Пакистан

Водоснабдяването и несигурността ще окажат негативно влияние върху растежа

Слабите резултати в селското стопанство, наблюдавани през 2025 г., биха могли да се отразят и през 2026 г., като отново ограничат възстановяването на растежа, въпреки положителния ефект от спада на инфлацията до едноцифрени стойности. Унищожаването на земеделски земи по време на наводненията през 2025 г., съчетано с по-нататъшни прекъсвания във водоснабдяването на Индия, вероятно ще продължи да оказва негативно влияние върху селското стопанство. Секторът осигурява заетост на 40 % от активното население и съставлява една четвърт от БВП. Едностранното прекратяване от страна на индийското правителство на Договора за водите на река Инд през април 2025 г. на практика предвещава по-нататъшни напрежения за сектора. Решението беше взето в отговор на терористичната атака в щата Джаму и Кашмир, приписвана на пакистанска джихадистка организация, при която загинаха 26 цивилни, за което Ню Делхи държи Исламабад отговорен. Договорът, подписан през 1960 г. под егидата на Световната банка, разпределя ползването на шестте притока на реката между Индия, разположена нагоре по течението, и Пакистан – надолу по течението. Водата от басейна напоява 80 % от пакистанското селско стопанство, което прави сектора особено уязвим към решенията на Индия. Наводненията по време на мусонния сезон и недостигът на вода през сухия сезон биха могли да нарушат селскостопанските добиви (ориз, захарна тръстика, царевица, памук), да повишат разходите и да отслабят продоволствените запаси, като по този начин увеличат необходимостта от внос. Енергийният сектор също ще бъде засегнат, тъй като една трета от производството на хидроелектрическа енергия в страната зависи от река Инд. Очаква се следователно прекратяването на договора да доведе до частично възобновяване на инфлацията, която обаче ще остане значително под нивата, наблюдавани през 2023 и 2024 г.

По-добрият достъп до кредити, осигурен чрез намаляване наполовина на основния лихвен процент от 22 % през 2024 г. до 11 % през май 2025 г., както и чрез подкрепата на МВФ, ще подкрепи частното потребление (80 % от БВП). Към този растеж ще допринесат и големите парични преводи от емигранти. Частните инвестиции ще се възползват от по-ниските лихвени проценти – които въпреки това остават високи – но ще продължат да бъдат възпрепятствани от вътрешната нестабилност (влияние на армията, нестабилна коалиция, терористични атаки) и външната несигурност (напрежение с Индия и Афганистан). Въпреки продължаващите инвестиции от страна на страните от Персийския залив в минното дело и морската инфраструктура, не се очаква те да отбележат значителен ръст. Завършването на газопровода ТАПИ (Туркменистан, Афганистан, Пакистан, Индия), предназначен за транспортиране на туркменски газ до Пакистан и Индия, изглежда е застрашено от напрежението между тези две държави. Второ, строителството на електропровода Централна Азия–Южна Азия (CASA1000) между Таджикистан, Киргизстан и Пакистан ще продължи постепенно. По същия начин през 2025 г. Китай и Пакистан потвърдиха ангажимента си за възобновяване на фаза II от Китайско-пакистанския икономически коридор (CPEC), стартирал през 2013 г. и представляващ инвестиции на стойност над 60 млрд. щатски долара, финансирани предимно чрез китайски търговски заеми. Този проект има за цел да укрепи регионалната и търговската интеграция на страната чрез свързване на Кашгар в китайския регион Синцзян с пакистанското пристанище Гвадар на брега на Индийския океан, както и чрез създаването на специални икономически зони и развитието на цифрова инфраструктура. Той обаче претърпя значителни забавяния поради атаки на сепаратистки групи в Белуджистан и бюджетни ограничения в Пакистан. Тези пречки ще останат и през 2026 г.

Публичните разходи ще продължат да бъдат ограничавани от тесните бюджетни рамки. Приносът на износа към растежа ще бъде затруднен от американските мита (ставка от 19 %). Вече отслабен от високите разходи за електроенергия и суровини, секторът на текстила и облеклото ще бъде първият, който ще бъде засегнат, тъй като той съставлява 80 % от износа за САЩ, които са неговият най-голям търговски партньор.

Подкрепата от МВФ дава увереност на фона на нестабилните публични и външни сметки

През фискалната 2024–2025 година публичният дефицит беше намален, а първичният излишък (без лихвите) се увеличи (до 2,5 % от БВП) под тласъка на реформите, подкрепени от МВФ: разширяване на данъчната основа, подобряване на събираемостта на данъчните постъпления, хармонизиране на провинциалните режими за данък върху доходите с федералните правила. Консолидацията ще продължи през фискалната 2025–2026 година с въвеждането на нови данъци (в селското стопанство, недвижимите имоти, търговията на дребно), намаляването на субсидиите и постепенното възобновяване на приватизацията. Въпреки това приходите може да останат под очакванията поради затрудненията в селскостопанския сектор, тежестта на неформалната икономика (която представлява 80 % от работната сила) и широко разпространената корупция. Очаква се общите разходи да намалеят, с изключение на разходите за отбрана (без пенсиите), които ще се увеличат с 20 % в резултат на подновените напрежения с Индия и влиянието на армията върху правителството. Значителните военни разходи ще погълнат по този начин 19 % от федералния бюджет (включително пенсиите). Финансите ще продължат да бъдат обременени от обслужването на дълга (20 % от БВП, включително амортизация и лихви), като само лихвените плащания съставляват повече от 44 % от публичните приходи. Двете текущи програми на МВФ ще помогнат на Пакистан да финансира дефицита си: 37-месечна разширена кредитна линия и 28-месечна линия за устойчивост и издръжливост, които приключват съответно през септември и юли 2027 г. Общите суми възлизат на 7 млрд. щатски долара и 1,3 млрд. щатски долара, като страната вече е получила 3,3 млрд. щатски долара. Тази продължаваща подкрепа от Фонда успокоява двустранните кредитори, които съставляват 37 % от външния дълг. Дългът, финансиран от Китай чрез официални и търговски банки, съставлява 28 %. Вътрешният дълг (64 % от общия) е почти изцяло деноминиран в пакистански рупии и съставлява 86 % от общите лихви. Почти половината от този вътрешен дълг се състои от облигации, държани от местни банки, които от своя страна зависят от ликвидността, осигурявана от централната банка.

През 2025 г. външните сметки се подобриха значително благодарение на големите притоци на парични преводи от работници в чужбина (9,5 % от БВП) и отпускането на средства от многостранни (МВФ, Световна банка) и двустранни кредитори от Китай, Саудитска Арабия, Обединените арабски емирства и Кувейт. Тези трансфери позволиха на текущата сметка да отбележи лек извънреден излишък, а валутните резерви да бъдат попълнени, така че да покриват 2,5 месеца внос.

Тези тенденции ще продължат и през 2026 г., но без да се запази излишъкът, поради по-голям търговски дефицит. Напрежението, свързано с управлението на водните ресурси, може да увеличи зависимостта от вноса на храни и да засегне реколтите от памук, използван за производството на текстил (облекло и спално бельо), които съставляват 60 % от експортните приходи на страната. Приходите също ще бъдат отслабени от несигурността в световната търговия и от прекия ефект на митата, наложени от администрацията на САЩ. Пакистан обаче е обект на по-ниска ставка в сравнение с някои от конкурентите си: 19 %, спрямо 20 % за Бангладеш и Шри Ланка и 50 % за Индия. Исламабад е договорил намаление с 10 пункта в замяна на предоставяне на САЩ на правото да експлоатира нефтените му резерви и ангажимент да увеличи вноса си на енергия от страната. Спадът в цената на петрола, който е основната вносна стока, ще ограничи задълбочаването на дефицита. Въпреки желанието си да диверсифицира източниците си на финансиране, за което свидетелства емитирането в края на 2025 г. на първите си облигации „Панда“, деноминирани в юани (250 млн. долара), Пакистан ще продължи да разчита на външна помощ, за да покрие малкия си дефицит по текущата сметка и, преди всичко, за да обслужва дълга си.

Широко разпространена несигурност

От оспорваните парламентарни избори през февруари 2024 г. двете традиционни партии – Пакистанската мюсюлманска лига-Наваз (PML-N) и Пакистанската народна партия (PPP) – ръководят крехка коалиция заедно с още пет партии. Заемайки съответно второ и трето място в социологическите проучвания и след дни на преговори, те се споразумяха за формула за разпределение на властта, с която да постигнат абсолютно мнозинство и да попречат на водещите независими кандидати да поемат властта. На тези независими кандидати не беше позволено да се кандидатират под знамето на „Пакистан Техрик-е-Инсаф“ или „Пакистанското движение за справедливост“ (PTI), чийто лидер, бившият министър-председател Имран Хан, е в затвора от август 2023 г. по множество обвинения. Поради това коалицията действа в обстановка на силна опозиция, докато двете ѝ основни партии трябва да преодолеят собствените си вътрешни раздори, след като се редуват на власт от момента на едновременната независимост на Пакистан и Индия през 1947 г. Премиерът Шехбаз Шариф (PML-N) и президентът Асиф Али Зардари (PPP) трябва също така да се справят с влиянието на армията. От 1947 г. насам армията е сваляла правителството три пъти и е управлявала пряко страната в продължение на общо повече от три десетилетия. Началникът на Генералния щаб на армията, Асим Мунир, ще запази контрола си върху отбраната и външните работи, позовавайки се на вътрешната несигурност и напрежението със съседните държави на фона на факта, че страната притежава ядрени оръжия. През ноември 2025 г. конституционно изменение му предостави доживотен имунитет, удължи мандата му до 2030 г. и разшири правомощията му, като постави въздушните и военноморските сили под негово командване, в допълнение към сухопътните войски.

Пакистан ще продължи да бъде цел на мащабни терористични атаки, които станаха по-чести, откакто талибаните взеха властта в Афганистан през 2021 г. Исламабад обвинява съседната си страна, че приютява терористични групи, по-специално „Техрик-е-Талибан Пакистан“ (ТТП). Напрежението достигна връх през октомври 2025 г., след като пакистанска военна интервенция в Кабул, насочена към разбиване на ТТП, предизвика кървави сблъсъци по границата между двете страни. Спорадичните конфликти вероятно ще продължат, тъй като Пакистан продължава да депортира афганистански бежанци. Белуджистан, в югозападната част на страната, също е цел на атаки, този път от автономни групи, които протестират срещу липсата на развитие и контрол върху минералните си ресурси. Тези атаки подклаждат напрежението между Иран и Пакистан, тъй като белуджисткото население е разделено между двете държави. Също така се опасява от възобновяване на военните действия с Индия. През май 2025 г. споразумение за прекратяване на огъня сложи край на въоръжените сблъсъци, предизвикани от атака, извършена от пакистанска джихадистка организация в северната част на Индия. Въпреки примирието двустранните отношения ще останат напрегнати на фона на продължаващите съперничества за Кашмир.

Пакистан ще разчита на съюзници в Персийския залив, по-специално на Саудитска Арабия, с която подписа пакт за взаимна отбрана през септември 2025 г. и от която ще получава постоянна финансова подкрепа. Страната ще поддържа икономическите и дипломатическите си връзки с Китай, своя основен партньор, като същевременно постепенно ще укрепва военното и търговското си сътрудничество с Бангладеш. Това сближаване, което започна в началото на 2025 г. след свалянето от власт на бенгалското правителство на шейх Хасина Ваджед, бележи първата нормализация на дипломатическите отношения от 15 години насам и първия пряк търговски поток от обявяването на независимостта на Бангладеш през 1971 г.

Последно актуализирано: ноември 2025 г.