Казахстан

Икономическият растеж се дължи на въглеводородите и вътрешното търсене

През 2025 г. се очаква временно ускорение на растежа, което ще бъде обусловено от увеличеното производство на петрол и фискалните стимули. Петролният сектор е от централно значение за икономиката (35 % от БВП и 75 % от износа), като производството се стимулира от разширяването на находището „Тенгиз“ и започването на добив на шистов петрол. Вътрешното търсене е устойчиво високо, подкрепено от разходването на спестяванията на домакинствата, постепенното намаляване на бедността и по-лесния достъп до кредити чрез субсидирани заеми и други квазифискални мерки (гаранции по заеми, секторна или социална подкрепа и др.). Същевременно модернизацията на публичната инфраструктура подкрепя инвестициите. Страната продължава да привлича и преки чуждестранни инвестиции; през 2025 г. бяха стартирани няколко големи проекта в областта на инфраструктурата, енергетиката и металургията на обща стойност 6 млрд. евро. Очаква се обаче растежът да се забави от 2026 г. нататък и се прогнозира, че ще се върне към потенциалния си темп, тъй като е възпрепятстван от продължаващи структурни слабости извън сектора на въглеводородите. Това се дължи на намаляването на мерките за фискална подкрепа, стабилизирането на производството на въглеводороди и затягането на паричната политика с цел овладяване на инфлацията.

Икономиката на Казахстан продължава да се диверсифицира, като услугите вече съставляват 56 % от БВП, движени от финансовия сектор, търговията и транспорта, въпреки че производителността остава ограничаващ фактор. Транспортът и логистиката се разрастват бързо благодарение на търсенето от добивния и селскостопанския сектор, както и на развитието на Транскаспийския (или Медианния) коридор и интеграцията в китайската инициатива „Един пояс, един път“. Обемът на превозените товари по Медианния коридор скочи с 60 % през 2024 г., подкрепен от мащабни инвестиции в железопътна и пристанищна инфраструктура, както и от международно финансиране за модернизиране на пътищата и подобряване на регионалната свързаност. Освен това обемът на строителството нарасна с 15,4 %, благодарение на големи проекти в региона Мангистау (място на провеждане на събития през 2023 г.), като училища, болници, инсталации за обезсоляване на вода и нефтопроводи. Промишлеността остава стабилна (39 % от БВП), но зависи от въглеводородите, докато селското стопанство (4 % от БВП) продължава да играе стратегическа роля: с 215 милиона хектара земеделска земя и 12,7 % от активното население, заето в селското стопанство, Казахстан е един от водещите износители на пшеница в света, но потенциалът му остава недоизползван. Чистата енергия започва да набира скорост. Страната разполага с 148 съоръжения за възобновяема енергия, произвеждащи близо 3 000 MW, но това все още съставлява само 5 % от енергийния микс през 2024 г. Казахстан се е ангажирал да постигне въглеродна неутралност до 2060 г. чрез водещи проекти като „Hyrasia One“ за зелен водород и стимули за привличане на частни и чуждестранни инвестиции.

Въпреки че се очаква да намалее, инфлацията остава едно от основните макроикономически предизвикателства, като през последните пет години нивата ѝ постоянно са над целевото ниво от 5 %. Тази устойчивост се дължи на трайното вътрешно търсене, подхранвано от кредити, често субсидирани, и други фискални стимули. Към това се прибавят външни фактори, по-специално пренасянето на руските инфлационни натиски чрез вноса, усилвано от обезценяването на тенгето вследствие на рублите и спадащите цени на петрола. Слабостта на националната валута подтиква централната банка да се намесва на валутния пазар чрез продажба на чужда валута от резервите си и от Националния фонд (NFRK), като същевременно поддържа рестриктивна политика. По този начин тя неутрализира тенгетата, използвани за закупуване на местно произведено злато, чрез продажба на чуждата валута, получена от износа на това злато. Инфлационните очаквания остават високи и нестабилни. Те се подхранват от нарастващите цени на горивата, свързани с постепенното премахване на субсидиите, планираното увеличение на ДДС от 12 % на 16 % през 2026 г. и прилагането на програмата „Тарифа в замяна на инвестиции“. Тази програма предлага увеличаване на тарифите в замяна на ангажименти от страна на операторите да инвестират в модернизиране на енергийната инфраструктура. Въпреки затягането на паричната политика се очаква инфлацията да остане над целта на централната банка поне до 2027 г.

Дефицитът се ограничава чрез използването на неконвенционално финансиране

Въпреки устойчивия икономически растеж, бюджетната ситуация става все по-нестабилна поради спада в цените на петрола, което доведе до намаляване на приходите от въглеводороди (3,2 % от БВП през първото полугодие на 2025 г. в сравнение с 5,6 % година по-рано). Данъчните постъпления остават недостатъчни поради тясната данъчна основа, многобройните изключения и прекалено оптимистичните прогнози, като ситуацията се влошава допълнително от спада в цените на петрола. Реформата на данъчния кодекс, планирана за 2026 г. и включваща увеличаване на данъците и подобрения в данъчната администрация, следва да доведе до леко увеличение на постъпленията и да подкрепи фискалната консолидация. За да ограничи дефицита, правителството прибягва до извънредно финансиране, като например тегления от държавния инвестиционен фонд (NFRK) и неконвенционални дивиденти от държавни предприятия. Тази стратегия не е устойчива в дългосрочен план, тъй като води до намаляване на стойността на държавните активи и забавя структурните реформи, необходими за разширяване на данъчната основа. Публичният дълг, който все още е нисък по стандартите за развиващите се пазари, въпреки това нараства, като разходите за обслужването му също се увеличават (2,7 % от БВП през 2025 г.).

Дефицитът по текущата сметка се увеличи значително през 2025 г. Това влошаване се дължеше главно на по-ниските цени на петрола и обемите на износа. Докато износът намаля, вносът се увеличи, подтикнат от силното вътрешно търсене и инфраструктурните проекти. Дефицитът по първичните доходи остава висок поради репатрирането на печалби от чуждестранни компании в петролния сектор, въпреки че темпът на репатриране се забавя с понижаването на цените на петрола. Дефицитът по текущата сметка не се финансира от преки чуждестранни инвестиции, които са отбелязали рязък спад, особено с приключването на големи нефтогазови проекти (репатрирани дивиденти от големите нефтени компании). Валутните резерви се изчерпват. Поради особено големия брой грешки и пропуски е вероятно дефицитът по текущата сметка да е надценен, тъй като не се отчитат реекспортите към Русия в нарушение на западните санкции. Като част от стратегията си за диверсификация на износа през юни 2025 г. правителството подкрепи създаването на 557 компании от недобивния сектор на чуждестранни пазари. Макар Казахстан да изнася предимно за Италия, Китай, Нидерландия и Русия, страната се стреми да укрепи търговските си отношения с Европейския съюз като цяло, особено в областта на енергетиката, инфраструктурата и металните руди. Позицията на Русия, която все още е стратегически партньор, се отслабва на фона на международните санкции и логистичната преориентация към Транскаспийския коридор.

Нарастващо влияние в коридорите, свързващи Китай и Европа

Вътрешната политика продължава да бъде белязана от активната динамика на президента Касим-Жомарт Токаев, който се стреми да укрепи авторитета си, като същевременно изгражда образа на „Нов Казахстан“. След кървавите бунтове от януари 2022 г., предизвикани от скока в цените на горивата и подсилени от гнева срещу корупцията, неравенството и липсата на реформи, Токаев маргинализира мрежите на бившия президент Нурсултан Назарбаев, като по този начин отслаби влиянието на неговите привърженици в икономическата и политическата сфера. Тази стратегия има за цел да отдели властта му от обвиненията в присвояване на нефтеното богатство, които той приписва на предишния режим, като същевременно предотвратява всякакво координирано противопоставяне от страна на елита. Въпреки обявените институционални, социални и икономически реформи, режимът остава авторитарен по своята същност. Контролът върху гражданското общество, медиите и опозицията остава строг, а политическият плурализъм практически не съществува. Премахването на смъртното наказание и създаването на Конституционен съвет не са били достатъчни за укрепване на върховенството на закона: съдебните институции остават до голяма степен зависими и затрудняват достъпа до справедливо правосъдие както за гражданите, така и за чуждестранните инвеститори. Недоволството сред населението продължава, подхранвано от усещането за корупция, непотизъм, ниско качество на живот и стачки, особено в енергийния сектор. Авторитарната реакция на правителството спрямо несъгласието допринася за несигурен политически и икономически климат, което вероятно ще възпрепятства инвеститорите и ще подкопае дългосрочната стабилност.

Временното затваряне на границата между Беларус и Полша през септември 2025 г., вследствие на руско-беларуските военни учения „Запад-2025“, наруши функционирането на железопътния коридор Китай–Европа, което подтикна Казахстан да ускори разработването на алтернативни маршрути, по-специално Транскаспийския коридор през Азербайджан, Грузия и Турция. Този коридор е от стратегическо значение в контекста на санкциите срещу Русия, докато Казахстан редовно бива обвиняван, че улеснява заобикалянето на западните ограничения чрез реекспорт на чувствителни стоки (полупроводници, електрически компоненти) към Русия, въпреки въвеждането през 2023 г. на система за проследяемост, чиято ефективност обаче е ограничена. Ситуацията излага Казахстан на натиск от страна на Запада и на риск от вторични санкции, което допълнително засилва спешността от диверсифициране на търговските му маршрути и партньори. Страната се радва на международна подкрепа за проекта: Европейският съюз е заделил инвестиции в размер на 10 млрд. евро за неговото развитие, докато Обединените арабски емирства са се ангажирали с 5 млрд. долара за пристанища, логистика и цифрова инфраструктура. В енергийната сфера страната поддържа напрегнати отношения с ОПЕК+. Тя редовно надвишава производствените си квоти (1,88 милиона барела на ден през юни 2025 г. при квота от 1,5 милиона), като се позовава на трудността да наложи съкращения на чуждестранните консорциуми, които експлоатират основните ѝ находища (Тенгиз, Кашаган, Карачаганак). Позицията „Казахстан на първо място“ подхранва напрежението с влиятелни членове. ОПЕК+ дори обмисля доброволно увеличаване на производството, за да санкционира страните, които не спазват квотите, което засилва колебанията в цените и вътрешните напрежения.

Последно актуализирано: октомври 2025 г.