана кредиторска база. Към края на 2024 г. приблизително 62 % от общия публичен дълг беше външен. По-голямата част от него беше деноминирана в щатски долари, въпреки че този състав започна да се променя с успешното емитиране на облигации на стойност 600 милиона щатски долара в гуарани през февруари 2025 г. Едновременната емисия, деноминирана в долари, допълнително подчертава продължаващия достъп на Парагвай до разнообразни източници на външно финансиране. Международните частни облигационери и многостранните институции представляват по около 28 % от общия дълг, докато вътрешното финансиране постепенно придобива все по-голямо значение благодарение на активното управление на пасивите. През 2026 г. се очаква дефицитът да се свие още повече, тъй като въздействието на извънредните разходи отшумява, а динамиката на приходите продължава да се подобрява успоредно с икономическата активност. При умерен номинален ръст на разходите и подновен ангажимент към фискалните правила се прогнозира, че дефицитът ще се доближи до законоустановения си таван от 1,5 % от БВП, както е определено в Закона за фискалната отговорност, като по този начин ще се засили доверието на инвеститорите и ще се подкрепи по-широката макроикономическа устойчивост.

Борбата на президента Пенья с реформите и партийните раздори

Избран с 42,7 % от гласовете и на поста от август 2023 г., президентът Сантяго Пенья от консервативната партия „Партидо Колорадо“ (PC) продължава да се сблъсква с нарастващи политически и институционални предизвикателства. Въпреки предизборните обещания за борба с престъпността и корупцията, ограниченият напредък в тези области подхрани недоволството и подложи на изпитание доверието на обществото. Макар планът за борба с контрабандата, приложен в края на 2023 г., да донесе някои резултати, особено по границата с Аржентина, правоприлагането остава слабо на други места. Корупцията остава централен проблем в политическата дневен ред, като усилията за подобряване на управлението се сблъскват със структурни пречки, като слабата институционална рамка на Парагвай и ограничената независимост на съдебната система. Освен това усилията на Пенья да повиши доверието на инвеститорите продължават да бъдат възпрепятствани от лошия бизнес климат в страната.

Опитът на правителството да прокара реформаторската си програма, включваща политически чувствителни инициативи като пенсионната реформа, предизвика напрежение в самата партия на президента. Предложенията за увеличаване на вноските от привилегировани категории в публичния сектор срещнаха съпротива от страна на консервативните фракции, които продължават да имат влияние в партията „Колорадо“. Тези напрежения, съчетани с продължаващото присъствие и влияние на бившия президент Хорасио Картес, задълбочиха вътрешнопартийните разделения и допринесоха за законодателния застой. Въпреки че фракцията „Онор Колорадо“, към която принадлежи президентът Пенья, разшири присъствието си в Конгреса, тя не разполага с достатъчно влияние, за да гарантира безпроблемно приемане на реформите. В резултат на това бавният темп на структурните промени е подкопал част от политическия капитал на Пенья и е ограничил способността му да консолидира подкрепата и да реализира приоритетите от предизборната си кампания. В краткосрочен план социалното недоволство и институционалната фрагментация вероятно ще продължат да подкопават рейтинга на одобрение на администрацията и нейната законодателна ефективност.

По отношение на външната търговия Парагвай е член на Меркосур – регионален търговски блок, който през последните години се сблъсква с трудности при напредъка както на вътрешната интеграция, така и на външните споразумения. Въпреки че правилата на блока не позволяват на членовете да договарят отделни търговски споразумения, администрацията на Пенья е възприела прагматична позиция, като подкрепя стратегията на Меркосур за колективни преговори, но същевременно се застъпва за по-гъвкава и адаптивна програма. В този контекст Парагвай приветства приключването на преговорите по споразумението между Меркосур и Европейския съюз през декември 2024 г., което настъпи след години на забавяния, дължащи се до голяма степен на опасения, свързани с околната среда, изразени от европейските партньори. Актуализираният текст включва ангажименти, свързани с Парижкото споразумение за климата, разпоредби за мониторинг на обезлесяването и преработени правила за обществените поръчки, автомобилите и критичните минерали. Въпреки този напредък споразумението все още се нуждае от ратификация и в двата региона и вероятно ще се сблъска с политически пречки в някои европейски държави. В рамките на Меркосур Парагвай е бил активен поддръжник на укрепването на институционалните механизми, които гарантират по-справедлива вътрешна координация и конкретни ползи за по-малките икономики. Централен въпрос в това отношение е предоговарянето на споразумението за язовир „Итаипу“ с Бразилия, чиито финансови клаузи изтичат през 2023 г. Парагвай се стреми да получи по-добра компенсация за енергията, която не консумира и е задължен да продава на Бразилия, включително правото да продава излишъка си на трети държави. В перспектива се очаква правителството да продължи да настоява за по-балансиран и ориентиран към бъдещето „Меркосур“, като акцентът ще бъде поставен върху диверсификацията на търговията, сътрудничеството в енергийния сектор и по-голяма регионална интеграция, способна да подкрепи дългосрочните цели за развитие.

Последно актуализирано: юни 2025 г.