Грузия

Забавяне на растежа след три години на силен растеж

След три поредни години на бърз растеж се очаква икономиката на Грузия постепенно да се върне към своя потенциал за растеж през 2025 и 2026 г. Реалният БВП нарасна с 9,4 % през 2024 г., подкрепен от стабилното потребление на домакинствата и правителството. За 2025 и 2026 г. се очаква растежът да се забави. Частното потребление (71 % от БВП) остава основният двигател на растежа, подкрепен от високата заетост, потребителското кредитиране и продължаващото увеличение на реалните заплати. Въпреки това извънредният импулс на търсенето, породен от притока на руски имигранти и пари през 2022–2023 г., отслабва, като по този начин отпада временната подкрепа за вътрешното търсене. Важно е да се отбележи, че потоците от парични преводи (6,3 % от БВП през 2024 г.), които подкрепяха доходите на домакинствата, се очаква да отслабнат още повече предвид стагнацията на руската икономика и затегнатите миграционни канали. Това ще премахне благоприятния фактор, който поддържа потреблението в Грузия. По същия начин инвестициите от чужбина може да отслабнат поради политическата несигурност. Въпреки това правителството дава приоритет на инвестициите в транспорта, логистиката, енергетиката и цифровата инфраструктура, за да засили ролята си в „Средния коридор“, свързващ Китай и Европа. Освен това публичните и частните инвестиции в строителния сектор би трябвало да доведат до фундаментален стимул за растеж, особено във връзка с туризма.

На външнополитическия фронт износът вероятно ще загуби част от инерцията си. Приходите от туризъм би трябвало да останат основен стълб, тъй като Грузия е възстановила туристическия си поток до нивата отпреди пандемията. Перспективите за износа на стоки са смесени – по-бавният растеж при ключовите търговски партньори (ЕС, Турция) и икономическата слабост на Русия биха могли да отслабят търсенето на грузински продукти като метали, селскостопански стоки, храни и напитки. Освен това „бумът на реекспорта“ (например на употребявани автомобили и машини, официално предназначени за някои евразийски пазари, но оставащи в Русия), който подкрепи последните търговски показатели, може да не се запази в случай на промяна в регулаторните условия, свързани със санкциите на САЩ и ЕС срещу Русия (официално прилагани от Грузия от 2023 г.).

Динамиката на инфлацията се промени след необичайно ниското ниво през 2024 г. Средната инфлация на потребителските цени спадна до едва 1,1 % през 2024 г. благодарение на силната валута и по-евтиния внос, но отново се повиши в началото на 2025 г. Очаква се инфлацията да бъде средно около 4% през 2025 г., преди да се стабилизира отново към целта от 3% на Националната банка на Грузия през 2026 г., подпомогната от стабилни и адекватни очаквания. Националната банка на Грузия вероятно ще запази консервативния си подход към паричната политика. При инфлация, близка до целта, тя може предпазливо да облекчи паричната политика, ако външните условия го позволяват, но всяко облекчаване ще бъде ограничено, за да се избегне ценовият натиск, упражняван от отслабващия лари: половината от потребителската кошница е внос. Стабилната инфлация от около 3% също ще подкрепи реалните доходи и ще спомогне за поддържането на доверието на потребителите и инвеститорите.

Здрави публични финанси

Публичните финанси остават под контрол. Властите дадоха сигнал за своята ангажираност към фискалното правило. Поради това не се очакват значителни отклонения от фискалната дисциплина. Публичният дефицит през 2024 г. беше 2,1% от БВП, което е по-ниско от очакваното, и беше подкрепен от силен ръст на приходите от данъци върху доходите, потреблението и нововъведени налози, като например таксите върху хазарта. Разходите нараснаха поради разходи, свързани с изборите, но като цяло фискалната политика остана предпазлива. За 2025 и 2026 г. дефицитите следва да останат значително под законоустановения таван от 3 %, което означава, че държавните разходи няма да бъдат основен двигател на растежа. Публичният дълг спадна до 36,1 % от БВП през 2024 г. и се очаква съотношението да намалее още леко, което ще затвърди възстановяването от шока, причинен от пандемията. Профилът на дълга остава благоприятен, но високият дял, деноминиран в чуждестранна валута (75 %), излага държавния баланс на валутни рискове.

Грузия продължава да отчита дефицит по текущата сметка, въпреки че той се е свил от 2023 г. (-5,6 %) до 2024 г. (4,6 %) благодарение на силния износ на услуги и възстановяването на износа на стоки като метали и реекспортирани автомобили. Прогнозира се обаче дефицитът по текущата сметка да се увеличи умерено до около -5 % от БВП, тъй като вносът се ускорява поради нуждите от вътрешни инвестиции, докато растежът на износа ще достигне плато. Финансирането ще разчита на преки чуждестранни инвестиции и други притоци на капитал, но тук се наблюдават рискове: ПЧИ са намалели през 2024 г. на фона на политическата несигурност и, освен ако реформите не бъдат възобновени, външното финансиране може да остане ограничено. Освен това валутните резерви са скромни — само около 2,6–3 месеца внос, което води до чести интервенции на Националната банка с цел предотвратяване на колебанията на плитките валутни пазари. В допълнение брутният външен дълг възлиза на 75 % от БВП, докато делът на публичния сектор възлиза на 32,1 % от БВП. Банките са основният източник на частния външен дълг с 24,7 % от БВП, докато небанковите предприятия покриват 14,8 %. Домакинствата са слабо изложени на външно кредитиране. Тяхната валутна експозиция е предимно вътрешна чрез кредити от грузински банки, деноминирани в чужда валута.

Вътрешна поляризация и несигурност относно присъединяването към ЕС

Грузия е изправена пред повишени политически рискове поради дълбоката вътрешна поляризация и оспорваните демократични стандарти. Парламентарните избори през октомври 2024 г. предизвикаха криза на легитимността. Докато управляващата партия „Грузинска мечта“ (GD) обяви победа, опозицията твърди, че е имало измама, и бойкотира парламента, което предизвика масови протести и отслаби институционалната стабилност. Продължават да съществуват опасения относно управлението, включително опити за ограничаване на медиите и гражданското общество, както и продължаващото влияние на олигархични фигури. Освен това законодателството, въведено през 2025 г., улеснява забраняването на опозиционни партии, като предоставя на Конституционния съд правомощия да разпуска групи, макар все още да не са наложени окончателни забрани. Въпреки че ЕС предостави на Грузия статут на кандидат-членка в края на 2023 г., реформите са в застой, а правителството дори е спряло усилията, свързани с ЕС, до 2028 г., което поражда съмнения относно пътя на страната към интеграция. Общественото мнение в Грузия остава силно проевропейско и всяко възприятие за отстъпление рискува да доведе до по-нататъшна поляризация. Въпреки това, делът от близо 50 %, осигурен от „Грузинска мечта“ на изборите през 2024 г., беше резултат от фрагментираната и отслабена опозиция, официалната проевропейска позиция на партията, съчетана с посланието „мирът на първо място“, и широко разпространените опасения сред обществото от провокиране на Русия.

Геополитическата обстановка остава нестабилна. Русия продължава да окупира 20 % от международно признатата територия на Грузия, включително Абхазия и Южна Осетия. Периодичните инциденти по границата подчертават постоянната заплаха от ескалация. Макар че е малко вероятно да избухне нова мащабна война, докато Русия е ангажирана в Украйна, отложените конфликти остават лост за натиск и пречка за членството в НАТО.

Последно актуализирано: септември 2025 г.