Бразилия

Икономическият растеж ще продължи да се забавя през 2026 г.

Очаква се динамиката на растежа да загуби още от своята инерция през 2026 г. Потреблението на домакинствата (64 % от БВП през 2024 г.) ще остане основният двигател на растежа, подкрепено от очакваното увеличение на данъчните облекчения, новите кредитни инструменти (като частния заем срещу заплата за регистрирани служители) и правилото за коригиране на минималната работна заплата, което ще осигури реално увеличение на доходите на работниците и бенефициентите на определени програми за парични трансфери. Въпреки това темпът на растеж на потреблението вероятно ще се забави поради постепенното отслабване на пазара на труда и продължаващите строги кредитни условия. Очаква се централната банка да започне да понижава референтната си лихва (Selic) от настоящото ниво от 15% годишно през първото тримесечие на 2026 г. Тази стъпка се подкрепя от незначително подобрение в инфлационните очаквания на фона на забавяща се икономическа активност и по-силен обменен курс (през 2025 г. реала се е поскъпнал с 13 % спрямо долара до ноември). Въпреки това се прогнозира, че средният лихвен процент ще остане висок през цялата 2026 г., като според пазарните оценки лихвата в края на годината ще бъде 12,25%. Вследствие на това условията за плащане на предприятията може да отбележат само скромно подобрение през годината. Броят на компаниите, подали молба за защита от фалит по Глава XI, достигна рекордно високо ниво през 2024 г., а процентът продължи да бъде висок от януари до април 2025 г. Частният сектор вероятно ще бъде трайно засегнат от строгите кредитни условия и вторичните ефекти върху банковите кредити без специално предназначение и пазара на облигации. По същия начин се очаква брутните фиксирани инвестиции да нарастват с по-бавен темп. Освен това общите избори, насрочени за октомври 2026 г., могат да допринесат за по-слаб растеж на инвестициите, тъй като инвеститорите може да предпочетат да изчакат назначаването на ръководителя на изпълнителната власт и потенциалните последици за икономическата политика. Що се отнася до публичния сектор, той ще продължи да бъде ограничен от фискални ограничения. Въпреки това, въпреки необходимостта от фискална консолидация, се очаква публичните разходи (19 % от БВП) да запазят тенденцията си на растеж през 2026 г., потенциално подкрепени от антициклични фискални и парафискални мерки в навечерието на октомврийските избори. Що се отнася до селскостопанския сектор (6 % от БВП), за 2026 г. се очаква нова рекордна реколта, въпреки че темпът на растеж се очаква да се забави. Въпреки че в началото на годината може да настъпи явлението „Ла Ниня“, прогнозира се то да бъде слабо изразено и краткотрайно. В Бразилия това метеорологично явление обикновено води до намалени валежи в южната част и увеличени валежи в северната и североизточната част. В югоизточната и централно-западната част вероятността за по-хладни и влажни условия се увеличава. Накрая, очаква се растежът на износа (18 % от БВП) да се забави, което отразява по-слабото глобално търсене, включително от Китай и Аржентина.

Дипломатическото сближаване със САЩ от октомври 2025 г. насам би могло да допринесе за по-нататъшно намаляване на вносните мита върху бразилските стоки. През ноември 2025 г. Бразилия получи частично облекчение на митата, след като САЩ освободиха ключови селскостопански продукти — включително говеждо месо и кафе — от 40-процентните вносни мита, наложени през август. В момента Бразилия е изправена пред средна ефективна митническа ставка от около 25%, като някои промишлени стоки, като желязо и стомана, се облагат с до 50% поради 10-процентни реципрочни мита, увеличението от август и конкретните мерки по раздел 232. В резултат на това само 20–22% от износа на Бразилия за САЩ остава обложен с най-високите мита, което представлява спад спрямо 36% през периода август – октомври 2025 г.

Външният дефицит ще се свие незначително на фона на трайно слаба фискална обстановка

Очаква се външният дисбаланс на Бразилия да се подобри донякъде през 2026 г. на фона на по-висок търговски излишък (3,0 % от БВП през 2024 г.). Очаква се това да бъде резултат от по-бързото забавяне на темпото на вноса на фона на по-слаба вътрешна активност в сравнение с износа. По същия начин големият дефицит по първичните доходи (3,5 % от БВП) вероятно ще бъде ограничен от спада в репатрираните доходи от чуждестранни инвестиции, който е свързан главно с по-ниската вътрешна икономическа активност. От друга страна, се очаква дефицитът в сектора на услугите (-2,5 % от БВП) да продължи да се влошава до известна степен поради нарастващото потребление на цифрови услуги на фона на увеличаващите се дефицити в областта на интелектуалната собственост и телекомуникационните услуги. От гледна точка на финансирането нетните преки чуждестранни инвестиции (2,2 % от БВП) няма да могат напълно да покрият външния дефицит. Въпреки това устойчиво солидните валутни резерви, които през септември 2025 г. осигуряваха покритие на вноса за повече от 15 месеца, ще останат важен външен буфер. Освен това общият брутен външен дълг (включително междуфирмени заеми и вътрешни ценни книжа с фиксирана доходност, държани от нерезиденти) остава нисък, като през септември 2025 г. възлиза на 37 % от БВП, а държавният му дял представлява едва 11 % от БВП.

В фискално отношение правителството е поставило цел за първичен излишък (т.е. без лихвените плащания) от 0,25 % от БВП за 2026 г., с допустимо отклонение от ±0,25 процентни пункта от БВП. Постигането на целта обаче е несигурно, тъй като зависи от непредвидими или еднократни приходи — според бюджета за 2026 г. правителството е изправено пред недостиг на приходи от приблизително 0,3 % от БВП. Освен това действителният фискален дефицит вероятно ще бъде по-голям поради изключения от фискалната цел, като например определени данъчни плащания, наложени от съда. Освен това бюджетният дефицит вероятно ще се увеличи на фона на нарастващия дълг и трайно повишената средна лихвена ставка „Селик“ през 2026 г., което оказва влияние върху дела на държавните ценни книжа, обвързани с индекса, които през септември 2025 г. съставляваха 47 % от общия дълг. В резултат на това вече високият брутен публичен дълг (96 % в местна валута) се очаква да нарасне още повече през 2026 г. Настоящите цели за първичен излишък и растежът на БВП са недостатъчни, за да стабилизират съотношението на публичния дълг към БВП. Като цяло публичните финанси на Бразилия продължават да бъдат ахилесовата пета на икономиката на страната. Досега политиците насочваха усилията си предимно към увеличаване на приходите, а не към съкращаване на разходите и преодоляване на високата бюджетна ригидност (равностойна на 92 % от общите федерални публични разходи). С оглед на предстоящите през 2026 г. президентски избори, който и да поеме поста през 2027 г., ще трябва да преоцени публичните финанси, включително да преразгледа фискалната рамка и да приложи структурни реформи, за да се справи с бързия ръст на задължителните разходи.

Бразилците отиват до урните

Общите избори са насрочени за 4 октомври 2026 г. за избор на президента на Бразилия, всички 513 членове на Долната камара, две трети от Сената (54 от 81 места), както и губернаторите и законодателните събрания на всички 26 щата и Федералния окръг. Ако нито един от кандидатите за президент или губернатор не събере половината от валидните гласове, на 25 октомври ще се проведе втори тур. Новоизбраният президент и губернаторите ще встъпят в длъжност на 1 януари 2027 г., а законодателите ще положат клетва на 1 февруари 2027 г. Както и при президентските избори, настоящият и трикратен президент (2003–2006, 2007–2010 и 2023–2026) Луис Инасио Лула да Силва, по-известен като Лула, от лявата Работническа партия (PT), възнамерява да се кандидатира за преизбиране. Популярността му се повиши донякъде след решението на САЩ да увеличат митата върху бразилския внос от 10 % на 50 % през юли 2025 г., като се позоваха на правната ситуация на бившия президент Жаир Болсонаро (2019–2022 г.), решенията на Върховния съд на Бразилия, засягащи американските дигитални платформи (нареждащи блокирането на профили и съдържание, считани за антидемократични), както и това, което те наричаха неравноправни търговски отношения между двете страни (въпреки че САЩ исторически имат търговски излишък спрямо Бразилия). През октомври 2025 г. рейтингът на одобрение на президента Лула достигна 51,2% според проучване, проведено от AtlasIntel съвместно с Bloomberg, което отбелязва най-високото ниво от януари 2024 г. насам. Освен това подкрепа може да дойде и от законопроекта, одобрен от Конгреса през ноември 2025 г., който повишава прага за освобождаване от данък върху доходите от 566 USD на 933 USD, считано от 2026 г., и предоставя прогресивни отстъпки за физически лица, печелещи до 1 371 USD на месец. За да компенсира тези данъчни облекчения, Конгресът въведе прогресивен минимален данък до 10% за лицата, които печелят повече от 112 хиляди щатски долара годишно. От друга страна, най-смъртоносната полицейска акция в историята на Бразилия, проведена от правителството на щата Рио де Жанейро през октомври 2025 г., която доведе до най-малко 121 смъртни случая (включително четирима полицейски служители), като според докладите 95 % от тях са свързани с престъпни банди, може да застраши неотдавнашния ръст в популярността на президента Лула. Макар Лула публично да критикува акцията, последните проучвания сочат силна обществена подкрепа за операцията въпреки бруталността ѝ, като 55 % от бразилците одобряват полицейската акция. Тези резултати подчертават политическите предизвикателства, пред които е изправен левият президент, чиято администрация се бори да отговори на исканията за по-твърда политика в областта на сигурността. Събитията от октомври предоставят възможност на раздробената дясна опозиция да укрепи позициите си на изборите през октомври 2026 г., въпреки че засега не се очертава ясен кандидат за президент. През септември 2025 г. Върховният съд на Бразилия осъди бившия президент Жаир Болсонаро на 27 години и три месеца затвор за престъпления, включващи ръководство на въоръжена престъпна организация, опит за сваляне на демократичното право на власт и нанасяне на щети на защитена държавна собственост. Съгласно Закона за чистото досие това го прави неправоспособен да се кандидатира за длъжност до 2060 г., тъй като законът забранява кандидатурите в продължение на осем години след изтърпяване на наказанието. Въпреки че през септември 2025 г. Конгресът прие закон, с който началото на периода на неправоспособност се променя от датата на осъждането, президентът Лула използва правото си на вето, за да блокира всякакво прилагане с обратна сила. Тези вета в момента се разглеждат от Конгреса, който може да ги потвърди или да ги отмени. Във всеки случай Болсонаро е изключен от предизборната надпревара през 2026 г. и все още не е подкрепил свой наследник. Въпреки това досега той отказва да се оттегли, което накара най-конкурентната фигура от дясното крило в ранните проучвания — губернаторът на Сао Пауло Тарсисио де Фрейтас, който беше министър на инфраструктурата в правителството на Болсонаро — да обяви през октомври 2025 г., че няма да се кандидатира за президент, а вместо това ще се бори за преизбиране на щатските избори. Макар някои да смятат, че Тарсисио все още може да преосмисли решението си, сред другите потенциални кандидати от дясното крило са Ратиньо Жуниор, губернатор на Парана; Ромеу Зема, губернатор на Минас Жерайс; и федералният депутат Едуардо Болсонаро, син на бившия президент.

На външнополитическо равнище дипломатическите отношения с Аржентина се ръководят от прагматизъм и от двете страни, въпреки идеологическите различия с ултралибералното правителство на Хавиер Милей. Що се отнася до отношенията с Парагвай, в съвместна декларация от 17 ноември 2025 г. външните министри на Бразилия и Парагвай се споразумяха да възобновят преговорите през първата половина на декември относно преразглеждането на приложение В към Договора за „Итаипу“, въз основа на двустранното споразумение от април 2024 г., което включваше обсъждания относно цената на електроенергията, произвеждана от двунационалния язовир.

Що се отнася до Венецуела, отношенията донякъде се влошиха след президентските избори в съседната страна през юли 2024 г., тъй като бразилското правителство официално не признава резултата. Въпреки това, вследствие на ескалиращото напрежение между Венецуела (а също и Колумбия) и САЩ от септември 2025 г. насам, когато САЩ започнаха удари срещу кораби, за които се твърди, че превозват наркотици в Карибско море и Източния Тихи океан, Лула критикува тези операции и осъди заплахата от американска интервенция в Южна Америка, като същевременно предложи да посредничи – по-специално между САЩ и Венецуела – в опит да се договори решение, което да предотврати по-нататъшна военна ескалация. Тези събития настъпиха в момент на относително подобрение в дипломатическите отношения между Бразилия и САЩ. През октомври 2025 г. президентът Доналд Тръмп и Лула се срещнаха по време на срещата на върха на АСЕАН в Куала Лумпур, за да облекчат напрежението между двете страни, след като САЩ наложиха високи мита върху някои бразилски износни стоки. По време на срещата те се споразумяха да започнат „незабавни“ преговори между екипите си по въпросите за митата и други теми. Предвид необходимостта на САЩ да намерят алтернативи на Китай за доставките на критични минерали, Бразилия би могла да се превърне в привлекателен партньор. Въпреки това, докато Бразилия търси облекчение от американските мита, тя също така активно търси възможности за разширяване към нови пазари. През септември 2025 г. „Меркосур“ — състоящ се от Аржентина, Бразилия, Боливия, Парагвай и Уругвай — подписа споразумение за свободна търговия с Европейската асоциация за свободна търговия (ЕАСТ), в която влизат Швейцария, Норвегия, Исландия и Лихтенщайн. В момента споразумението очаква ратификация от всички участващи държави. Освен това през същия месец Меркосур възобнови преговорите с Канада след пауза от почти четири години. Накрая, след преговори, продължили 25 години, Меркосур и Европейският съюз (ЕС) обявиха подписването през декември 2024 г. на споразумение за свободна търговия за премахване на митата върху повечето стоки. Това се случи пет години след първоначалното споразумение, което беше блокирано главно поради опасения на ЕС, свързани с околната среда, относно обезлесяването в страните от Меркосур. Основните промени в текста от 2019 г. са ангажиментът за спазване на Парижкото споразумение за климатичните промени (с възможност за суспендиране на ползите в случай на нарушение), както и изменения в областта на обществените поръчки, търговията с автомобили и износа на критични минерали. Ратификацията на споразумението обаче все още трябва да бъде одобрена от парламентите на държавите-членки на Меркосур, а от европейска страна – от Съвета на Европейския съюз и Европейския парламент. В Европейския съвет трябва да се постигне съгласие от поне 55 % от държавите, като те трябва да представляват поне 65 % от общото население на блока. Възраженията идват главно от Франция, но това може да предизвика съпротива и от други държави. Въпреки това през ноември 2025 г. френският президент Еманюел Макрон заяви, че е „доста положително настроен“ към възможността за приемане на търговското споразумение, макар че подчерта, че Франция ще остане „бдителна“ при защитата на националните си интереси. Той заяви, че опасенията на френското правителство са били взети под внимание от Европейската комисия, която е отговорила, като е включила защитни клаузи и се е ангажирала да предостави допълнителна подкрепа на сектора на животновъдството. Комисията също така се ангажира да засили мерките за защита на вътрешния европейски пазар чрез подобрения в митническия съюз. Президентът Макрон добави, че Европейската комисия ще работи с Меркосур, за да гарантира, че тези клаузи са ефективно включени в текста на окончателното споразумение.

Плащане

Менителниците (letra de câmbio) и, в по-малка степен, записите на заповед (nota promissória) са най-разпространената форма на кредитни документи, използвани в местните търговски сделки. Валидността на всеки от тези инструменти изисква определена степен на формализъм при издаването им. Най-често използваният метод на плащане в Бразилия е „Boleto bancário“ – официален бразилски метод на плащане, регулиран от Централната банка на Бразилия. Това е система за плащане по инициатива на платеца, която беше въведена през 1993 г. и днес генерира 3,7 милиарда транзакции годишно. Процесът на плащане за транзакциите с „Boleto bancário“ е подобен на този при банковите преводи или плащанията в брой. На клиентите се предоставя предварително попълнен платежен бланк „Boleto bancário“. На този етап клиентът има възможност да разпечата формуляра и да го заплати на място във всеки банков клон или при оторизирани оператори, като аптеки, супермаркети, лотарийни агенции и пощенски клонове. Освен това плащането може да се извърши и по електронен път на всеки от над 48 000 банкомата в Бразилия, както и чрез интернет банкиране или мобилни банкови приложения, които са широко разпространени в страната. Въпреки че използването на горепосочените кредитни платежни инструменти за международни разплащания не се препоръчва, те все пак представляват ефективно средство за натиск в случай на неизпълнение на задълженията, като представляват извънсъдебно изпълнително основание, което осигурява на кредиторите привилегирован достъп до изпълнителни производства.

„Duplicata mercantil“ — специфичен платежен инструмент — представлява копие от оригиналната фактура, представено от доставчика на клиента в срок от 30 дни за приемане и подпис. След това то може да се използва като изпълним кредитен инструмент.

Банковите преводи, понякога гарантирани с резервен акредитив, също се използват често за плащания при вътрешни и външни транзакции. Те предлагат относително гъвкаво обработване на разплащанията, особено чрез електронната мрежа SWIFT, към която са свързани повечето големи бразилски банки. За преводи на големи суми са налице различни високоавтоматизирани системи за междубанкови преводи, например системата за междубанков превод на средства в реално време STR (sistema de transferência de reservas) или Националната мрежа на финансовата система (rede do sistema financeiro nacional, RSFN).

Събиране на дългове

Етап на извънсъдебно уреждане

Кредиторите започват тази фаза, като се опитват да се свържат с длъжниците си по телефона и по електронна поща. Ако това не даде резултат, кредиторите трябва да отправят последно предизвестие чрез препоръчано писмо с обратна разписка, с което изискват от длъжника да изплати просрочената главница, увеличена с лихвите за просрочие, както е предвидено в договора за сделката. При липса на клауза за лихвен процент Гражданският кодекс предвижда прилагането на наказателната лихва, налагана върху данъчните плащания, която възлиза на 1% на месец за просрочените суми. Когато кредиторите не успеят да се свържат с длъжниците си по телефона и/или по електронна поща, се извършва проучване на контактите на дружеството, партньорските фирми и собствениците. Ако все още няма контакт, това води до проверка на активите, посещение на място и анализ на финансовото състояние на длъжника, за да се прецени дали е целесъобразно да се предприемат съдебни действия. Предвид бавния ход и разходите по съдебните производства, винаги е препоръчително, когато е възможно, да се преговаря директно с длъжниците в просрочие и да се опитате да постигнете споразумение по взаимно съгласие, като се има предвид, че планът за погасяване може да продължи до две години.

Съдебни производства

Правната система обхваща два вида юрисдикция. Първата от тях е на щатско равнище. Всеки бразилски щат (26 щата, плюс Федералният окръг Бразилия), включва Съд на правосъдието (Tribunal de Justiça), чиито решения могат да бъдат обжалвани на щатско равнище. Съдебните разноски варират от щат на щат. Вторият вид юрисдикция обхваща федералните съдилища. Има пет регионални федерални съда (Tribunais Regionais Federais, TRF), всеки от които има собствена географска компетентност, обхващаща няколко щата. При обжалване по неконституционни въпроси решенията на TRF могат да бъдат обжалвани пред най-висшия съд – Superior Tribunal de Justiça (STJ), намиращ се в Бразилия.

Мониторно производство

„Ação monitória“ е специална процедура, която може да бъде заведена от всеки кредитор, притежаващ или неиспоримо писмено доказателство, или доказателство, което се счита за извънсъдебен инструмент, признат от закона за изпълнимо (дори ако не отговаря на всички законови изисквания). Ако задължението на длъжника се счита за сигурно, ликвидно и изпълнимо, общинските съдилища обикновено издават заповеди за плащане в срок от петнадесет дни. Ако длъжникът не изпълни задължението си в срок от три дни, заповедта става изпълнима. В случай на обжалване кредиторът трябва да започне официално обикновено съдебно производство. Разликата между тази процедура и изпълнителното производство се състои в законовите изисквания и във възможността длъжникът да оспори същността на задължителното правоотношение в хода на делото. „Ação monitória“ е по-бавна от обикновеното изпълнително производство: ако длъжникът подаде възражение в съда, основателността на търговското отношение ще бъде обсъдена подробно по същия начин, както при стандартен съдебен процес. Предполагаемият срок на този съдебен процес е средно две години.

Обикновено съдебно производство

Обикновеното производство се води от разследващ съдия (инквизиционна процедура) и изисква разглеждане на доказателствата, представени от всяка от страните, както и проучване на евентуални експертни заключения. Кредиторът трябва да връчи на длъжника препоръчана призовка, на която длъжникът трябва да отговори в срок от 15 дни от получаването ѝ. Първоначалното производство обхваща фаза на разследване и фаза на разглеждане. Последният етап от процеса е основното съдебно заседание, по време на което се изслушват съответните страни. След това съдът постановява съдебно решение. Съдът може да постанови решение по неявяване, ако надлежно връчената призовка остане без отговор. Получаването на изпълнимо съдебно решение в първа инстанция отнема от две до три години.

0

Изпълнение на съдебно решение

Средно и в основните щати отнема една година, докато бъде постановено съдебно решение след започването на съдебното производство.

СЪДЕБНО РЕШЕНИЕ

Окончателното съдебно решение обикновено се изпълнява автоматично от бразилските съдилища. След реформите през 2005 и 2006 г. е възможно налагане на запор върху имуществото на длъжника, ако той не се подчини на окончателната заповед в срок от три дни. На практика изпълнението може да се окаже трудно, тъй като в Бразилия има много малко методи за проследяване на имуществото.

Чуждестранните съдебни решения могат да бъдат изпълнени, ако отговарят на определени условия: за да бъде изпълнено в Бразилия, решението трябва да бъде одобрено от Върховния съд, страните трябва да бъдат уведомени, а решението трябва да отговаря на всички изисквания за изпълнение (като например да бъде преведено от португалски език от държавен заклет преводач).

ИЗВЪНСЪДЕБНИ АКТОВЕ

Изпълнението на извънсъдебни инструменти е правен вид изпълнение, предоставен на кредитора, за да му позволи да предяви правата си срещу длъжника. Това е най-прекият и ефективен съдебен механизъм за събиране на вземания в Бразилия. Този съдебен процес не изисква предварителни гаранции от чуждестранни кредитори (като например гаранцията в мониторното дело). Освен това бразилското законодателство признава някои документи за изпълними. Те се разделят на две основни категории: правни изпълнителни титули (включително съдебни решения, постановени от местен съд, признаващи съществуването на договорно задължение, както и одобрени от съда споразумения за помирение и арбитражни решения) и извънсъдебни изпълнителни титули, които включват менителници, фактури, записи на заповед, дупликати на търговски документи, чекове, официални документи, подписани от длъжника, частни споразумения, подписани от длъжника, кредитора и двама свидетели като признание на дълг, обезпечени споразумения и т.н. Задължително е да се представят оригиналните версии на тези документи – копия не се приемат от съда.

Процедури по несъстоятелност

ИЗВЪНСЪДЕБНО ПРЕСТРУКТУРИРАНЕ

Длъжниците могат да договорят план за преструктуриране неофициално с кредиторите си. Планът трябва да обхваща минимум 60 % от общата сума на дълга. Този план трябва да бъде одобрен от съда.

СЪДЕБНО ПРЕСТРУКТУРИРАНЕ

Длъжниците подават молба за преструктуриране до съда или искат от кредитора(ите) си да се подаде молба за преобразуване на искането за ликвидация в съда. Ако планът бъде приет от съда, длъжниците обикновено разполагат с 60 дни, за да представят списък с всички дългове към кредиторите и план за плащане. След това съдията насрочва две събрания на кредиторите, като второто се провежда само ако първото не се състои. По време на тези събрания предложеният план трябва да бъде приет от мнозинството от кредиторите. След като бъде приет, плащанията започват съгласно одобрения план. Предполагаемият срок на това съдебно производство е между 7 и 20 години.

ЛИКВИДАЦИЯ

Основните етапи на ликвидацията са, както следва:

ликвидацията може да бъде поискана както от длъжниците (auto-falência), така и от всеки от техните кредитори, ако дългът надвишава 40 пъти размера на минималната работна заплата;

ищецът трябва да докаже наличието на нетна задължение, просрочено и неизплатено, като представи оспорен изпълнителен титул (специален протест – лично уведомление на длъжника);

след анализ на финансовото състояние на длъжника съдията може да постанови, че дружеството трябва да бъде ликвидирано.

Всички активи на дружеството трябва да бъдат продадени, а получената сума се разпределя поравно между кредиторите, като се зачитат евентуалните привилегии. Предполагаемият срок на това съдебно производство е между 7 и 20 години.

Последно актуализирано: ноември 2025 г.