Хонконг, Специална административна област

Настроенията в бизнеса не отговарят на икономическия темп

Икономиката на Хонконг отбеляза растеж от 3,5% през 2025 г., надминавайки прогнозата на правителството от 2–3%. Това надхвърляне на очакванията се дължеше на стабилната външна търговия, укрепването на финансовите услуги и възстановяването на вътрешното потребление. Възстановяването на търговските потоци се дължеше предимно на електрониката, което отразява дългогодишната роля на Хонконг като център за реекспорт на висококачествена електроника, произведена в Южен Китай. Тъй като тези продукти могат да са свързани с гаранционни задължения, чуждестранните купувачи често предпочитат договорите да се уреждат съгласно правото на Хонконг, което според тях е по-съобразено с международните стандарти. Освен това се наблюдаваха повече транзитни потоци от САЩ и Европа към континентален Китай през Хонконг. Това вероятно е резултат от опитите на фирмите да намалят митата, свързани с преките доставки, особено за продукти, подлежащи на антидъмпингови или антисубсидийни мита, като храни, млечни продукти и вино. Финансовите услуги също набраха скорост благодарение на активната дейност по първични публични предлагания (IPO) на компании от континентален Китай и по-големите обеми на търговия, стимулирани от интереса към акциите на компании от континентален Китай, свързани с изкуствения интелект, които имат относително ниска оценка. Междувременно потреблението отбеляза възстановяване, водено от стоките за разход по избор и бижутерията. Това беше подкрепено от увеличението на броя на пристигащите туристи, по-високите цени на благородните метали и ефекта от нарастването на богатството вследствие на възхода на пазара на акции.

Тази динамика се запази и през 2026 г., въпреки че неотдавнашният конфликт в Близкия изток създава все по-големи пречки. БВП нарасна с 5,9 % на годишна база през първото тримесечие на 2026 г., отбелязвайки най-бързия тримесечен растеж за почти пет години. Външната търговия остана основният двигател на растежа, като износът отбеляза скок от 23,8 % на годишна база, подкрепен от продължаващата силна динамика при доставките на електроника и устойчивите потоци на транзитни превози. Последните допринесоха и за забележително увеличение на инвестициите в машини и оборудване, тъй като пренасочените стоки често изискват лека преработка — като сглобяване или опаковане — за да отговарят на изискванията за преференциално митническо третиране между Хонконг и континентален Китай. Заедно с мащабните публични инициативи, по-специално проекта за развитие „Северна метрополия“, това допринесе за ръст на брутните инвестиции в основен капитал с 17,7% на годишна база през първото тримесечие. Въпреки това силните резултати през първото тримесечие не отразиха напълно въздействието на напрежението в Близкия изток. От една страна, по-високите цени на петрола и газа водят до повишаване на разходите за логистика и електроенергия. Докато домакинствата са частично защитени от правителствени мерки за облекчение — като субсидии за гориво и намалени такси за ползване на пътищата — и от относително малкия дял на енергията в кошницата на индекса на потребителските цени (около 3%), фирмите в търговския сектор са подложени на натиск върху маржовете си поради повишените разходи за превоз и застраховки. От друга страна, забавените или ограничените намаления на лихвените проценти от Федералния резерв на САЩ (Фед) поради фиксирания курс на щатския долар спрямо хонконгския долар също забавят възстановяването в секторите на жилищното строителство и финансите. От положителна страна, засилените геополитически напрежения повишават привлекателността на Хонконг като „безопасно убежище“ и привличат приток на капитали.

Въпреки солидните икономически резултати тази устойчивост все още не се е превърнала в значимо подобрение на бизнес настроенията. Индексът на бизнес нагласите остава под прага на равновесие в повечето сектори, с изключение на бизнес услугите и недвижимите имоти. Качеството на активите на банките също сочи към продължаващи напрежения – делът на необслужваните кредити се задържа над 2%, което е значително над нивата от преди пандемията, които бяха под 1%. Влошаването на качеството на активите все повече се концентрира върху местните кредитополучатели извън континенталната част на страната, тъй като повишените разходи по кредитирането и все още ниските цени на имотите продължават да оказват натиск върху способността за обслужване на дълга и да подкопават стойността на обезпеченията. Въпреки че пазарът на жилищни имоти показва първи признаци на стабилизация, сегментът на търговските имоти продължава да изпитва напрежение. Това се дължи на непълното възстановяване на дейността в секторите на търговията на дребно и хотелиерството, което продължава да потиска търсенето на офисни и търговски площи.

Фискалният баланс отново е в излишък

Фискалният баланс на Хонконг се върна към излишък от 11 млрд. ХКД (0,5 % от БВП) през финансовата 2025 година (април 2025 г. – март 2026 г.), което представлява значително подобрение спрямо първоначално прогнозирания дефицит от 67 млрд. ХКД. Тази положителна изненада се дължи до голяма степен на високите приходи от гербови такси, които надхвърлиха прогнозите с близо 50% на фона на високия обем на търговията на фондовия пазар. Приходите от данъци също надминаха очакванията, подкрепени от по-силен от очакваното икономически растеж. За сметка на това приходите от премии за земя продължиха да бъдат слаби, достигайки едва около 80% от прогнозите. Погледнато в перспектива, правителството очаква още един скромен излишък от около 0,6% от БВП през финансовата 2026 г., което обръща по-ранните очаквания за продължаващи дефицити до финансовата 2027 г. Тази прогноза се основава на възстановяването на приходите, свързани със земята, подкрепено от стабилизиращия се пазар на жилищни имоти и намаляващите непродадени запаси. Допълнителна подкрепа идва от по-високите гербови такси върху сделките с жилищни имоти с висока стойност (над 100 милиона ХКД), като ставките бяха повишени от 4,25 % на 6,5 %. От страна на разходите част от финансирането за мащабни инфраструктурни проекти се осигурява от Валутния фонд (EF), който традиционно се използва за поддържане на валутната стабилност. Макар това да осигурява фискална гъвкавост в краткосрочен план, то също така поражда опасения за потенциално отслабване на ролята на Валутния фонд при опазването на финансовата стабилност на Хонконг. В по-общ план връщането към устойчиви фискални излишъци би спомогнало за облекчаване на структурния натиск, произтичащ от стесняващата се данъчна основа на фона на застаряването на населението и присъщата нестабилност на приходите, свързани със земята.

Текущата сметка на Хонконг остана стабилна през 2025 г., като отбеляза излишък от 406 млрд. ХКД (12,2 % от БВП), макар и малко по-нисък от 419 млрд. ХКД (13,1 % от БВП) през 2024 г. Това намаление се дължеше предимно на разширяващия се дефицит по стоките, което отразява по-силните вътрешни инвестиции и потребление, наред с увеличения внос на междинни стоки, свързан с реекспорта на електротехническо оборудване и телекомуникационна апаратура. Разширяването на дефицита по стоките до голяма степен компенсира увеличенията на излишъка по услугите, подкрепени от по-силните финансови дейности, както и от по-високите нетни притоци на първични доходи, особено от портфейлни инвестиции. Въпреки спада, устойчивият излишък по текущата сметка на Хонконг продължава да осигурява солиден външен буфер, подкрепящ способността му да натрупва външни финансови активи и укрепващ неговата устойчивост към външни сътресения в качеството му на глобален финансов център.

Строг политически контрол

Политическата обстановка в Хонконг се промени коренно, след като през 2020 г. беше приет Законът за националната сигурност и депутатите от опозицията решиха да подадат колективна оставка. Радикалните промени в избирателната система, по-специално намаляването на броя на пряко избраните депутати в Законодателния съвет („LegCo“), ликвидираха политическия плурализъм, като по този начин лишиха от влияние опозиционните партии, които някога се застъпваха за по-голяма автономия за Хонконг. При сегашната рамка, при която само проверени „патриоти“ имат право да се кандидатират за избор, а едва 20 от 90-те места в „LegCo“ се запълват чрез пряко гласуване, лагерът, подкрепящ статуквото („пропекински“), си осигури практически всички места на парламентарните избори през 2025 г. При липса на значимо присъствие на опозицията в LegCo политическата ориентация на правителството — ръководено от Джон Ли от май 2022 г. — вероятно ще срещне ограничени институционални предизвикателства до следващите избори за главен изпълнителен директор през 2027 г. В същото време изготвянето на политиките се привежда в по-тясно съответствие с приоритетите на Пекин, както се вижда от изготвянето на първия в историята на Хонконг петгодишен план.

Реакциите в чужбина към тези събития в политическия пейзаж на Хонконг бяха предимно отрицателни, като външните министри от Г-7 изразиха „сериозна загриженост“ относно промените в избирателната система на Специалния административен район. След приемането на Закона за националната сигурност САЩ считат Хонконг и континентален Китай за една и съща митническа територия и наложиха санкции срещу някои местни длъжностни лица.

2023

2025

Растеж на БВП (%)

2,6

2,8

Плащане

Банковите преводи са един от най-популярните инструменти за плащане при международни и вътрешни плащания в Хонконг, благодарение на високоразвитата банкова мрежа на територията.

Резервните акредитиви също представляват надеждни методи за плащане, тъй като банката-издател гарантира кредитния рейтинг и способността за изплащане на длъжника. Неотменимите и потвърдени документарни акредитиви също се използват широко, тъй като длъжникът гарантира, че определена сума средства ще бъде предоставена на бенефициента чрез банка, след като бъдат изпълнени конкретните условия, договорени между страните.

Чековете и менителниците също се използват често в Хонконг.

Събиране на дългове

Етап на извънсъдебно уреждане

По време на фазата на извънсъдебно уреждане кредиторът изпраща едно или повече писма-уведомления (призовки) до длъжника, с цел да го убеди да изплати дължимите суми. Практическите указания за медиация, въведени през 2010 г., определят доброволни процедури, в които участват обучени и безпристрастни трети страни – медиатори. Това помага на двете страни, участващи в спора, да постигнат извънсъдебно споразумение за погасяване на дълга. Длъжниците и кредиторите обикновено се насърчават да следват тази процедура, преди да прибегнат до съдебни действия.

Съдебни производства

Обикновено съдебно производство

Съдебната система в Хонконг се състои от три отделни съда:

Трибуналът за малки искове разглежда сравнително малки дела (до 75 000 ХКД) по бърз и ефикасен начин. Процесуалните правила са по-малко строги, отколкото в другите видове съдилища, и не се допуска правно представителство;

Районният съд има юрисдикция върху по-значителни финансови искове, вариращи от 75 100 HKD до 3 000 000 HKD;

Върховният съд разглежда много по-големи правни спорове и освен това е натоварен с разглеждането на искове над 3 000 000 HKD. 

Районният съд и Върховният съд на Хонконг допускат юридическо представителство. Делата в тези съдилища се започват чрез издаване на призовка до длъжника, който след това разполага с 14 дни, за да подаде отговор на исковата молба. Кредиторът също е длъжен да подаде нотариално заверена искова молба. Ако длъжникът отговори на призовката и поиска план за разсрочено плащане, кредиторът има две седмици да отговори. Ако страните не успеят да постигнат споразумение, съдията насрочва съдебно заседание, по време на което обикновено се постановява съдебно решение. Ако длъжникът не отговори, може да бъде постановено съдебно решение по неявяване.

0

0

Изпълнение на съдебно решение

Вътрешно съдебно решение е изпълнимо, след като стане окончателно (ако в срок от 28 дни не бъде подадена жалба). Ако длъжникът не изпълни съдебното решение, кредиторът може да поиска от съда издаването на изпълнителен лист. Това обикновено включва или заповед за запор върху трети лица (която позволява на кредитора да получи плащане на дълга от трето лице, което дължи пари на длъжника), заповед „Fieri Facias“ (която дава право на съдия-изпълнител да изземе и продаде търгуемите стоки на длъжника), или заповед за обременяване (за изземване и продажба на имуществото на длъжника с цел погасяване на дълга).

Чуждестранните съдебни решения се изпълняват съгласно Наредбата за чуждестранните съдебни решения (взаимно изпълнение). Решенията, постановени в държава, с която Хонконг е сключил договор за взаимно признаване (като Франция или Малайзия), трябва само да бъдат регистрирани, след което стават автоматично изпълними. Когато с дадена държава няма сключен такъв договор, изпълнението може да бъде поискано пред съда чрез процедура за екзекватура.

През 2006 г. с Китайската народна република беше сключено Споразумение за взаимно признаване и изпълнение на съдебни решения по граждански и търговски дела (REJA). Това прави съдебните решения, постановени в континентален Китай или в Хонконг, автоматично изпълними от съдилищата на другата договаряща страна.

Производства по несъстоятелност

ИЗВЪНСЪДЕБНИ ПРОЦЕДУРИ

Законът не предвижда формални процедури за преструктуриране на дълговете на дружествата. Поради това процедурите по преструктуриране трябва да се осъществяват чрез неформални „преговори“ или чрез схема за споразумение.

ФОРМАЛНИ ПРОЦЕДУРИ

Основните формални процедури за дружества в финансови затруднения в Хонконг са, както следва:

Схема за споразумение.

Назначаване на синдици.

Доброволна ликвидация от акционерите (която е достъпна само за дружество, което все още е платежоспособно), но може да се използва, когато, например, дадено предприятие само по себе си е платежоспособно, но е част от по-голяма група, която изпитва финансови затруднения.

Доброволна ликвидация по искане на кредиторите.

Принудителна ликвидация.

Законодателството на Хонконг също така предвижда процедура, която позволява на директорите на дружеството да започнат доброволна ликвидация, без да се провежда общо събрание на акционерите.

Схема за споразумение

Схемата за споразумение е законово установено, обвързващо споразумение, постигнато между длъжника и неговите кредитори. Тя трябва да бъде приета от всички категории кредитори. Съдът разглежда плана, преди да разреши свикването на отделни събрания с кредиторите. Схемата трябва да бъде одобрена от съда, от поне 50 % от кредиторите по брой и 75 % от кредиторите по стойност на дълговете. Назначава се администратор за изпълнение на схемата.

Назначаване на синдик

Искането за назначаване на синдик от съда се подава чрез призовка до съдия от Върховния съд на Хонконг, съгласно процедурата, установена в Правилника на Върховния съд на Хонконг. Следва да се отбележи, че съдията от Върховния съд на Хонконг също има правомощието да назначи синдик, когато назначаването на синдика се извършва чрез справедливо изпълнение срещу длъжник по съдебно решение.

Що се отнася до назначаването на синдици извън съда, процедурата за назначаване обикновено е уредена в съответния документ за обезпечение. Синдик, назначен съгласно законовото правомощие, произтичащо от ипотеките върху недвижими имоти, трябва да бъде назначен в писмена форма. За да бъде валидно назначаването на синдик извън съда, синдикът трябва да приеме назначението си.

Ликвидация

Ликвидацията може да бъде доброволна или принудителна. Тя включва продажба на активите на длъжника с цел преразпределяне на постъпленията към кредиторите и прекратяване на дружеството. Доброволната ликвидация може да бъде или доброволна ликвидация по инициатива на съдружник (MVL), или доброволна ликвидация по инициатива на кредиторите (CVL). И в двата случая управителите на дружеството губят контрол и се назначава ликвидатор под съдебен надзор.

Кредиторите могат да инициират принудителна ликвидация, като подадат молба за ликвидация в съда на основание неплатежоспособност. ДЛ е процес на ликвидация при платежоспособност, при който всички кредитори трябва да бъдат изплатени изцяло, а евентуален излишък се разпределя между акционерите на дружеството. ПЛ са ликвидации при неплатежоспособност.

Последно актуализирано: юни 2026 г.