Лесото, Кралство

Растежът ще продължи да бъде ограничаван от външните условия

След забавяне през фискалната 2025–2026 година растежът ще остане слаб през 2026–2027 година на фона на неблагоприятна външна икономическа обстановка. След една успешна година селскостопанското производство (което съставлява 10 % от БВП, но осигурява заетост на 40 % от работната сила) може да бъде засегнато от суша, причинена от вероятното завръщане на Ел Ниньо през лятото на 2026 г. Достъпът до торове, който и без това е ограничен, ще бъде затруднен от прекъсвания в доставките и покачване на цените вследствие на конфликта в Близкия изток. Дейността по добив на диаманти (8 % от БВП) страда от срива на световните цени, което отразява слабото търсене и конкуренцията от страна на синтетичните камъни. Вследствие на това мина „Летсенг“, най-голямата в страната, обяви 20 % съкращение на персонала си през септември 2025 г. В промишления сектор спадът в текстилната индустрия ще продължи след изключително слабата 2025 г. (-10 % производство в сравнение с предходната година), която трайно отслаби сектора. Премахването на USAID през януари 2025 г. и отмяната през август на Споразумението за здравеопазване и градинарство (Compact II), ръководено от американската Millennium Challenge Corporation (MCC), ще окажат негативно влияние върху инвестициите. „Compact II“ предвиждаше отпускането на 300 милиона щатски долара под формата на помощ между 2024 и 2029 г. в секторите на здравеопазването и напояването. За сметка на това се очаква растежът в сектора на услугите да се запази. БВП на глава от населението, измерен по паритет на покупателната способност (ППС), ще остане значително под нивото си от периода 2012–2016 г. (-12 % между 2016 и 2025 г.). Усилията за борба с ХИВ се подкопават от намаляването на американската помощ, докато Лесото остава сред най-засегнатите страни в света, като през 2024 г. 17 % от възрастното население ще бъде засегнато от вируса.

Втората фаза на проекта „Lesotho Highlands Water Project“ (LHWPII) ще продължи да осигурява основната част от икономическия растеж, като стимулира дейността в строителния сектор. Този мащабен проект има за цел да увеличи капацитета на водоснабдителната система, обслужваща Южна Африка. Той включва изграждането на язовир „Полихали“ (с планиран капацитет за съхранение от 2 300 милиона кубични метра), чието завършване е предвидено за 2028–2029 г., както и последваща схема за производство на хидроелектрическа енергия, която следва да превърне страната в нетен износител на електроенергия в средносрочен план (през 2025 г. 50 % от консумираната електроенергия е била внесена от Южна Африка и Мозамбик). Въпреки това проектът се сблъсква със значителни закъснения и надхвърляне на разходите (от първоначално планираните 450 милиона щатски долара до приблизително 3 милиарда щатски долара днес). Освен това се очаква ефектът на разпространение на растежа да се забави значително от 2027 г. нататък, с завършването на основните строителни работи.

Очаква се инфлацията да се повиши отново през 2026 г., като първоначално това ще бъде обусловено от по-високите цени на горивата. Тъй като почти всички потребителски стоки се внасят от Южна Африка, динамиката на цените ще бъде тясно свързана с очакваното повишение на инфлацията в Южна Африка. Поддържането на фиксирания курс на лоти спрямо ранда (1:1) ще остане приоритет на Централната банка на Лесото (CBL), която следователно се очаква да следва всички промени в лихвените проценти, определени от Южноафриканската резервна банка (SARB). Основният лихвен процент на CBL е фиксиран на 6,5 % от ноември 2025 г., т.е. с 25 базисни пункта под лихвения процент на SARB. След обезценяване през 2025 г. (-9 %), рандът се засили спрямо долара в началото на 2026 г., преди да отслабне отново след избухването на конфликта в Близкия изток.

Фискалният излишък зависи от колебанията във външните трансфери

Бюджетният излишък остана на добро ниво през 2025–2026 г. и беше подкрепен от рязкото увеличение на таксите за вода, плащани от Агенцията за развитие на планинските райони на Лесото (LHDA), които сега представляват 11 % от БВП след споразумението за предоговаряне с Южна Африка. Трансферите от Митническия съюз на Южна Африка (SACU) останаха стабилни на ниво от 20 % от БВП и заедно тези два потока продължават да съставляват по-голямата част от публичните приходи. За сметка на това данъчните приходи не оправдаха очакванията, тъй като слабото вътрешно потребление оказа негативно влияние върху постъпленията от данък добавена стойност. Чуждестранната помощ беше трайно намалена след оттеглянето на MCC Compact II и USAID, като през 2025–2026 г. се намали наполовина. С оглед на периода 2026–2027 г. в проектобюджета се предвижда дефицит от 3 % от БВП. Лесото обаче се сблъсква с хронични затруднения при изпълнението на бюджета и планираните разходи рядко се изпълняват изцяло. През 2025–2026 г. бяха изпълнени едва 71 % от предвидените в бюджета разходи (с изключение на тези, финансирани от помощ). В този контекст се очаква страната да отбележи още един излишък през 2026–2027 г., въпреки по-реалистичните прогнози за публичните инвестиции. Въпреки това се очаква излишъкът да се намали поради стабилните данъчни приходи (19 % от БВП и 39 % от общите приходи) и нарастващите разходи за персонал (17 % от БВП и 39 % от разходите, което е най-високото съотношение в рамките на Южноафриканската митническа общност (SACU)). Публичните разходи остават високи (57 % от БВП през 2025/2026 г., при общи приходи от 60 %) и продължават да бъдат обременени от субсидиите за държавните предприятия (5,4 % от БВП). Освен това зависимостта от приходите на ЮАСЮ прави публичните финанси уязвими спрямо развитието на външната търговия на Южна Африка.

Съотношението на публичния дълг към БВП остана стабилно през 2025–2026 г. и се очаква да намалее леко през 2026–2027 г., в съответствие с понижаването на целевото ниво на дълга (50 % от БВП в сравнение с 60 %). Освен това през юли 2025 г. Световната банка прекласифицира Лесото от страна в „промеждутъчна“ категория в страна, която отговаря на критериите единствено за Международната асоциация за развитие (IDA). Тази промяна подобрява достъпа до финансиране при облекчени условия. Публичният дълг е предимно външен (83 %) и в голяма степен се държи от многостранни кредитори (73 %). През 2026–2027 г. преференциалните заеми ще съставляват почти всички емисии на външен дълг. Обслужването на дълга следователно ще остане като цяло устойчиво: през 2025–2026 г. то възлизаше на 3,7 % от БВП и поглъщаше 7,5 % от публичните приходи. Правителството планира през 2026–2027 г. да погаси предсрочно всички външни заеми с падеж под пет години (представляващи 3 % от общия външен дълг), като се възползва от благоприятната фиксирана обменна ставка на лоти. Вътрешните емисии ще продължат да нарастват с цел задълбочаване на местния пазар на облигации. Като цяло рискът, свързан с дълга на Лесото, се оценява като умерен от МВФ и Световната банка.

Текущата сметка отново премина в дефицит през 2025 г. и се очаква да остане в отрицателна територия през 2026 г. поради продължаващия търговски дисбаланс. Износът на диаманти, който през 2024 г. съставляваше 23 % от общия износ, през първото тримесечие на 2025 г. отбеляза спад от 63 % на годишна база по стойност и е малко вероятно да се възстанови значително през 2026 г. Конфликтът в Близкия изток може да ограничи още повече достъпа до пазара на Обединените арабски емирства — вторият по големина клиент на Лесото след Белгия. Текстилният сектор, който представлява 58 % от износа, също е под натиск поради засилващата се конкуренция на американския пазар — дестинация на 37 % от текстилния износ през 2024 г. — от страна на производители от Азия, Турция и Кения. Лесото губи пазарен дял в САЩ от 2020 г. насам, а спадът в износа се ускори през 2025 г. (–28 % на годишна база) след временното налагане на 50-процентна митническа тарифа, което наруши функционирането на сектора. Въпреки това временното подновяване на Закона за растеж и възможности в Африка (AGOA) от Конгреса на САЩ през февруари 2026 г. би трябвало да донесе известно облекчение, докато се очаква диверсификацията на текстилния износ към Южна Африка да продължи (+15 % през 2025 г. спрямо същия период на предходната година). Въпреки ограниченото вътрешно търсене се прогнозира, че вносът на стоки и услуги ще нарасне отново през 2026 г., подтикнат от по-високите цени на горивата (горивата съставляват 15 % от вноса на стоки) и от нуждите, свързани с проекта LHWP II. Първичните и вторичните излишъци няма да бъдат достатъчни, за да компенсират разширяващия се търговски дефицит, но ще останат значителни благодарение на доходите на трансграничните работници (21 % от БВП), митническите трансфери от Южноафриканската митническа уния (SACU) и таксите за вода, плащани от Южна Африка. Остатъчният дефицит ще бъде финансиран чрез преки чуждестранни инвестиции. Към март 2026 г. валутните резерви възлизаха на около седем месеца внос.

Бавен напредък в провеждането на реформи на фона на нестабилна политическа и социална обстановка

На парламентарните избори, проведени на 7 октомври 2022 г., победи новосъздадената партия „Революция за просперитет“ (RFP), основана едва шест месеца по-рано, която спечели 56 от 120 места. За да стане министър-председател, лидерът на партията Сам Матекане сформира коалиция с „Движението за икономическа промяна“ (MEC), „Алианса на демократите“ (AD) и „Партията за действие на басото“ (BAP), с което управляващото мнозинство достигна 70 места. След като преодоля вота на недоверие през 2023 г., отчасти благодарение на публичната подкрепа от страна на армията, се очаква г-н Матекане да запази достатъчно силна коалиция, за да остане на поста си до 2027 г. Неговото мнозинство обаче беше отслабено от оттеглянето на двама членове на BAP, които безуспешно поискаха уволнението на командващия въоръжените сили. Армията и полицията продължават да оказват значително влияние върху политическия живот. Въпреки този контекст, едно от трите конституционни изменения, препоръчани от Южноафриканската общност за развитие (SADC), най-накрая беше прието през август 2025 г. В резултат на това Лесото беше премахнато от списъка за наблюдение на SADC, в който беше включено след военната интервенция на Южна Африка през 2014 г. Това десето конституционно изменение засилва парламентарния контрол върху публичните разходи и укрепва ролята на Дирекцията за борба с корупцията и икономическите престъпления (DCEO). Приемането на останалите две изменения обаче, за които се изисква мнозинство от две трети, изглежда малко вероятно преди 2027 г. През 2026 г. временното подновяване на Закона за растеж и възможности в Африка (AGOA) се очаква да облекчи за известно време социалните напрежения, след като предизвикателствата в текстилния сектор предизвикаха мащабни протести и накараха правителството да обяви икономическо извънредно положение до 2027 г. Въпреки това корупцията, високите нива на престъпност, намаляването на международната помощ и потенциалното увеличение на цените на горивата вероятно ще продължат да засилват недоволството сред населението.

Лесото поддържа добри отношения с Южна Африка и други държави от Южноафриканската общност за развитие (SADC), които редовно провеждат мисии за посредничество в страната. Южноафриканският му съсед продължава да бъде основният източник на внос, приходи от износ и парични преводи от работници в чужбина. Очаква се връзките със САЩ да се засилят с намаляването на митата, като Лесото беше един от основните поддръжници на подновяването на Закона за растеж и възможности в Африка (AGOA) от страна на Вашингтон. През декември 2025 г. Вашингтон и Масеру подписаха споразумение за помощ в областта на здравеопазването, което ще осигури финансиране в размер на 232 млн. щатски долара за период от пет години. Финансовата (119 млн. евро между 2021 и 2027 г.) и техническата подкрепа от Европейския съюз ще продължат. Очаква се да се запазят и други партньорства, по-специално с Индия в областта на развитието на селското стопанство и с Китай в областта на изграждането на инфраструктура. Въпреки това бавният темп на напредъка по отношение на конституционните реформи и реформите в областта на сигурността би могъл да подкопае отношенията с международните партньори за развитие.

Последно актуализирано: март 2026 г.