Китай, който е по-добре подготвен от конкурентите си да се справя с енергийните сътресения, понастоящем ограничава прекъсванията в доставките, свързани с напрежението в Близкия изток. Въпреки това нарастващите разходи за суровини, съчетани със забавяне на световното търсене, оказват натиск върху и без това намалелите маржове на компаниите.
Ключови изводи
- 35 % от петролните доставки, преминаващи през Ормузкия проток, са предназначени за Китай
- +0,5 %: първият годишен ръст на цените на производителите за последните 41 месеца
- Над 100 дни: колко дни биха стигнали стратегическите петролни резерви на Китай при настоящия темп на нетен внос
Защо Китай се справя по-добре с кризата в сравнение с азиатските си конкуренти
За разлика от много азиатски държави, които силно зависят от вноса на въглеводороди, Китай разполага с няколко защитни механизми срещу продължителна криза в Близкия изток. Енергийният му микс остава до голяма степен доминиран от местния въглищен ресурс, докато нефтът и газът заедно съставляват 39 % от крайното му енергийно потребление, което е значително под световната средна стойност (62 %).
Към това се прибавят и значителни складови капацитети: в случай на временно прекъсване стратегическите петролни резерви могат да покрият почти 100 дни нетен внос. В резултат на това, въпреки важността на Ормузкия проток — през който преминават 35 % от петролните потоци към Китай — рисковете от незабавен физически недостиг остават ограничени.
Производствените цени се повишават за първи път от три години насам
Въпреки че потоците продължават, разходите за тях нарастват. Повишението на цените на енергията и химическите продукти започна да се отразява в цялата китайска икономика. През март цените на производителите се повишиха с 0,5 % на годишна база, което е първото подобно увеличение от над три години насам. Само нефтохимическият сектор допринесе значително за месечното повишение на цените на производителите.
Засега тези нарастващи разходи се поемат до голяма степен от секторите в средата и в края на веригата, на фона на все още крехкото крайно търсене. Потребителските цени остават умерени, подкрепени от механизмите за регулиране на цените на горивата, нарастващия дял на електромобилите и субсидиите, отпускани на държавните рафинерии.
Натиск върху маржовете: МСП на предната линия
Въпреки това, продължаващото покачване на разходите за суровини започва да подкопава рентабилността на предприятията. Няколко сектора — текстилният, химическият и този на синтетичните влакна — вече намаляват производството си. По-строгите регулаторни ограничения и разходите за спазване на нормативните изисквания допълнително засилват този натиск.
Малките и средните предприятия изглеждат особено уязвими, тъй като разполагат с по-слаба преговорна позиция, за да прехвърлят увеличенията на разходите. От друга страна, големите конгломерати се възползват от дългосрочни договори за доставки, икономии от мащаба и по-стабилни баланси, за да поемат удара.
Деликатен баланс между заместването и глобалното забавяне на икономическия растеж
Парадоксално, кризата би могла да укрепи индустриалната позиция на Китай спрямо азиатските конкуренти, които са по-уязвими към енергийни сътресения, като страните от ASEAN и Индия. Тя също така ускорява световното търсене на китайски зелени технологии, особено в областта на електромобилите, батериите и слънчевата енергия.
Но рискът се крие другаде: продължителен конфликт, водещ до трайно покачване на цените на енергията, би могъл да окаже сериозно влияние върху глобалния растеж. Удвояването на цените на енергията в сравнение с нивата от преди войната би могло да намали глобалния растеж с повече от 1 % през 2026 г., което би имало последици за търсенето, насочено към Китай.
В момента Китай успява да избегне сериозен шок в предлагането благодарение на енергийния си микс и индустриалната си екосистема. Но продължителното покачване на разходите създава нова уязвимост: тази на маржовете, особено за най-уязвимите компании и тези, които са най-малко способни да прехвърлят ценовите увеличения.
Junyu Tan, икономист за Северна Азия
