Хонконг, Специална административна област

Продължаващото слабо потребление, съчетано с несигурни перспективи за износа

Икономиката на Хонконг загуби част от инерцията си през 2024 г., тъй като вътрешното потребление отслабна след първоначалното си възстановяване след пандемията от COVID-19. Въпреки трайно стабилния пазар на труда, моделите на потребление на домакинствата претърпяват структурни промени, които може да продължат да потискат склонността към разходи както сред местните жители, така и сред туристите през 2025 г. От една страна, подобрените транспортни мрежи и развитието на „едночасовия жизнен кръг“ в района на Големия залив (Гуандун, Хонконг и Макао) насърчиха повече жители да прекарват уикендите си в континентален Китай, което доведе до изтичане на потребителската активност. Освен това, освобождаването от визи за туристи от континентален Китай в няколко държави от Югоизточна Азия допълнително отклони туристическия поток. В резултат на това продажбите на дребно на продукти, зависими от туризма, като облекло, обувки и бижута, са се възстановили едва до 60–70 % от нивата отпреди пандемията. От положителна гледна точка разходите за услуги може да отбележат умерено възстановяване през 2025 г., подкрепени от усилията на правителството за организиране на мегасъбития и откриването на нов стадион.

Нетната търговия със стоки се превърна в ключов двигател на растежа през 2024 г., но вероятно ще окаже по-малка подкрепа през 2025 г. Добрите резултати в търговията със стоки през 2024 г. бяха подхранени от подобряващото се външно търсене, докато поръчките за електронни продукти от континентален Китай и АСЕАН нараснаха значително на фона на продължаващото възстановяване на глобалния технологичен цикъл. Въпреки това търговията в Азия се забави от средата на 2024 г. насам, а опасенията от ескалиращи търговски напрежения се засилиха. Силната зависимост на Хонконг от реекспорта, особено с континентален Китай, също прави града уязвим към рисковете от евентуална „Тарифна война 2.0“. На 1 февруари 2025 г. администрацията на Тръмп обяви, че налага допълнително мито от 10 % върху вноса от Хонконг, като по този начин среднопретеглената по търговия митническа ставка за Хонконг на американския пазар се повиши от приблизително 1 % на 11 %. Същевременно освобождаването от мита по принципа „de minimis“ – което позволява на малки пратки на стойност до 800 щатски долара да влизат в САЩ без мита – е изложено на риск да бъде окончателно отменено както за континентален Китай, така и за Хонконг. Това се случва на фона на усилията на Пощенската служба на САЩ да въведе механизми за събиране на мита върху малки пратки. Тези мерки биха могли да доведат до по-малък нетен износ за Хонконг, както и до намален обем на транзитната търговия, особено с континентален Китай. В същото време нетният износ на услуги продължава да бъде затруднен от по-бързото възстановяване на изходящия туризъм в сравнение с входящия. Напоследък обаче се наблюдава скромно подобрение, подкрепено от възстановяването на входящия туризъм и финансовите услуги. Броят на посетителите се е увеличил, след като централното правителство в Пекин внесе подобрения в програмата за индивидуални пътувания и увеличи безмитен лимит за туристите от континентален Китай. В същото време напоследък се наблюдава и засилване на дейностите по първично публично предлагане (IPO), благодарение на комбинацията от политическа подкрепа от регулаторните органи на континентален Китай, облекчаване на лихвената среда и реформи в местното листване на акции. Тези развития вероятно ще доведат до това износът на услуги да оказва по-малко негативно влияние върху растежа през следващите тримесечия.

Брутното капиталово формиране се подобри през 2024 г. с облекчаването на паричните условия. Междубанковите лихвени проценти в Хонконг отбелязаха значителен спад от края на 2023 г. насам, подтикнати от очакванията за понижения на лихвите от Федералния резерв на САЩ, тъй като основният лихвен процент на града се движи в синхрон с лихвата по федералните фондове на САЩ поради фиксирания курс на хонконгския долар спрямо американския долар. Въпреки това възстановяването на инвестициите може да срещне пречки през 2025 г. поради забавяне на намаляването на лихвените проценти от страна на Федералния резерв и нарастващата геополитическа несигурност на фона на продължаващите напрежения между САЩ и Китай. Междувременно застойът на пазара на недвижими имоти, при който премиите от продажбата на земя спадат значително под целите на правителството в продължение на две последователни фискални години, сочи, че неотдавнашното възстановяване на разходите за строителство може да бъде краткотрайно. Публичните инвестиции също вероятно ще бъдат ограничени от недостига на приходи, причинен от слабите продажби на земя.

Резервите помагат за смекчаване на публичните дефицити

Очаква се фискалният баланс на Хонконг да отбележи нов дефицит през фискалната 2024 година (април 2024 г. – март 2025 г.), дължащ се на продължаващата слабост в сектора на недвижимите имоти и забавянето на вътрешното търсене. Спадът в приходите от премии за продажба на земя и събраните такси за печат е надвишил усилията за намаляване на разходите. В отговор на нарастващия бюджетен натиск бюджетът за финансовата 2024 година изключва повечето мерки, свързани с пандемията, като ваучери за потребители, отстъпки за обществени наеми и субсидии за електроенергия, които бяха включени в по-ранни бюджети. От финансовата 2019 година насам Хонконг е отчел дефицит в четири от последните пет финансови години, което доведе до значително намаляване на фискалните резерви. Резервите са спаднали с приблизително 37,4 % — от пиковата стойност от 1,2 трилиона хонконгски долара в края на март 2019 г. до 733,2 милиарда хонконгски долара в края на март 2024 г. Въпреки това фискалните резерви остават солидни – около 30 % от БВП, като осигуряват достатъчен буфер за управление на дефицитите и поддържане на ниски нива на публичния дълг. Това би могло да позволи продължаване на дефицитното харчене през финансовата 2025 година с цел подкрепа на икономическото възстановяване, но ще забави фискалната консолидация. Без независимост в паричната политика фискалната политика на Хонконг вероятно ще остане проактивна, като се фокусира върху целенасочена подкрепа за МСП и търговския сектор, които биха могли да пострадат от слабото частно потребление и външни шокове. От страна на приходите, Програмата за 2024 г. сочи, че краткосрочният приоритет на правителството остава разширяването на данъчните облекчения за фондове и семейни офиси с цел привличане на приток на капитали, въпреки нарастващата необходимост от разширяване на данъчната основа и подобряване на устойчивостта на приходите.

Текущата сметка на Хонконг поддържа солиден излишък, който остава близо до двуцифрени стойности като процент от БВП. Тази стабилност се дължи предимно на значителните излишъци от първични доходи, които са подкрепени от по-високите доходи от купони от портфейлни инвестиции на фона на повишените глобални лихвени проценти. През 2024 г. дефицитът по стоките се е свил поради по-ниските цени на вносните суровини и потиснатото вътрешно търсене. Въпреки това той може да се увеличи отново през 2025 г., тъй като темпът на износа на стоки се забавя. Междувременно излишъкът по услугите се е свил след отварянето на границите, тъй като изходящият туризъм се възстанови по-бързо от входящия. Напоследък обаче се наблюдава скромно подобрение, подкрепено от възстановяването на входящия туризъм и финансовите услуги. Като цяло, устойчивият излишък по текущата сметка на Хонконг би трябвало да осигури силен буфер срещу външни шокове и да позволи на финансовия център да продължи да натрупва външни финансови активи.

Строг политически контрол

Политическата обстановка в Хонконг се промени коренно след приемането на Закона за националната сигурност и масовата оставка на опозиционните депутати през 2020 г. Радикалните промени в избирателната система, по-специално намаляването на дела на пряко избраните депутати в Законодателния съвет (LegCo), ликвидираха политическия плурализъм, лишавайки от влияние опозиционните партии, които някога се застъпваха за по-голяма автономия за Хонконг. При липса на опозиция в LegCo се очаква политическата стабилност на настоящото правителство, ръководено от Джон Ли от май 2022 г., да остане неоспорена до следващите избори през 2025 г. и след това. По-строгият контрол върху политическата система, подсилен от предстоящото местно законодателство в областта на сигурността, целящо да възпрепятства възраженията срещу влиянието на централното правителство върху местната политика и да затрудни обществения дебат по политически чувствителни въпроси, прави мащабните протести, като тези от 2019 и 2020 г., малко вероятна възможност.

Реакциите в чужбина към тези събития в политическия пейзаж на Хонконг бяха предимно отрицателни, като външните министри от Г-7 изразиха „сериозна загриженост“ относно промените в избирателната система на Специалния административен район. След приемането на Закона за националната сигурност САЩ считат Хонконг и континентален Китай за една и съща митническа територия и наложиха санкции срещу някои местни длъжностни лица.

Плащане

Банковите преводи са един от най-популярните инструменти за плащане при международни и вътрешни плащания в Хонконг, благодарение на високоразвитата банкова мрежа на територията.

Резервните акредитиви също представляват надеждни методи за плащане, тъй като издаващата банка гарантира кредитния рейтинг и способността за погасяване на длъжника. Неотменимите и потвърдени документарни акредитиви също се използват широко, тъй като длъжникът гарантира, че определена сума средства ще бъде предоставена на бенефициента чрез банка, след като бъдат изпълнени конкретните условия, договорени между страните.

Чековете и менителниците също се използват често в Хонконг.

Събиране на дългове

Етап на мирно уреждане

По време на фазата на мирното уреждане кредиторът изпраща едно или повече писма-уведомления (призовки) до длъжника, в опит да го убеди да изплати дължимите суми. Практическите указания за медиация, въведени през 2010 г., определят доброволни процедури, в които участват обучени и безпристрастни трети страни – медиатори. Това помага на двете страни, участващи в спора, да постигнат извънсъдебно споразумение за погасяване на дълга. Длъжниците и кредиторите обикновено се насърчават да следват тази процедура, преди да прибегнат до съдебни действия.

Съдебни производства

Обикновени съдебни производства

Съдебната система в Хонконг се състои от три отделни съда:

Трибуналът за малки искове разглежда сравнително малки дела (до 75 000 HKD) по бърз и ефикасен начин. Процесуалните правила са по-малко строги в сравнение с тези на другите видове съдилища и не се допуска юридическо представителство;

Районният съд има юрисдикция по отношение на по-значителни финансови искове, вариращи от 75 100 HKD до 3 000 000 HKD;

Върховният съд разглежда много по-големи правни спорове и освен това е натоварен с разглеждането на искове над 3 000 000 HKD. 

Районният съд и Върховният съд на Хонконг допускат юридическо представителство. Делата в тези съдилища се започват чрез издаване на призовка до длъжника, който след това разполага с 14 дни, за да подаде отговор на исковата молба. Кредиторът също е длъжен да подаде нотариално заверена искова молба. Ако длъжникът отговори на призовката и поиска план за разсрочено плащане, кредиторът има две седмици да отговори. Ако страните не успеят да постигнат споразумение, съдията насрочва съдебно заседание, по време на което обикновено се постановява съдебно решение. Ако длъжникът не отговори, може да бъде постановено съдебно решение по неявяване.

0

0

Изпълнение на съдебно решение

Вътрешно съдебно решение е изпълнимо, след като стане окончателно (ако в срок от 28 дни не бъде подадена жалба). Ако длъжникът не изпълни съдебното решение, кредиторът може да поиска от съда издаването на изпълнителен лист. Това обикновено включва или заповед за запор върху трето лице (която позволява на кредитора да получи плащане на дълга от трето лице, което дължи пари на длъжника), заповед „Fieri Facias“ (която дава право на съдия-изпълнител да изземе и продаде търгуемите стоки на длъжника), или заповед за обременяване (за изземване и продажба на имуществото на длъжника с цел погасяване на дълга).

Чуждестранните съдебни решения се изпълняват съгласно Наредбата за чуждестранните съдебни решения (взаимно изпълнение). Решенията, постановени в държава, с която Хонконг е сключил договор за взаимно признаване (като Франция или Малайзия), трябва само да бъдат регистрирани, след което стават автоматично изпълними. Когато с дадена държава няма сключен такъв договор, изпълнението може да бъде поискано пред съда чрез процедура за екзекватура.

През 2006 г. с Китайската народна република беше сключено Споразумение за взаимно признаване и изпълнение на съдебни решения по граждански и търговски дела (REJA). Това прави съдебните решения, постановени в континентален Китай или в Хонконг, автоматично изпълними от съдилищата на другата договаряща страна.

Процедури по несъстоятелност

ИЗВЪНСЪДЕБНИ ПРОЦЕДУРИ

Законът не предвижда формални процедури за преструктуриране на дълговете на дружествата. Поради това процедурите по преструктуриране трябва да се провеждат чрез неформални „преговори“ или чрез схема за споразумение.

ФОРМАЛНИ ПРОЦЕДУРИ

Основните формални процедури за дружества в финансови затруднения в Хонконг са, както следва:

Схема за споразумение.

Назначаване на синдици.

Доброволна ликвидация по решение на акционерите (която е достъпна само за дружества, които все още са платежоспособни), но може да се използва, например, когато дадено дружество само по себе си е платежоспособно, но е част от по-голяма група, която изпитва финансови затруднения.

Доброволна ликвидация по искане на кредиторите.

Принудителна ликвидация.

Законодателството на Хонконг също така предвижда процедура, която позволява на директорите на дружеството да започнат доброволна ликвидация, без да се провежда общо събрание на акционерите.

Схема за споразумение

Схемата за споразумение е законово предвидено, обвързващо споразумение, постигнато между длъжника и неговите кредитори. Тя трябва да бъде приета от всички категории кредитори. Съдът разглежда плана, преди да разреши свикването на отделни събрания с кредиторите. Схемата трябва да бъде одобрена от съда, като за това са необходими одобрението на най-малко 50% от кредиторите по брой и 75% от кредиторите по стойност на дълговете. Назначава се администратор, който да приложи схемата.

Назначаване на синдик

Искането за назначаване на синдик от съда се подава чрез призовка до съдия от Върховния съд на Хонконг съгласно процедурата, установена в Правилника на Върховния съд на Хонконг. Следва да се отбележи, че съдия от Върховния съд на Хонконг също има правомощието да назначи синдик, когато назначаването на синдика се извършва чрез справедливо изпълнение срещу длъжник по съдебно решение.

Що се отнася до назначаването на синдици извън съда, процедурата за назначаване обикновено е уредена в съответния обезпечителен документ. Синдик, назначен съгласно законовото правомощие, произтичащо от ипотеките върху недвижими имоти, трябва да бъде назначен в писмена форма. За да бъде валидно назначаването на синдик извън съда, синдикът трябва да приеме назначението си.

Ликвидация

Ликвидацията може да бъде доброволна или принудителна. Тя включва продажба на активите на длъжника с цел преразпределяне на постъпленията към кредиторите и прекратяване на дружеството. Доброволната ликвидация може да бъде или доброволна ликвидация по инициатива на съдружник (MVL), или доброволна ликвидация по инициатива на кредиторите (CVL). И в двата случая управителите на дружеството губят контрол и се назначава ликвидатор под съдебен надзор.

Кредиторите могат да инициират принудителна ликвидация, като подадат молба за ликвидация в съда на основание неплатежоспособност. MVL е процес на ликвидация при платежоспособност, при който всички кредитори трябва да бъдат изплатени изцяло, а евентуален излишък се разпределя между акционерите на дружеството. CVL е ликвидация при неплатежоспособност.

Последно актуализирано: февруари 2025 г.