Мароко

Благоприятни перспективи за растеж въпреки по-слабото външно търсене

Икономиката на Мароко отбеляза добри резултати през 2025 г., въпреки нестабилната глобална икономическа обстановка. Селското стопанство (9 % от БВП и 27 % от заетостта през 2024 г.) започна да се възстановява след три поредни години на слаби реколти поради суша, въпреки че производствените обеми останаха с около 10 % под нивата от 2021 г. Добивната промишленост (фосфати), автомобилната промишленост, строителството и услугите (търговия на дребно, туризъм, финанси) останаха силни двигатели на растежа, подкрепени от инвестиционните потоци (както вътрешни, така и чуждестранни) в тези сектори.

Тенденцията следва да остане като цяло подобна през 2026 г. При липса на екстремни метеорологични условия селското стопанство следва да продължи да оказва подкрепа, тъй като реколтите ще се възползват от по-добрите валежи през второто полугодие на 2025 г. Строителството ще бъде силен двигател на растежа, тъй като подготовката за Световното първенство по футбол на ФИФА през 2030 г. ще даде тласък на инвестициите в инфраструктурата, като например новия терминал на летище „Мохамед V“ в Казабланка (предвидена инвестиция от 1 млрд. щатски долара), удължаването на високоскоростната линия Танжер–Кенитра до Маракеш и стадион „Хасан II“ (490 млн. щатски долара), който се очаква да се превърне в най-големия футболен стадион в света. Освен това властите се стремят да стимулират икономическата активност в южните провинции чрез инвестиции в икономически зони и логистични центрове (Ел Аргуб, Ел Гергерат, Дахла). Инвестициите в енергетиката (особено във възобновяемите енергийни източници) и във водния сектор (язовири) също ще продължат като част от усилията за постигане на енергийна независимост. Растежът в преработвателната промишленост вероятно ще отбележи спад, главно поради слабото търсене на автомобили в Европа, което ще се отрази на обемите на производството и износа. Активността в текстилно-шивашката промишленост също ще остане слаба поради пониженото външно търсене. Услугите ще останат основният двигател на растежа. Броят на туристите, който вече достигна рекордно високо ниво от 19,8 милиона посетители през 2025 г. (+14 % на годишна база), следва да продължи да нараства, макар и с по-бавен темп. Финансовите услуги ще останат динамични, като се има предвид нарастващата привлекателност на Мароко като финансов център (чрез „Касабланка Файнанс Сити“) и присъствието на големи марокански банки в Западна и Централна Африка. От страна на търсенето инвестициите ще останат основният двигател, като публичният компонент ще бъде насочен към инфраструктурата, а частният — към високопроизводителните индустрии и услуги. Потреблението също ще остане стабилно, подкрепено от ръста на заплатите, както и от ниската и стабилна инфлация. Инфлацията ще остане под 2 %, а очакванията са стабилни, така че централната банка (Bank al-Maghrib) вероятно ще запази настоящата си парична политика. Централната банка поддържа основния лихвен процент на ниво 2,25 % от март 2025 г.

Въпреки големите публични разходи фискалната траектория остава устойчива

Макар фискалната траектория да се е подобрила през последните години, намаляването на публичния дефицит остава много постепенно. Приходите са се увеличили значително (оценени на +16 % на годишна база през 2025 г.) благодарение на мерките за фискална консолидация по отношение на данъка върху доходите и корпоративния данък от 2023 г. насам, както и на по-високите постъпления от ДДС и други данъци върху потреблението, но същото важи и за разходите (+15,6% за същия период), обусловени от значителното увеличение на разходите за заплати и лихвените плащания. Очаква се тази тенденция да продължи и през 2026 г., като публичният дефицит ще отбележи леко подобрение. Растежът на публичните разходи ще продължи да се дължи на текущите разходи, включително разходите за заплати (+8,4 %), тъй като минималната месечна заплата в публичния сектор беше увеличена с 12,5 % през 2025 г. (от 4 000 MAD на 4 500 MAD). Освен това се очаква финансирането за здравеопазване и образование да се увеличи с над 15% като част от ангажиментите, поети от правителството след протестите през октомври 2025 г. (вж. раздела по-долу). За сметка на това лихвените плащания и разходите за инвестиции би трябвало да намалеят леко в сравнение с 2025 г. Тъй като 2026 г. е изборна година и предвид напрегнатата социална обстановка, разходите биха могли да надхвърлят бюджета. Ръстът на приходите ще продължи да се ползва от силната икономическа активност, както от преките, така и от косвените данъци, както и от допълнителните мерки, въведени за подобряване на данъчната система в закона за бюджета за 2026 г. Те се фокусират главно върху по-доброто интегриране на неформалния сектор в икономиката, борбата с измамите и хармонизирането на фискалните правила. Гъвкавата кредитна линия на Мароко към МВФ (в размер на около 4,5 млрд. щатски долара) беше подновена през април 2025 г. за срок от две години и се разглежда от властите като предпазна мярка, която да се използва в случай на неблагоприятни икономически сътресения. Тъй като дефицитът като цяло постепенно се стабилизира, съотношението на дълга към БВП ще намалее на фона на по-силен растеж. Публичният дълг на Мароко е доста устойчив на външни сътресения благодарение на своята структура (75 % вътрешен, деноминиран в дирхами и предимно със средносрочен до дългосрочен падеж) и валутния режим на страната (претеглена фиксирана валутна ставка с регулируеми граници на колебание).

Стабилна външна позиция въпреки големите нужди от внос

Макар факторите, които го обуславят, да останат като цяло непроменени през 2026 г., дефицитът по текущата сметка ще се увеличи леко. Това ще се дължи главно на разширяването на големия търговски дефицит. Износът на фосфати, който бе динамичен през последните години, ще се забави поради очакван спад в цените на диамониевия фосфат. Макар мароканската автомобилна промишленост да продължава да бъде конкурентоспособна по отношение на разходите, слабото търсене в Европа ще окаже натиск върху обемите на износа. По същия начин износът на облекло ще продължи да се сблъсква със слабо външно търсене. Вносът ще продължи да нараства въпреки по-ниските цени на петрола, движен от покупките на капиталови стоки за инфраструктурни проекти и стабилното вътрешно търсене. Въпреки това структурният търговски дефицит на Мароко се компенсира до голяма степен от излишъка в сектора на услугите, който се подхранва от приходите от туризъм, и от излишъка от вторични доходи, който се ползва от стабилния приток на парични преводи от работници, живеещи в ЕС и страните от Персийския залив. Дефицитът ще бъде безпроблемно финансиран чрез външни заеми и преки чуждестранни инвестиции (нетните притоци се оценяват на 1,5 % от БВП). Валутните резерви, които към края на 2025 г. покриваха около 5,5 месеца внос, са достатъчни и се очаква да останат такива и през 2026 г.

Изборите наближават на фона на напрегната социална обстановка

Общите избори в Мароко през 2021 г. отбелязаха значителна промяна в състава на парламента, след като Националният съюз на независимите (RNI) се превърна в най-голямата партия с 102 от 395 места в Камарата на представителите и 27 от 120 места в Камарата на съветниците. Нейният лидер Азиз Аханнуш впоследствие сформира коалиционно правителство с Партията за автентичност и модерност (PAM, съответно 87 и 19 места) и партията „Истиклял“ (PI, съответно 81 и 17 места), което ѝ осигури абсолютно мнозинство и в двете камари. Следващите избори за Камарата на представителите са насрочени за септември 2026 г. Аханнуш обяви, че няма да участва в следващите парламентарни избори, така че следващият лидер на RNI вероятно ще бъде Мохамед Шуки, който в момента е председател на парламентарната група. Очаква се на власт да остане приблизително същата коалиция, въпреки че разпределението на местата може да се промени леко, тъй като опозицията е твърде фрагментирана, за да се противопостави на съюза RNI-PAM-PI. Социалният климат обаче, който вече беше напрегнат през 2025 г., ще наложи на партиите да направят нещо повече от просто обещания за приемственост и да се заемат сериозно с решаването на социалните проблеми. По-специално, отношенията между младежта в страната и политическата сфера се влошиха през последните години. Това достигна своята кулминация в протестите на „GenZ 212“ през октомври 2025 г., при които основните недоволства бяха свързани с недостатъчните разходи за здравеопазване и образование в сравнение с прекомерните разходи за спортна инфраструктура, липсата на възможности (и високата безработица сред градската младеж), социалното неравенство и откъсването от политическата класа. Бяха проведени реформи за подобряване на политическото участие и беше отпуснато допълнително финансиране за обществените услуги, но въпреки това очакванията към новото правителство да постигне резултати по тези въпроси ще бъдат високи.

В международен план отношенията с Алжир ще останат основният източник на напрежение поради подкрепата, която последната оказва на Фронта „Полисарио“, който контролира една трета от Западна Сахара. Макар дипломатическите отношения с Испания и Франция (двата най-големи търговски партньора на Мароко) да се подобриха през последните години, след като и двете държави одобриха мароканския план за самоуправление на Западна Сахара, общите отношения с Европейския съюз по този въпрос продължават да бъдат сложни. Въпреки това Мароко остава ключов партньор за контрола на миграционните потоци, а търговските връзки вероятно също ще се засилят, тъй като мароканските индустрии все повече се интегрират в европейските вериги на стойността. Предвид настоящата геополитическа обстановка заслужават внимание солидните отношения на Мароко със САЩ и настоящата американска администрация. Това бе потвърдено от решението за подписване на хартата на Съвета за мир на президента Тръмп през януари 2026 г., с което Мароко стана първата африканска държава, направила това. Мароко ще продължи също така да укрепва връзките си със страните в Субсахарска Африка. В това отношение сътрудничеството „Юг-Юг“ остава ключов компонент на външната политика на страната чрез водещи проекти като газопровода „Африка-Атлантик“ с Нигерия и повечето западноафрикански държави.

Плащане

Банковите преводи се превръщат в най-популярното средство за плащане както за вътрешни, така и за международни транзакции. Чековете все още се използват широко като платежно средство и представляват ефективни документи за признаване на дълг: длъжниците могат да бъдат подведени под отговорност, ако не изплатят дължимата сума. Менителниците също представляват привлекателен начин на плащане, тъй като са източник на краткосрочно финансиране чрез дисконтиране, разсрочено плащане или прехвърляне. Менителниците се използват за отразяване на финансовите подробности по лични дългове, търговски дългове и сделки с недвижими имоти. Те са правно обвързващи договори, които могат да бъдат използвани в съда, ако длъжникът не изпълни задълженията си. Менителницата служи като солидно доказателство за договорено плащане и, впоследствие, за дълг в случай на спор.

Събиране на дългове

Етап на мирно уреждане

Събирането на дългове трябва да започне с опит за постигане на извънсъдебно споразумение. Кредиторите се опитват да се свържат с длъжниците си по различни начини (телефонни обаждания, писмени напомняния като официални писма, имейли или извънсъдебни уведомления и др.). Преговорите за мирно уреждане могат да бъдат интензивни и обхващат аспекти като броя на вноските, отписването на дългове, гаранции/обезпечения и лихви за гратисен период. Мароканското законодателство предвижда, че адвокат може да удостовери подписа на длъжника чрез планове за плащане, които се подписват, заверяват и легализират от компетентните органи в Мароко. Адвокатът на кредиторите може впоследствие да използва това споразумение за плащане като признание на дълга в случай на съдебно производство.

Съдебни производства

Мароко разполага с правна система, основана на френската правна традиция, и съдилища, основани на ислямските традиции (които се отнасят изключително до личния статус на страните по делото). Съдилищата включват съдилища по местоживеене (juridictions de proximité), отговарящи за разрешаването на спорове между физически лица, съдилища от първа инстанция (tribunaux de première instance), разглеждащи всички граждански дела, търговски съдилища, които разглеждат търговски спорове, апелативни съдилища (cours d’appel), които разглеждат граждански и административни дела, и Касационен съд (Cour de cassation).

Спешни производства

Когато дългът е свързан с признат документ или обещание, е възможно да се получи заповед за плащане. За тази цел трябва да се подаде молба в деловодството на компетентния съд. Дългът трябва да бъде доказан, ликвиден (т.е. неоспорим), платим и неоспорен. Ако ответникът не подаде възражение в срок от осем дни, е възможно да се получи изпълнимо решение. Ако ответникът подаде възражение в срок от осем дни от получаването на заповедта за плащане, делото се връща към обикновеното производство. Въпреки това апелативната камара на първоинстанционния съд или апелативният съд може, с мотивирано решение, да спре изпълнението изцяло или частично.

Обикновено съдебно производство

Представителят на кредитора изпраща призовка до съответния съд, а съдебният изпълнител я връчва на длъжника, който впоследствие може да си осигури правно представителство в срока, определен от съдията, и да предяви насрещен иск. Може да се наложат няколко съдебни заседания за обмен на писмени изявления, предаване на документи и представяне на съответните доказателства.

Основното съдебно заседание се насрочва от съдията за изслушване на изявленията на страните. По време на публичното заседание съдията ръководи обсъжданията и изявленията на страните. След това делото се взема за обсъждане, за да могат съдиите да обсъдят средствата, основанията и постановлението, които съставляват съдържанието на съдебното решение. След заседанието на съдиите се постановява мотивирано съдебно решение. Обикновено то може да бъде получено в рамките на среден срок от 14 месеца.

0

Изпълнение на съдебно решение

След като са изчерпани всички възможности за обжалване, съдебното решение става окончателно и подлежи на изпълнение. Заповедите за запор обикновено са ефективни за изземване и продажба на имуществото на длъжника.

Съгласно мароканското законодателство търговските съдилища са длъжни да признават съдебни решения, постановени в чужбина, дори ако няма подписана конвенция за тази цел с държавата, издала решението. За да бъде признато и изпълнено, оригиналът на чуждестранното съдебно решение трябва да бъде представен на съда заедно с удостоверение за липса на възможност за обжалване. Когато чужденец получи окончателно съдебно решение, което желае да изпълни в Мароко, или когато иска изпълнение на мароканско съдебно решение в чужбина, той трябва да следва процедурата по екзекуатура. Съществуват две процедури за изпълнение. Първата е специфична за Мароко, докато втората е уредена чрез двустранни съдебни споразумения между Мароко и други държави, включително Германия, Белгия, Съединените американски щати, Обединените арабски емирства, Испания, Франция, Италия и Либия.

Производства по несъстоятелност

Процедурите по несъстоятелност се уреждат от Книга V на Търговския кодекс. Тя предвижда мерки за предотвратяване на затруднения (процедура за предупреждение и процедура за извънсъдебно уреждане), както и официални процедури по несъстоятелност (съдебни процедури за оздравяване и съдебни процедури за ликвидация).

Поради ситуацията с COVID-19 Мароко е предприело две мерки в рамките на процедурите по несъстоятелност:

Възможност за дружествата длъжници да започнат процедура за искане на гратисен период, който да им позволи законно да преустановят плащанията (ако несъстоятелността е причинена от COVID-19).

Възможност за получаване на стимулиращ кредит, предназначен за дружества, засегнати от COVID-19.

ПРОЦЕДУРА ЗА ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ

Процедурата за предупреждение се инициира от партньорите или одиторите на предприятието (външни одитори, наети от дружеството за оздравяване на финансовото състояние), които са длъжни да уведомят управителя на дружеството за всякакви възможности за оздравяване на ситуацията в срок от осем дни. Ако в срок от 15 дни не бъдат предприети мерки за оздравяване на ситуацията, трябва да бъде свикано общо събрание, което да вземе решение как да се оздрави положението въз основа на доклада на одитора.

ПРОЦЕДУРА ЗА МИРНО УРЕЖДАНЕ (ПОМИРЕНИЕ)

Процедурите за извънсъдебно уреждане могат да бъдат прилагани само от търговско дружество, търговец или занаятчия, който изпитва финансови затруднения, но все още не е в състояние на неплатежоспособност поради липса на парични потоци. След започването на процедурата длъжникът се поставя под надзора на съда. След това съдът назначава външен помирител за ограничен срок от три месеца, който да съдейства на длъжника да постигне споразумение с кредиторите си. Може да бъде постигнато споразумение с всички кредитори или с „основните кредитори“ на длъжника. Кредиторите имат право на пълното си вземане, но помирителят може да предложи споразумение или кредиторите могат да отстъпят част от дълга, ако желаят. След одобрение от съда всички съдебни производства, свързани с дълговете, обхванати от споразумението, се спират за срока на действие на споразумението за мирно уреждане.

ПРОЦЕДУРА ЗА ЗАЩИТА

Този механизъм има за цел да позволи на дружеството да се реорганизира, за да продължи да съществува. За да се възползва от нея, дружеството трябва да докаже, че не се намира в състояние на спиране на плащанията. Въпреки това, в рамките на тази процедура все още е възможно да се водят преговори с кредиторите, за да се избегне достигането до спиране на плащанията и до процедура по несъстоятелност. Самото дружество сезира съда, който постановява решение за откриване на процедурата за защита. Процедурата започва с шестмесечен наблюдателен период (подлежащ на еднократно удължаване), през който синдикът, в сътрудничество с управителя, изготвя „икономически и социален баланс“ (BES) за дружеството: актуална информация за причините за затрудненията, настоящото финансово състояние, предвижданите коригиращи мерки и произтичащите от тях перспективи. През този период дружеството предприема подходящи мерки за коригиране на ситуацията и съдейства на синдика при изготвянето на резервен план. Приемането на такъв план от съда бележи края на наблюдателния период и началото на действителното изпълнение на плана, което може да продължи до пет години. И тук управителят остава начело на своето дружество, но преди всичко дружеството ще се възползва от радикални мерки, които само съдът може да наложи:

отлагане на падежните срокове на дълговете;

спиране на индивидуалните съдебни производства;

задължение за всички кредитори да декларират своите вземания;

спиране на начисляването на лихви.

СЪДЕБНО УПРАВЛЕНИЕ

Тази процедура е достъпна само за длъжници, които са изпаднали в неплатежоспособност (état de cessation de paiements), но чието финансово състояние не е непоправимо компрометирано. Съдът назначава съдия по неплатежоспособност и синдик (лице, назначено от съда в рамките на процедура по неплатежоспособност или ликвидация; действа и като синдикат). По време на процедурата длъжникът и неговото ръководство запазват владението върху активите на дружеството, а длъжникът продължава да осъществява стопанската си дейност. Процедурата по синдикално управление може да доведе до реорганизация на стопанската дейност на длъжника или до неговата ликвидация. Синдикът е длъжен да изготви доклад за състоянието на дружеството в срок от четири месеца от откриването на производството. В доклада си длъжностното лице ще препоръча или план за продължаване на дейността на длъжника, или продажба на бизнеса, или ликвидация. След това съдът е длъжен да вземе решение относно съдбата на длъжника въз основа на доклада. Няма пряко гласуване от страна на кредиторите относно наличните за длъжника варианти по време на процедурата.

СЪДЕБНА ЛИКВИДАЦИЯ

Съдебното решение за започване на процедурата прави всички дългове незабавно дължими и платими, като кредиторите трябва да представят своите вземания в срок от два месеца. Мароканските кредитори разполагат с два месеца за подаване на декларациите си; кредиторите, пребиваващи в чужбина, имат срок от четири месеца. Ликвидационното производство може да бъде прекратено преждевременно, преди разпределянето на ликвидационната маса, ако длъжникът вече няма дългове, ликвидаторът разполага с достатъчно средства, за да изплати изцяло всички кредитори, или длъжникът не разполага с достатъчно активи, за да покрие разходите по ликвидационната процедура.

Съгласно мароканското законодателство няма конкретни правила относно приоритета на вземанията в случай на несъстоятелност. Въпреки това съществуват някои привилегировани кредитори, като например: служителите, държавната хазна, социалните агенции, кредиторите по колективно помирение и накрая необезпечените кредитори.

Последно актуализирано: януари 2026 г.