Мексико

Скромно възстановяване на фона на продължаващата несигурност

Очаква се растежът да се възстанови бавно през 2026 г. след практически стагнация през 2025 г. Вследствие на търговската война, започната от администрацията на Тръмп, залогът на Мексико за модел на растеж, насочен към обслужване на американския пазар и привличане на инвестиции в близко разположени производствени бази, изглежда като нож с две остриета. Членството в USMCA досега е осигурявало на мексиканския износ висока степен на защита от мита (вж. изключението от митата по раздел 232 за автомобили и автомобилни части, както и от митата по IEEPA). Въпреки това инвестиционният бум, наблюдаван през 2022–2023 г., се основаваше на предположението за дългосрочен преференциален достъп до пазара на САЩ. Премахването на несигурността ще зависи от това как ще се развие преразглеждането на USMCA през 2026 г. Засега инвеститорите реагират с изчаквателна нагласа, като от 2023 г. насам намаляват нивото на новите потоци от преки чуждестранни инвестиции (ПЧИ), но увеличават потоците от реинвестиции, което води до като цяло стабилен общ обем. Очакваме тази тенденция да се запази, докато не получим по-ясна представа за дългосрочната ситуация със САЩ.

Очаква се вътрешните капиталови разходи и инвестициите в нежилищни имоти да се възстановят само слабо, докато по-ниските лихвени проценти би трябвало да подкрепят инвестициите в жилищни имоти. Износът на автомобили е спаднал с 4% на годишна база през първото полугодие на 2025 г. Износът на електроника обаче е отбелязал ръст, за да запълни празнината, като се възползва от бума в разходите за инфраструктура за изкуствен интелект в САЩ. Ако митата не се увеличат, износът ще има възможност за растеж, тъй като се очаква търсенето от САЩ да се запази. Въпреки че производственият сектор съкращава работници, няма ясни признаци, че шокът, свързан с търговията и несигурността, се отразява на пазара на труда като цяло (безработицата е 3% към септември 2025 г.) и на вътрешното търсене. Въпреки забавянето на ръста на заплатите, стабилните фискални трансфери и подобряващото се потребителско доверие би трябвало да доведат до умерено възстановяване на потреблението. Следователно активността в сектора на услугите би трябвало да продължи да отбелязва умерен растеж. 2026 г. би трябвало да бъде първата година, в която ефектите от затягането на имиграционната политика в САЩ ще станат напълно видими, създавайки риск от понижение на потреблението под формата на по-слаби парични преводи (3,7 % от БВП). Въпреки донякъде устойчивата основна инфлация, общата конюнктура остава дефлационна и централната банка би трябвало да продължи да намалява лихвените проценти в посока 7%.

Външните уязвимости са под контрол, но връщането към фискалната дисциплина е предизвикателство

Фискални дефицити като този, който беше отчетен през 2024 г. на фона на предизборните разходи, изпращат тревожен сигнал за страна, която е само на една понижение от загубата на статута си на инвестиционен рейтинг. Администрацията на Шейнбаум постигна изненадващ успех в осъществяването на фискална консолидация през 2025 г., но се очаква този напредък да забави темпото си през 2026 г. Социалните трансфери ще продължат да бъдат силно приоритизирани, наред с разходите за инфраструктура, отбрана и сигурност. Последната категория е изложена на риск от неочаквани разходи, свързани с внезапни изисквания от страна на правителството на САЩ за затягане на миграционния контрол и операции срещу организираната престъпност. Ние сме скептични по отношение на правителствените прогнози за номиналния растеж, потенциала за увеличаване на приходите от мексиканските мита върху държави извън зоната на Свободната търговия (FTA) и мерките за подобряване на събираемостта, както и по отношение на способността за постепенно прекратяване на ангажиментите към държавната петролна компания PEMEX. Поради това целта за дефицит от 4,1% от БВП през 2026 г. изглежда донякъде оптимистична. Предвид силно нестабилната външна среда на Мексико, това означава значително – макар и не непосредствено – ниво на фискална уязвимост. Възстановяването на стабилна фискална траектория ще зависи в голяма степен от успеха на „План Мексико“ – флагманският план за индустриална политика на Шейнбаум. Този шестгодишен пакет има за цел да привлече чуждестранни инвестиции в размер на 277 млрд. щатски долара (в автомобилната, аерокосмическата, полупроводниковата, електронната и фармацевтичната промишленост) до 2030 г., но силната му зависимост от данъчни стимули означава, че може да доведе до надхвърляне на разходите. По същия начин остава да се види колко успешни ще бъдат усилията за възстановяване на оперативната рентабилност на „Пемекс“. Държавният петролен гигант представлява условен пасив от порядъка на 6 % от БВП.

Следва да очакваме постепенно задълбочаване на дефицита по текущата сметка, дължащо се предимно на по-голям дефицит по стоките. Намалените притоци от парични преводи ще доведат до отслабване на излишъка по вторичните доходи (3,5 % от БВП). Въпреки че растежът на нетните притоци на преки чуждестранни инвестиции (1,5 % от БВП) е разочароващ, той не показва признаци на срив, като се поддържа главно от реинвестиране на печалби. Следователно структурата на финансирането на текущата сметка изглежда стабилна. Валутните резерви покриват четири месеца внос, външният дълг е относително нисък (26 % от БВП, като една трета от него е дълг на частния сектор), а обслужването му е подкрепено от споразумение за гъвкава кредитна линия с МВФ (1,4 % от БВП), което предстои да бъде подновено в края на 2027 г.

Бизнес климатът е под натиск от институционални реформи и търговска несигурност

Лявата партия „Морена“ укрепи властта си на общите избори през 2024 г., като спечели президентския пост с 61 % от гласовете на избирателите и де факто супермажоритарно мнозинство в Конгреса. Президентът Клаудия Шейнбаум наследява своя все още влиятелен ментор Андрес Мануел Лопес Обрадор и ще продължи да прилага програма, основана на икономическо развитие, ръководено от държавата, намаляване на бедността и неравенството чрез социално подпомагане и преразпределение, както и институционални реформи. Сред тях се откроява конституционната поправка за избор на съдии чрез всенародно гласуване, която позволи на съдиите, подкрепящи „Морена“, да доминират на изборите през юни 2025 г., когато се разпределяше половината от местата. Критиците на реформата подчертават риска от подкопаване на съдебната независимост, което може да накърни бизнес интересите, когато те влизат в конфликт с тези на публичните власти, или да създаде възможности за корупция. По същия начин бившите независими регулаторни агенции бяха поставени под егидата на членове на кабинета, включително органите в областта на енергетиката, телекомуникациите и конкуренцията. Приоритетната роля на държавата в енергийния сектор (проучване, преработка и разпределение, включително електроенергия) ще продължи да се отстоява. Разпространеността на престъпността все повече се превръща в риск за бизнеса, тъй като често пречи на ежедневните операции и принуждава фирмите да понасят разходи за застраховки и охрана. Очаква се Шейнбаум да изкара целия си мандат, който приключва през 2030 г., докато през 2027 г. ще се проведат избори за всички места в Камарата на депутатите (долната камара). Въпреки че рейтингът ѝ на одобрение остава висок, той е пострадал донякъде вследствие на широко отразявани корупционни скандали, в които са замесени представители на партията „Морена“. Напрежението в партията от време на време се засилва, но не би трябвало да ескалира до откровени вътрешнопартийни конфликти, стига личната популярност на Шейнбаум да остане висока.

Предстоящият преглед на USMCA ще бъде определящ за формирането на бизнес средата в следващите години. Нашето работно предположение е, че споразумението ще преживее преразглеждането през 2026 г., макар че е по-трудно да се каже дали това ще бъде под формата на пълно удължаване (от 2036 до 2042 г.) или ще бъде предмет на поредна ревизия през 2027 г. Либерализацията на енергийния сектор вероятно ще бъде значителен повод за спорове. Въпреки някои жестове за привличане на частния сектор, партията „Морена“ като цяло продължава да подкрепя доминирането на държавата на всички нива на веригата за доставки на енергия, докато САЩ вероятно ще настояват за по-голяма отвореност към частния чуждестранен капитал. Други вероятни изисквания, като по-строги правила за произход (включително по-високо съдържание на американски компоненти) и по-взискателни трудови стандарти, могат да подкопаят някои от сравнителните предимства на Мексико. В рамките на инициативата за индустриална политика „План Мексико“ правителството се стреми да въведе допълнителни стимули за „ниършоринг“ (амортизационни разходи и други данъчни облекчения, изисквания за национален произход при обществените поръчки), но за да се възстанови значително динамиката на „ниършоринга“, ще бъде необходимо изясняване и стабилизиране на търговските отношения със САЩ. Търговията между Мексико и Китай ще продължи да бъде жертва на търговската война, както показва въвеждането на мита в бюджета за 2026 г., обхващащи около 8 % от вноса.

Плащане

В Мексико дълговете обикновено се изплащат с чекове, банкови преводи и – в някои специални случаи – с кредитни карти. Процедурите за плащане в корпоративния сектор се регулират от вътрешните политики на компаниите. Повечето компании изискват подкрепяща документация от другата страна, преди да пристъпят към сделката (например устав на дружеството или данъчен идентификационен номер, известен като Registro Federal de Contribuyentes). Документите, които най-често се използват при търговски сделки, са фактури, менителници и чекове. Менителниците са безусловни писмени обещания за изплащане на определена сума пари на дадено лице. В Мексико този документ обикновено се използва като гаранция за плащане от страна на купувача. Той се подписва от законния представител на купувача – и следователно на длъжника – за сума, която е по-голяма от общата сума на дълга. Менителниците и чековете служат също като удостоверения за дълг. Щом купувачите разполагат с необходимата информация, те могат да извършат плащанията чрез банков превод или с чек, като и двата метода отнемат приблизително десет до петнадесет работни дни. Банковите преводи са по-разпространени, тъй като чековете могат да бъдат с бъдеща дата, което създава риск купувачите да издадат чекове, които не могат да покрият.

Събиране на дългове

ФАКТУРИ

По отношение на събирането на дългове оригиналните фактури служат като доказателство за приемането на дълга и за установяването на търговски отношения между страните. Съгласно търговското и гражданското право търговското споразумение се сключва чрез два елемента: предмет (в този случай продуктът или услугата) и цената на предмета, както е договорена между страните. Дори при липса на писмено споразумение фактурата съдържа и двата елемента. Поради това фактурите са най-ефективната форма на доказателство в съдебен процес, тъй като показват, че страните са сключили договор за продажба и имат взаимно задължение да платят договорената цена и да доставят стоките или да предоставят услугата.

През 2014 г. мексиканските данъчни власти (Servicio de Administración Tributaria) постановиха, че всички фактури трябва да бъдат в електронен формат, под формата на XML файл. Те трябва също така да бъдат проверени от системата на данъчната администрация, за да бъдат валидирани. Данъчната администрация изисква също така електронно потвърждение, когато кредиторът получи плащането, заедно с разписка във формат XML като правно потвърждение. Тези нови изисквания влязоха в сила през декември 2017 г. Целта на тези промени е да се ограничи броят на случаите на измама и на фиктивните фирми, които са широко разпространени в Мексико.

Етап на мирно уреждане

Преди да се пристъпи към съдебно производство в Мексико, кредиторите обикновено се опитват да се свържат с длъжниците си по телефона. На длъжника се изпраща писмо, в което той се уведомява за размера на дълга и за намерението на кредитора да договори условия за плащане; други стъпки включват посещение на длъжника от специалист по събиране на вземания. По време на това посещение специалистът по събиране на вземания ще се опита да си състави по-подробна представа за ситуацията на длъжника. Специалистът ще се опита да установи дали дружеството все още осъществява стопанска дейност и дали разполага с активи (като недвижими имоти, стоки или други права), които биха могли да бъдат запорирани в случай на съдебно производство.

Когато кредиторите започват действия по събиране на дългове с мирно споразумение, често се случва длъжническите компании да изчезнат напълно. Това означава прекратяване на търговската дейност, която би могла потенциално да позволи изплащането на дължимите суми.

При сключването на търговски отношения в областта на износа се препоръчва на фирмите да се уверят, че цялата документация е в съответствие с мексиканското законодателство. Липсата на правилна информация и документация излага износителите на риск от измама, извършена от мексикански фирми, и намалява вероятността за успешно събиране на дълговете по време на фазата на мирно уреждане.

Съдебни производства

„Medios Preparatorios a Juicio Ejecutivo Mercantil“ е предсъдебна процедура, която се провежда, когато има фактура като доказателство за просроченото плащане и за търговските отношения. Кредиторите искат съдията да издаде призовка на длъжника или на неговия законен представител. След това съдията получава признание и потвърждение на дълга от длъжника, както и сумата на просроченото плащане. Тъй като признанието пред съдията представлява изпълнителен документ, кредиторът може да започне съдебното производство по съкратената търговска процедура. Тази предсъдебна процедура отнема приблизително два до три месеца. Впоследствие съществуват три вида производства, които могат да бъдат започнати срещу длъжниците:

СЪКРАТЕНО ТЪРГОВСКО ПРОИЗВОДСТВО

Това съдебно производство се провежда, когато е налице удостоверение за дълг (менителници, чекове или правни признания пред съдията от страна на длъжника или неговия законен представител). Процесът започва с фазата на призоваване, когато кредиторът завежда делото, като изисква от длъжника да изплати общата сума на дължимия дълг. Ако длъжникът не разполага с достатъчно средства, кредиторът може да поиска част от неговите активи да бъдат запорирани. Тези активи могат да включват недвижими имоти, стоки, банкови сметки, права върху индустриална собственост и търговски марки, които да послужат като гаранция за общата сума на дълга. След като активите бъдат запорирани като гаранция за дълга, съдебното производство продължава, докато съдията постанови окончателното си решение. След това, ако няма споразумение или плащане, кредиторът може да започне публичен търг на активите, за да събере дълга. Това съдебно производство отнема приблизително от шест до осемнадесет месеца, макар че това може да варира в зависимост от конкретния случай.

ОБИКНОВЕНО ТЪРГОВСКО ПРОИЗВОДСТВО

Обикновеното търговско производство е най-дълготрайната процедура в мексиканското търговско право. То може да се проведе и при липса на удостоверение за дълг, което означава, че единственото доказателство за търговска сделка между страните е търговското споразумение, придружено от фактури. При този вид процедура активите могат да бъдат запорирани като гаранция за общата сума на дълга едва след като съдията е постановил окончателното си решение, с което задължава длъжника да извърши плащането. Тази съдебна процедура отнема приблизително от една до две години.

УСТНИ ПРОЦЕДУРИ

Устните производства се провеждат, когато общата сума на дълга не надвишава 31 856,68 евро. Както и при обикновените търговски производства, имуществото може да бъде запорирано като гаранция за общата сума на дълга едва след като съдията е постановил окончателно решение, с което задължава длъжника да изплати дължимата сума. Този процес отнема приблизително от четири до шест месеца. На 2 май 2017 г. мексиканският конгрес прие изменение, с което постанови, че всички търговски спорове се разглеждат чрез устни производства, без ограничения по отношение на сумите, в сила от 25 януари 2018 г.

Изпълнение на съдебно решение

Съдебното решение е изпълнимо веднага щом стане окончателно. Ако длъжникът не се съобрази със съдебното решение, кредиторът може да поиска от съда издаването на заповед за принудително изпълнение под формата на заповед за налагане на запор, продажба на конкретни активи или ликвидация на дружеството. Това отнема между шест месеца и две години.

Чуждестранните съдебни решения могат да бъдат изпълнени чрез процедура по екзекватура. Преди да признае чуждестранното решение, съдът проверява дали са изпълнени определени изисквания. Съдът установява дали чуждестранният съд е имал компетентност да се произнесе по въпроса и дали изпълнението на решението няма да противоречи на мексиканското право или на обществения ред.

Процедури по несъстоятелност

ИЗВЪНСЪДЕБНИ ПРОЦЕДУРИ

С одобрението на кредитори, притежаващи 40 % от дълга, длъжниците могат да сключат „предварително подготвено“ споразумение за реорганизация. Това дава възможност на съда да издаде декларация за несъстоятелност и да обяви дружеството в „concurso mercantile“.

ЛИКВИДАЦИЯ

Ликвидация може да бъде поискана само от самия длъжник, но длъжникът може да бъде поставен в ликвидация в резултат на неспособността му да представи приемливо предложение за преструктуриране на дълга пред кредиторите си в рамките на процедурата по „concurso mercantile“. Назначава се ликвидатор, на когото се възлага отговорността за управлението на дружеството, продажбата на неговите активи и разпределянето на постъпленията между кредиторите според техния ранг.

Последно актуализирано: 20 ноември 2025 г.