Ел Салвадор

Икономическият растеж отново е умерен, като се дължи на инвестициите и туризма

След възстановяване през 2025 г. икономическият растеж на Ел Салвадор се забави през 2026 г., което се дължи на връщането към нормални нива на активност в строителния сектор и на паричните преводи от емигрантите, както и на повторното нарастване на инфлацията, свързано с петролния шок, предизвикан от конфликта в Близкия изток.

През 2027 г. икономическата активност се очаква да се забави още повече. Частното потребление (80 % от БВП) ще остане основният двигател. Инфлацията, държана под контрол чрез доларизацията, се очаква да отшуми след скока през 2026 г., свързан с енергийната криза. От друга страна, след като достигнат рекордно високо ниво през 2025 г. (10 млрд. щатски долара), паричните преводи (25 % от БВП, 92 % от САЩ) ще намалеят на фона на затягането на имиграционната политика на САЩ и изтичането на срока на временния статут на защита на Салвадор. Годишният ръст на паричните преводи спадна до +2,7% през май 2026 г., докато кумулативният им ръст за периода януари–май достигна 6,1%, в сравнение със средния ръст от +17,8% през 2025 г. Освен това туризмът (14 % от БВП) се подкрепя от подобрената ситуация със сигурността, като се отбелязва рекорден брой посетители (1,7 милиона пристигания през първите четири месеца на 2026 г.), предимно от Гватемала и САЩ, които съответно са съставлявали 36 % и 32 % от общия брой през 2025 г. Освен това се очаква публичните и частните инвестиции да останат стабилни и да продължат да бъдат подкрепяни от строителния сектор, за който се прогнозира растеж от 9 % през 2026 г., след особено висок базов ефект през 2025 г. (26 % растеж). Секторът се задвижва от мащабна програма за публична инфраструктура (летище „Пасифик“, виадукт „Моразан“, транспортна мрежа „Метрокабел“) и портфейл от частни инвестиции на обща стойност над 9 млрд. щатски долара в жилищното строителство, логистиката и туризма. Въпреки това инвеститорите ще бъдат разкъсвани между ниската престъпност и тенденцията към авторитаризъм. Накрая, публичните разходи ще бъдат ограничени поради ангажиментите за фискална консолидация.

По отношение на търговията облеклото остава водещият експортен сектор (22 % от общия износ през 2025 г., половината от който е предназначен за САЩ). Секторът се възползва от търговските споразумения със САЩ (американският пазар е най-големият клиент на Ел Салвадор и през 2025 г. е съставлявал 33 % от общия износ). Споразумението от 2026 г. освобождава определени артикули облекло, които отговарят на правилата за произход по CAFTA-DR, от 10-процентното допълнително мито на САЩ, докато се очаква други продукти да останат обект на допълнително мито с таван от 10%. Освен това износът на кафе ще бъде засегнат от явлението „Ел Ниньо“ (очаква се производството да спадне с 7,5 % през 2026/27 г.) и от структурни ограничения, включително остаряващите плантации и недостига на работна ръка.

Фискалната консолидация е нестабилна на фона на пенсионната система, която се нуждае от реформа

След значителен спад през 2025 г. бюджетният дефицит се стабилизира през 2026 г. Високите данъчни постъпления през първата половина на годината компенсираха увеличените публични разходи — особено за инфраструктура — през втората половина на годината, с наближаването на изборите през февруари 2027 г. В отговор на енергийната криза правителството отново въведе контрол върху референтната цена на горивото и разшири обхвата на преките субсидии. В бюджета за 2026 г. са заделени 170 млн. щатски долара за втечнен нефтен газ (LPG) и обществен транспорт (1,6 % от бюджетните разходи). През 2027 г. се очаква дефицитът да остане стабилен, подкрепен от рационализиране на разходите, нарастваща формализация на икономиката и постепенно премахване на определени данъчни облекчения. Финансираната програма, договорена с МВФ през февруари 2025 г., ще остане основата на фискалната политика. Тя беше осигурена след четири години преговори, след отмяната на статута на биткойна като законно платежно средство (който беше в сила от 2021 г.) и преминаването към доброволно използване, особено за плащане на данъци. Властите са поели ангажимент за по-нататъшно намаляване на зависимостта на публичния сектор от биткоина и цифровия портфейл „Чиво“. Към днешна дата МВФ е отпуснал само 232 млн. щатски долара от общо предвидените 1,4 млрд. щатски долара, планирани до средата на 2028 г. Вторият и третият преглед на програмата не се състояха, главно поради липсата на официално предложение за пенсионна реформа и продължаващото несъгласие относно ролята на биткойна. Дискусиите, започнали в края на юли 2026 г., обаче спомогнаха за консолидирането на програмата и сега се очаква нова мисия за преглед.

Публичният дълг е голям и преобладаващо деноминиран в щатски долари. Той е равномерно разпределен между външен и вътрешен дълг. Що се отнася до вътрешния дълг, задълженията към частните пенсионни фондове са се увеличили с 3,1 млрд. щатски долара от началото на 2023 г. и са достигнали 11,6 млрд. щатски долара през май 2026 г. Тази тенденция подтикна МВФ да препоръча реформи за укрепване на устойчивостта на пенсионната система. От приватизацията на системата през 1998 г. пенсионните фондове са инвестирали значителна част от спестяванията на домакинствата в държавни ценни книжа, което ги превърна в основен източник на държавно финансиране. Актуарният дефицит на системата за периода 2024–2070 г. се оценява на близо 60 % от БВП, докато фондът за солидарна гаранция, използван за допълване на пенсиите, може да се изчерпи още през 2027 г., освен ако не бъдат повишени размера на вноските и/или пенсионната възраст. Междувременно 51 % от външния дълг (44 % от БВП в края на 2025 г.) се държи от частни кредитори, предимно облигационери, а останалата част — от многостранни организации. Обслужването на дълга възлиза на 3,1 млрд. щатски долара през 2025 г., което представлява близо една пета от изпълнения бюджет. В този контекст първоначалното преструктуриране на вътрешния дълг, проведено през 2023 г. с участието на пенсионната система и местните банки, даде възможност за удължаване на падежните срокове и намаляване на краткосрочния натиск. Освен това завръщането на страната на международния пазар през 2024 г. даде възможност на правителството да финансира обратното изкупуване на три еврооблигации на обща стойност около 1,8 млрд. щатски долара, с падеж през 2025, 2027 и 2029 г., както и да изплати просрочените задължения.

Дефицитът по текущата сметка ще се увеличи през тази година на фона на по-голям търговски дефицит, тъй като Ел Салвадор е нетен вносител на енергия (6 % от БВП). Търговският дефицит е структурно висок и се дължи на силното търсене на вносни стоки (строителни материали, горива, оборудване и потребителски стоки), подхранвано от строителния бум и устойчивите потребителски разходи. Дефицитът обаче се компенсира почти изцяло от паричните преводи на емигрантите. През 2027 г. се очаква дефицитът по текущата сметка да се смекчи благодарение на постепенния спад в цените на енергията. Износът на облекло ще продължи да се възползва от преференциалния достъп до пазара на САЩ, но износът на кафе ще продължи да бъде затруднен от явлението „Ел Ниньо“. Освен това потоците от парични преводи ще продължат да се нормализират, тъй като затягането на имиграционната политика на САЩ е довело до спиране на имиграцията от Ел Салвадор. Туризмът ще осигури противовес. Пряките чуждестранни инвестиции (по-малко от 2 % от БВП) няма да бъдат достатъчни за покриване на дефицита, който ще продължи да се финансира чрез портфейлни потоци и многостранни изплащания, при условие че бъдат възобновени изплащанията от МВФ. Накрая, валутните резерви на Banco de El Salvador (BCR) достигнаха рекордно високо ниво от 5,1 млрд. щатски долара през април 2026 г. (в сравнение с минимум от 2,4 млрд. щатски долара в края на 2022 г.), подкрепени от значителните парични преводи и споразумението за финансиране, сключено с МВФ. Те покриват приблизително три месеца внос. Външната ликвидност се подсилва допълнително от чуждестранните активи, държани от търговските банки, които възлизаха на 3 млрд. щатски долара в средата на 2026 г.

Президентът Букеле е на път да спечели трети мандат през 2027 г.

Президентът Наиб Букеле беше избран за първи път през февруари 2019 г. за петгодишен мандат и беше преизбран през февруари 2024 г. През юли 2026 г. той спечели – без конкуренция – първичните избори на своята дясна партия „Нуевас Идеас“, което подготви почвата за кандидатурата му за трети пореден мандат на общите избори през февруари 2027 г. Неговото стремеж към преизбиране беше улеснено от поредица конституционни реформи, приети от „Нуевас Идеас“ благодарение на мнозинството ѝ в Конгреса (54 от 60 места). През 2021 г. уволнението и замяната на съдиите от Конституционния съд и на главния прокурор със съюзници на администрацията му позволи да се кандидатира за втори мандат. След това, през юли 2025 г., ограничението за броя на мандатите беше премахнато, президентският мандат беше удължен от пет на шест години, избирателната система беше променена на система с един тур, а изборите през 2029 г. бяха преместени за 2027 г. През април 2026 г. бяха изменени и правилата за назначаване на съдии във Върховния избирателен съд, за да се предостави на Конгреса изключителна власт над съда. Всички тези мерки станаха възможни благодарение на изключителната популярност на Букеле като президент – през март 2026 г. той се радваше на рейтинг на одобрение от до 94% – в резултат на промените в областта на сигурността в страната. През 2025 г. равнището на убийствата спадна до 1,3 души на 100 000 жители, което е най-ниското в цяла Латинска Америка. Извънредното положение, което е в сила без прекъсване от март 2022 г., суспендира определени процесуални гаранции и разрешава арести без заповед. Стартирането на стратегия за цифровизация и изкуствен интелект ще допълни предизборната програма на президента и ще се опита да покаже, че действията на правителството надхвърлят само сферата на сигурността. Въпреки това отслабването на системите за взаимно контрол и баланс подхранва несигурността относно правната и регулаторната рамка, което оказва негативно влияние върху доверието на инвеститорите.

Тясните връзки с администрацията на Тръмп ще останат крайъгълният камък на външната политика на Ел Салвадор. Това се отразява в сътрудничеството в областта на миграцията (приемане на депортирани лица) и сигурността, в споразумението за реципрочна търговия, подписано през януари 2026 г., както и в посещението през май 2026 г. на делегация от Държавния департамент на САЩ, придружена от инвеститори. В същото време Ел Салвадор ще поддържа икономическите си отношения с Китай, особено по отношение на финансирането на инфраструктурата, без да подкопава приоритета, отдаден на Вашингтон. Накрая, регионалната интеграция с Гватемала и Хондурас ще продължи.

Последно актуализирано: август 2026 г.